纯债类基金连续大跌的原因，可转债市场分析

#为何近期债市持续调整？##AIGC迭代速度呈指数级爆发##$冠宇转债(SH118024)$$珠海冠宇(SH688772)$

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 A 股

截至11月16日收盘，A股处于全线回调，回调的最大原因就是前一个交易日以及市场连续上涨后，短线有一部分资金获利出逃。

两市成交量9247亿元，对比上一个交易日明显缩量1159亿元。

11月16日的回调，市场上涨个股1977家，下跌个股2823家，这就意味上一个交易日追涨买入的有部分其实今天是被套了。

当日表现较好的是AIGC（人工智能生成内容），比如万兴科技涨幅超10%，视觉中国超10%。

关于新能源行业，亿纬锂能的董事长近期发表讲话，预期电池产业链最晚后年将出现产能过剩。

之前也提到过，目前市场整体不适合去追涨买，容易套在短期内高点。不过追涨买入的资金短期被套，大问题是没有，就是短期会难受，长期这个位置肯定都能回来。

我个人倒觉得这个位置大风险基本没有，虽然之前文章中也说了这轮上涨幅度比较有限，但是往下探的空间也很有限。仓位较轻的，又害怕踏空的，如果11月17日盘中有较大幅度的回调，可以先低吸一部分。

但是如果场内仓位较重的话，就安心等到大盘回调到上证3000点左右的位置再上车也不晚，毕竟上证3000点左右的位置整体来说性价比会很高。

有些人其实很好奇，上证指数很失真，为什么一直要用上证指数来衡量市场的位置，简单来说的话，上证指数占有权重股较大，而且都是金融、地产等相关权重组成。

但是上证指数用来衡量市场的情绪指标之一，其实还不错。只要你认真统计下，上证指数大跌，沪深两市下跌的个股也是远远超过上涨个股的，对于大部分人这种情况意味着当日赚钱效应一般。所以上证指数某方面代表了一个市场情绪指标。

其次，我偏自上而下的择股模式，优先顺序是先考虑A股市场整体的位置性价比，再选择行业，最后从行业中择股。这种属于自上而下的投资方式。

也就意味着，先用宏观判断未来市场的走势，再从行业基本面和位置高低挑选，最后从这个行业中挑选个股。也就是先宏观，再微观。

另外一种方式是自下而上的投资方式，这种投资方式优先个股走势为主，但是这种自下而上的模式不适合大部分人，因为这种择股模式需要具备熟悉个股的基本面以及较强的择股能力。

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可转债市场分析

最近可转债其实整体大幅度没跑赢正股的涨势，一方面确实是溢价率过高的原因，比如有些转债的正股接近10%涨停，对应可转债因为溢价率高达50%+，最后微弱涨幅2%-3%左右，甚至有些可转债收盘是绿的。这里面的原因是溢价率过高，目前可转债市场整体溢价率还高达45%+。

另外一个原因是自从8月份可转债新规后，游资大幅度撤离可转债，可转债市场活跃度存在明显下降，对比新规之前动则1500亿+成交量，缩水不少。

换以前，很多扛着高溢价的妖债，当日涨幅甚至大于了正股的涨幅。最主要是游资利用T+0的优势在炒作。

新规后的可转债市场，当日爆发的可转债明显减少了不少，更多是温水煮青蛙的慢慢上涨。

不过话又说回来了，今年股市跌成这个熊样，但可转债市场整体跌幅相对有限，抗跌比较明显。

还有个重要原因在于：目前市场可转债溢价率过大，位置相对较高，而对应股市性价比较高，这就导致有部分资金更多愿意选择抄底正股，而非对应的可转债。

尤其随着行情逐步回暖，A股相对又处在低位，更容易吸引场外资金接踵而至。

这个情况从最近纯债类理财产品大跌也可以看出，大跌的原因在于不少资金选择强行赎回纯债类理财产品，把资金流入到了股市。

甚至连之前上市当天稳稳能吃10%左右的REITS产品也可以看出，11月15日上市的华夏交控REIT当日收盘只涨幅了0.05%，次日收盘跌幅-1.69%，也就意味着申购连手续费都没赚回来，甚至次日还亏钱。

种种迹象也反映了，目前资金更愿意选择个股或者ETF。这个前在之前的文章中也提到过了，场外其实不缺资金的，只不过这些资金一直在等一个机会流入股市。

11月16日，我买了一部分百川转2.

目前整体来说，市场最具性价比的还是在于股市，可转债整体涨幅只能跟着正股涨幅喝口汤。

自从8月份新规后，我基本对可转债市场（除了新债上市预估价还在分析）聊得也比较少了，做的也比较少了，上半年可转债市场是聊的比A股多的，上半年主要只做可转债。

如果你风险承受能力较强，选择ETF或者个股，在这个位置未来收益还是会大于可转债的。

毕竟可转债受限于新规后的市场流动性以及目前整体位置还相对较高。但可转债也有它独特的优势T+0.

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冠宇转债首日上市预估价

11月17日，A股将有一只新债上市：

A股上市新债-冠宇转债，可转债代码：118024，转股价值89.4元，信用评级：AA，发行规模：30.89亿，税后收益2.21%。

正股-珠海冠宇，是一家从事消费类聚合物软包锂电池的公司。公司主要业务为消费类聚合物软包锂电池等。有储能概念、锂电池概念、新能源车概念等。所处锂电池行业。

截止11月16日收盘，珠海冠宇收盘价21.17元，跌幅-2.58%。

同比所在行业，预估冠宇转债首日上市价格为120元-124元。

11月17日,申购新债-寿22转债,商络转债，一键申购。

11月16日上市新债百川转2收盘价为126.111元。之前我预测百川转2为132-136元。