一个重大信号出现！“神秘”三号基金又现身，耗资20亿增仓了“它”……

红周刊 本刊编辑部 | 齐永超

神秘的“三号基金”——金汇荣盛三号基金和瑞丰汇邦三号基金又现身了。

从茅台刚刚披露的三季报股东持仓来看，两者在三季度期间均继续加仓了茅台，而且加仓规模不小。

依靠重仓茅台，金汇荣盛与瑞丰汇邦两家机构在近年快速晋升为百亿私募。与此同时，因为精准布局，两者斩获了超百亿浮盈。那么，两者在最新一次的重仓布局下，又将会与茅台擦出怎样的火花？

斥资20亿

“三号基金”继续加仓茅台

《红周刊》曾在今年三季度期间发布的《“神秘私募”曝光！靠茅台6年狂赚超百亿，另持有这几只大牛股，值得关注！》一文中测算，因为重仓且钟情持有贵州茅台，金汇荣盛三号基金和瑞丰汇邦三号基金的浮盈合计超过百亿。

而继二季度大笔加仓茅台之后，两只“三号基金”在三季度继续大手笔加仓。

贵州茅台于10月16日披露的三季度前十大流通股股东持仓显示，金汇荣盛三号基金（全称为深圳市金汇荣盛财富管理有限公司-金汇荣盛三号私募证券投资基金）加仓108.63万股至748.76万股，持仓市值达140.20亿元，位列第7大流通股股东。至此，金汇荣盛三号基金持仓茅台的股数、市值均再次创出了历史新高。

据悉，金汇荣盛三号基金是在2019年中报期间新进成为茅台前十大流通股股东的，并一直持有至今，连续持仓季度数量达到了14个。期间，金汇荣盛三号基金给予茅台多次加仓。如2020年一季报、2021年三季报、2021年年报以及2022年中报等（见表1）。

表1：金汇荣盛三号持仓茅台变动情况

数据来源：Wind

另一只“三号基金”——瑞丰汇邦三号（全称为珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金）也同样在三季度对茅台给予了加仓。

瑞丰汇邦三号基金加仓茅台11.33万股至641.10万股，持仓市值同样超过百亿，达120.03亿元，位居第8大流通股股东。至此，瑞丰汇邦三号基金持仓茅台的股数也同样创出了历史新高。而与金汇荣盛三号基金一样，瑞丰汇邦三号基金同样也是“长情”茅台，从历史持仓来看，瑞丰汇邦三号基金于2018年年报期间新进成为茅台前十大流通股股东，至今已连续持仓达16个季度（见表2）。

表2：瑞丰汇邦三号基金历史持仓茅台情况

数据来源：Wind

以茅台三季度1906元/股的成交均价测算，金汇荣盛三号基金、瑞丰汇邦三号基金加仓茅台分别耗资20.7亿元与2.16亿元。在加仓之后，两者持仓茅台的市值合计达到了260.23亿元，创出历史新高。

茅台大涨信号再现？

“先觉资金”已提前抢筹

在“三号基金”加仓背后，有一个积极的信号值得关注，就是金汇荣盛三号基金加仓茅台股数第二次超过了百万股。

从历史持仓来看，金汇荣盛三号基金加仓茅台超过百万股的季度并不多。《红周刊》注意到，除了在最新的2022年三季报加仓超过百万股外，上一次还是发生在2020年一季报期间，当时的加仓数量为159.88万股，耗资约为17亿元。

据《红周刊》对比，金汇荣盛三号基金的这两次大手笔加仓有两个共同点，一是茅台的估值水平均处于历史中枢附近。其中，今年三季度的动态市盈率在40倍上下，2020年一季度在33倍上下，而其近10年的估值中枢也在30倍上下（见图1）。

图1：贵州茅台近10年市盈率

图片来源：Wind

另一个是茅台的业绩均在保持较高增速。其中，今年第三季度的归母净利润增速为15.81%，2020年第一季度为16.69%，而在其前后，茅台的归母净利润增速均在个位数（见图2）。

图2：贵州茅台单季度业绩表现

图片来源：Wind

更重要的是，《红周刊》发现，在金汇荣盛三号基金两次加仓超过百万股之际，茅台的股价走势也存在一些相似之处。如在2020年第一季度首次加仓茅台超过百万股时，茅台股价处于高位震荡下跌状态，当季度，茅台股价累计下跌了6.40%。在今年的第三季度，茅台股价同样处于高位震荡下跌状态，茅台股价累计下跌了8.44%。

不同的是，在金汇荣盛三号首次加仓超过百万股之后，茅台股价开启了持续上涨模式，在2020年4月1日~2021年2月10日期间，累计上涨超过140%（见图3）。如今第二次的超过百万股加仓刚刚落地，茅台的股价还未有所表现。

图3：两次加仓茅台超百万股以及股价表现

图片来源：Wind

从这方面看，茅台后市走强或值得期待。而且茅台最新的股东持仓数据显示，已经有“先觉资金”加入了做多阵营，位列贵州茅台第2大流通股股东的香港中央结算公司就是其中之一。其在今年第三季度期间加仓贵州茅台110.03万股至918.30万股，持股市值达1719.52亿元。

知名投资者段永平（@大道无形我有型）近期同样频频公开表示，正在不断加仓茅台。如在9月29日，段永平表示“最近增加了一些茅台”等。据段永平透露，其目前A股的仓位基本上只有茅台。

券商：“买入”!

还有超60%“上涨空间”

在茅台发布三季报之后，众多券商争相给出“买入”评级。并且从券商公布的目标价格来看，有众多券商认为，茅台未来仍存较大的上涨空间。

据不完全统计显示，10月16日以来，有包括中信建投、浙商证券、招商证券等在内的14家券商发布了对于茅台的最新评级报告（见表3）。

表3：茅台最新券商评级

数据来源：Wind，收盘价截至10月17日

其中，多家券商的关注焦点主要在于营销改革为茅台的业绩增长带来的红利效应。而在营销渠道方面，茅台在推动直营店建设，并于今年5月19日上线新电商平台“i茅台”。对此，浙商证券杨骥认为，直营渠道占比进一步提升将成为主方向，而营销改革红利或将持续释放。

对于茅台此前提出2022年营业总收入同比增长15%左右的经营目标，中信建投安雅泽认为，茅台业绩有望受益于持续深化产品、渠道方面市场化改革而使得2022年全年业绩加速增长。其另外表示，白酒行业仍处于良性发展期，未来行业仍将向优质品牌集中。据其预计，茅台2022~2024年实现收入1285.58亿元、1467.87亿元与1659.24亿元，同比将增长17.4%、14.2%与13.0%。

与此同时，不少券商给出了茅台最新的目标价。

如华泰证券龚源月给出了2327.60元的目标价，国联证券陈梦瑶、东方证券叶书怀分别给出了2290.00元、2001.60元的目标价。而招商证券于佳琦则将茅台的目标价设定在了2500.00元至2800.00元。

于佳琦认为，前期主要因为市场情绪波动导致茅台股价持续调整，当前对应2022/2023年估值分别为35/30x。其分析指出，当前环境中确定性仍是市场关注的重点，茅台是估值稳定切换首选标的，略调整2022~2024年的EPS为49.61、57.46、66.45元。

若以2800元的目标价测算，以茅台最新收盘价1718.50元/股对比来看，未来将存63%的“上涨空间”。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）