每周全市场估值参考（2022/10/17）：定投实盘再更新！

明月清峰话定投 • 2022-10-17 07:59

公众号介绍：明月清峰话定投，坚持原创性（original）、数据驱动（data-driven）、和独立（independent）的理财观点输出。人生路漫漫，我们携手前行，放下焦虑，安心工作与生活。

前言

根据市场的变化情况，本周定投实盘又有了一个变化：鉴于整体市场持续低估，其中一个投顾跟投组合的进行了加倍定投；调整之后的大类占比如下：主动均衡+宽基占比57.5%（上周53.8%）；消费7.1%，医药11.8%（超配医药），科技7.1%；金融5.5%，策略7.9%（均为红利指数），QDII3.1%（越南基金）。

实盘分布如下：

定投实盘明细如下（标黄的为变化部分）：

Standby的指数包括：创业板、标普500、纳指100和MSCI印度。 PS. 本号是个纯粹的投资心得交流，隐去投顾组合名称，不推销，零广告。

一关键结论速览

本周估值监测为CS消费50（适中->偏低），纳指100（适中->偏低）；全A市场温度13（上周7），股债收益比处于88%历史分位（上周92%），全A加权PE16.5，中位PE41.5，估值水平偏低，中证全指本周回升2..8%, 年初至今（YTD）下跌20.2%；沪深300估值偏低（PE加权11.3，中位20.7），本周涨1%，YTD下跌22.2%；距21年初高点回撤33.8%。 中证500估值偏低（PE加权21.4，中位24.2），本周大涨4.5%；创业板估值偏低（PE加权46.4，中位35.5），本周大涨6.3%，YTD下跌收窄到26.7%；消费估值适中偏高，本周可选消费跌1.7%，必需消费涨2.9%，距21年初高点分别回撤35.9%和33.3%。中证消费和CS消费50逆市下跌1.8%和3.2%，可见国内消费非常之疲软，消费红利涨4.9%；医药行业本周大涨，但估值依然处于低位，中证医药和中证医疗加权PE分别为29和27，本周中证医药、医药100和中证医疗大涨7.6%、7.8%和8.2%，中国人口老龄化以及慢性病并发率变高导致需求增加是不争的事实，但医保无法支撑以及集采的压力无法判断，所以行情是否就此逆转不得而知；科技赛道低位，科技A股上涨，但港股继续大跌，恒生科技年内跌幅43.5%，距21年初高点回撤70.7%，今年段永平已经第五次加仓腾讯，而腾讯自己也在持续加码回购自家股票；策略指数估值低位，红利指数本周小幅上涨，红利股息率6.5%。中证指数公司13日修改了中证红利的指数编制规则，主要是提高了中证红利指数纳入样本股时的股息率筛选门槛，将指标的考察周期从历史2年提升至3年，并通过约束股利支付率，来提升稳定性。同时对个股权重上限进行了进一步的规范，将市值较小的成分股权重加以限制，从而扩大了指数的市场容量；海外市场中，本周标普500和纳指100继续跌1.6%和3.1%，YTD跌幅为24.8%和34.5%，恒指跌6.5%，印度市场跌0.6%。华尔街顶流摩根大通CEO戴蒙认为标普500指数可能继续下跌20%，而IMF最近也将2023年全球经济增速再下调0.2个百分点至2.7%，且有持续下调的可能，全球经济笼罩在衰退的阴影之中…

二股债收益率比

加权股债收益率比2.29倍，处在历史分位数93%的水平；

等权股债收益率比0.92倍，处在历史分位数88%的水平；

股债收益率比又称为FED模型，是美联储最早使用的对股票市场的估值模型，计算公式为全市场股票盈利收益率 / 10年国债收益率，股票盈利收益率也就是市盈率PE的倒数，这个数值越高，就代表股市估值越低，相对债市的性价比和投资价值越高，该指标历史回测效果显著，如下图：