预测对投资的好处甚少——2022年10月15日基金投资总结

先分享一些有趣的数据。在我的一个基金投资账户，今年以来的收益率-17.71%，同期沪深300指数收益率：-22.22%，平台显示，我战胜了29.60%的全国基民。昨天（2022年10月14日） 的收益率1.87%，超越了97.55%的全国基民。昨天沪深300收益率2.39%。

我明显的感觉到，全国基民，有相当一部分人预测了今年的市场不乐观，偏股型基金的持仓比例相对较低。这使得，昨天我大幅跑输沪深300的收益率，居然可以战胜97.55%的基民。

其实我也在预测市场，前几日上证指数降到3000点以下的时候，我没有急于加仓，觉得市场信心太弱了，在3000点以下可能要呆一段时间。孰能料到，仅仅在3000点以下，停留了两天，就急匆匆的离开了。当然，这次没加仓，我并不懊恼，因为这两年一直重仓中。能加的资金，微不足道，对投资总体收益率，影响甚微。

今天看到一篇帖子，讲预测对投资的好处甚少。对于市场短期的不可预测性，我是深信不疑的。但对于长期的变化规律，是不是有一些预测值得借鉴呢？比如常见的，根据市场过去的股债性价比数据，来预测当下市场是否属于投资股票的好机会，有没有较高的正确率呢？实际上，身在市场的人，几乎没有人可以完全不预测市场的变化。尽管也有许多人，觉得预测不靠谱。

无法忽略的一个事实是，你所有的知识都是关于过去的，你所有的决定都是关乎未来的。

生活中，每个人都在总结过去的知识或者经验教训，对未来做出决定。有些不见得和预测有关，但有些决定，却很难和预测清晰的分辨出来。

主动型基金中，一个最常见的预测是：我们选择基金经理，根本其过去的业绩来判断。逻辑是：一个优秀的基金经理，不会那么容易就变得很差了。

这个策略，在操作中，有一些非常棘手的困难。

1）过去多长时间的业绩，才能确定基金经理优秀？一年肯定不行，三年好像也短了，五年马马虎虎说得过去，有人觉得至少七年，还有人说要十年。严谨一点：就用十年的维度。说真的，在国内的公募基金行业，干10年的比例相当少了。可以选择的范围变得极期狭窄。

2）即使你用十年的维度，选出来一些优秀的基金经理。还有一个非常可怕的规律也常常有效，那就是均值回归。优秀的投资业绩，极度难以持续。比如我们都知道的富国的朱少醒，人称长青树，近三年的业绩变得非常平庸了。

3）还有一个更麻烦的问题，基金经理离职频繁。即使不离职，基金公司也不让他一直管理某只基金，你根本没办法让一个基金经理，好好的，连续十多年的去管理一只基金。一个基金经理连续管理一只基金超过十年，在几千只主动型基金中，占比极低。

因此，投资主动型基金，从逻辑和现实的情况来说，有许多难解之谜。

我这么说的意思是：大部分时间，你投资的业绩基本靠运气的。你辛辛苦苦挑选的，与你随意选的几只，并无任何优势，甚至更为糟糕。