CRO板块再度活跃，医疗基金春天来了？

第一，医药行业目前处于历史估值大底

医药生物(申万)的估值为23.27倍，比历史近98%的时间位置都低，甚至低于2018年。如果大家偏好根据估值投资，医药也是目前市场上为数不多的跌出了黄金坑的板块。

第二，公募基金对医药板块的持仓也处于历史低位

截止2022年二季度末，剔除医药主题基金后，市场整体的医药行业持仓占比仅为4.9%，为2013年以来的历史最低。

• 2012-2015年，公募基金对医药生物的超配比例从4%上升至14%。在此期间，医药生物(申万)从3007.96点最高涨至2361.51点，最大涨幅311%。

• 2018-2020年，公募基金对医药生物的超配比例从3%上升至11%。在此期间,医药生物(申万)从5503.3点最高涨至13489.6点，最大涨幅145%。

但是，我还是没有那么乐观！

1、不太可能马上迎来回暖

虽然医药目前处于底部位置，但并不意味着医药板块的行情可以马上迎来触底反弹，更多是表明医药未来向下探的空间可能会小一些。如果遇到些刺激性的利好事件，可能会有一定反弹。

2. 今年更多是“让利于民”

在经济弱势的背景下，我认为医药板块今年的特性更多是“让利于民”，什么意思呢？就是“利润不会高”！！

叠加市场对新冠线大市值公司前两年估值过高的一些担忧，今年可能不会很亮眼。

从配置的角度看：

目前一些高景气板块积累的涨幅已经比较大了，短期可能会出现波动加大的风险，在投资“新半军”的同时，可以考虑关注具备底部反转逻辑的医药。

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