百亿私募思勰再现前十！极端行情下的私募基金谁更稳？

A股在上半年经历了跌宕起伏的“过山车”行情，从今年开年至反弹前夕的4月26日，沪指跌去了20.70%，深成指跌去了31.30%，创业板指更是跌去了35.28%。虽然后来A股借强劲的反弹之势收复了大量失地，但巨幅的行情震动也让越来越多的投资者意识到，基金投资不能一味地紧盯收益，也要关注客观存在的波动，包括最大回撤、波动率等等，那么就需要一个切合实际的用于反映基金收益与风险关系的指标来进行衡量。

选什么指标？

大部分人首先想到的就是三大经典指标之一的夏普比率。除此之外，还有卡玛比率和索提诺比率。从计算公式上看，三种比率的分子均为衡量投资组合的收益而分母衡量投资组合的波动，数值越大越好。

但夏普比率与索提诺比率的分子均为超额收益，而卡玛比率为区间年化收益率与区间最大回撤率之比，如此看卡玛比率更像是其二者的“远亲”。在实际应用中，卡玛比率也多适用于债券、固收+、量化对冲等以绝对收益为目标的产品。

虽然夏普比率被奉为经典，但仍有不足之处，比如夏普比率是线性的，但对于理性投资者所在的有效前沿上，风险与收益之间的变换并不是线性的，由此夏普比率在对标准差较大的基金绩效的衡量上存在偏差。

其次，夏普比率采用标准差作为风险指标在某些情况下并不合适，因为这不单单考量了回撤波动，上涨带来的波动也对标准差产生影响。正如这轮A股的行情，涨跌幅波动巨大，客观上拉大了标准差，也就导致上述非线性误差的出现。

索提诺比率采用下行标准差来代替标准差作为分母，简单地说就是只看回撤风险，并不会对上涨带来的波动过度反应，代表着基金每承担一份下跌风险所取得的收益，被视为是夏普比率的进阶版，也更适合用来考察基金在这轮“非常”行情之下的投资“性价比”。

谁的索提诺比率更好？

一般情况下，投资者在比较基金之间的索提诺比率时可以选择较长的统计周期，更能反映出基金经理的真实实力。为了突出本轮深“V”行情的影响，私募排排网将考察周期适当调节，以私募基金近一年的索提诺比率为指标，从中大型私募（管理人管理规模在10亿以上）旗下的众多股票策略私募基金产品中找到周期内表现较为稳健的标杆，看看谁能在极端行情中迅速摆脱下跌“引力”并尽快跟上反弹节奏。

详细排行如下：

【应合规要求，私募基金不能公开展示，文中涉及私募收益数据用***替代。】

排行榜上的亮眼基金众多，共有11只基金的近一年索提诺比率在5以上，7只基金取得了超过10的成绩，更有3只基金的索提诺比率超过20，分别来自启元资产、龙隐投资和季胜投资旗下。

启元资产旗下的“启元通盛1号”以***的索提诺比率拔得头筹。私募排排网数据显示，“启元通盛1号”今年以来的收益达到***（截至2022年7月15日），在上半年A股下跌之际其收益甚至逆势攀升，近一年来的收益也达到了***，近乎翻倍。据公开资料，该产品的基金经理魏祖梁从2008年至今一直从事国内外股票、期货投资交易，熟悉各大主要市场，专业程度高，拥有自己独到的交易体系，交易风格稳健，同时特别擅长挖掘短线套利机会。

第二名则来自于龙隐投资旗下的“龙隐量化套利6号”，近一年索提诺比率为***。龙隐投资成立于2015年，地处浙江，是一家资金安全放在首位的私募基金，并将风控的理念渗透到了公司运作的各个环节中。在投资理念方面，龙隐投资基于对宏观经济的精准把握以及对行业的深入研究，持续动态地对投资标的进行分析比对，以挖掘出低估及高成长的标的，并在多领域监控指标体系的加持下，及时准确地发现确定性强且收益可期的投资机会，以实现资产稳定攀升的长期目标。

思勰投资旗下的“思勰投资-中证500指数增强1号”以***的近一年索提诺比率取得前十位置。思勰投资是今年初管理规模率先突破百亿大关的量化私募，也是前十中唯一一家百亿以上规模的管理人。其成立于2016年，是一家专注于投资二级市场高流动性资产（股票、期货）的量化对冲基金公司，两位创始合伙人吴家麒、陈磐颖均有超过10年的量化投资管理经验，擅长在市场不完全有效的情况下，通过历史数据挖掘出有效的Alpha，并在交易实践中反复验证，以追求长期稳健的收益。

恰好前不久吴家麒与雪球社区十大新锐之一的红星菜馆相聚私募排排网路演直播现场，带来了百亿量化私募的成长历程，并分享股票Alpha、量化CTA、策略运行等多个独家秘诀，不容错过！

而远信投资旗下的“中信资本中国优质企业逆向策略”的表现也非常不错，近一年索提诺比率达到***。私募排排网数据显示，这是一只成立于2020年9月的私募基金，至今不到两年，收益达到***（截至2022年7月15日）。其基金经理黄垲锐先生拥有长达十年的证券投资研究经验，大规模资金的投资运作管理经验丰富，具备独到的投资风格与体系，擅长于逆向投资及长期价值投资，对产业周期、行业景气周期以及市场情绪周期的理解极其深刻。

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