这只比恒生科技更好？

最近科技板块成为反弹的急先锋，给人一种逼空的感觉，没上车的后悔，上车的又怕回调。而说到科技板块，那就肯定少不了恒生科技指数。恒生科技指数作为港股科技板块的代表，但却并不一定是港股科技板块中的最强指数。

今天要说的是一只比恒生科技指数更强的科技指数，这只科技指数可以一网打尽科技和医疗两个长牛行业，它就是中证港股通科技指数（931573）。

中证港股通科技指数不仅历史业绩大幅跑赢恒生科技指数，而且成分股的市值分布更加均衡，成长性更高，未来可预期的收益也更高。

一、中证港股通科技指数简介：

中证港股通科技指数从港股通范围内选取 50 只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。

1、样本空间

中证港股通科技指数，顾名思义，样本空间就是被纳入港股通的全部样本。

2、选样方法

（1）对样本空间内的证券，剔除过去一年日均成交金额不足 1000 万港元的证券；

（2）在剩余证券中，选取通信、互联网、医疗器械、生物科技、电子、半导体、新能源等行业的上市公司证券作为科技主题空间；

（3）在科技主题空间中，剔除过去两年营业收入增速连续为负以及过去两年研发投入占营业收入的比例不足 3%的证券，对各中证二级行业中市值排名前三的证券豁免上述要求；

（4）在剩余证券中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名靠前的 50 只证券作为指数样本，不足 50 只时，全部纳入。

（5）单只样本权重不超过 10%。

（6）样本每半年调整一次，实施时间分别为每年6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日。

3、前10大权重股

当前前10大权重股如上图，权重最高的三只分别是腾讯控股、美团和比亚迪股份。

前10大权重股累计占比70%，虽然成分股数量有50只，但成分股权重相当集中，龙头效应比较明显。

4、行业分布

上图是根据wind二级行业分类，权重较高的依次是软件与服务、生物科技、技术硬件与设备、汽车与零部件以及半导体等。

虽然是一只科技类主题指数，但含有的细分行业较多，且分布比较均衡，不仅可以平滑风险，降低波动，还可以同时吃到科技、生物、汽车、半导体等行业成长带来的收益。

5、市值分布

计算成分股总市值分布，其中千亿级以上的大公司较多，稳定性高，但也有很多300亿以下的小公司，正值发展青春期，成长性强。

港股通科技指数是一只稳定性与成长性均有的组合，但成长性大于稳定性，这也符合科技行业的潜规则，投资科技行业，最为看重的当然还是科技行业的高成长性带来的高收益性。

二、历史业绩如何？

上图是港股通科技指数最近5年和沪深300指数的走势图。

一眼看去，就能发现港股通科技指数大幅跑赢了沪深300指数，其中港股通科技指数最近5年的年华收益率是8.16%，而沪深300仅3.24%。

如果是看最高点，那就更加明显。港股通科技指数的最大涨幅超过200%，而沪深300的最大涨幅才60%左右，差距非常大。

如果觉得用港股通科技指数和宽基指数沪深300对比不太合理，那就再看上图。

上图把两只同属于科技类主题指数的港股通科技指数和恒生科技指数放在一起对比，结果还是不言而喻，港股通科技指数仍然大幅跑赢恒生科技指数。

上图是恒生科技指数和港股通科技指数的前10大权重股对比。

前10大权重股中有6只成分股重叠，分别是腾讯控股、小米集团、美团、快手、中芯国际和舜宇光学科技。其它几只没有重叠的，例如：阿里巴巴、京东等主要是因为在港二次上市，不符合纳入港股通的条件。

港股通科技指数相比恒生科技指数最大的特点是，港股通科技指数纳入了不少优秀的生物科技类公司，例如：药明生物，百济神州等，而这些公司过往都带来了10倍以上的涨幅。

港股最优质的三个行业分别是消费、科技、医疗类公司，而港股通科技指数就通吃两个优质行业 —— 科技和医疗。

三、当前估值怎么样？

当前PE-TTM是32.78倍，位于历史百分位点77.24%的位置。

单看滚动市盈率的绝对值，作为科技行业的估值并不高，相比A股的科技行业甚至可以说是比较便宜。但如果再看历史百分位的话，当前的位置又处在比较高的位置，这就导致参考市盈率的指标失灵。

失灵的原因主要是因为最近几年，越来越多的科技类公司赴港上市，而这些科技类公司很多都还没有步入盈利，财报还处在亏损中，亏损的企业必然会拉高指数的市盈率。

参考历史数据，位于当前滚动市盈率时，未来一年大概率会获得不错的收益，且估值越低，获得正收益的概率越大。

四、波动率大不大？

上图统计了港股通科技指数自基日以来，每年的收益率情况，从图上可以看到6根柱子，但统计的时间范围是7年，少的那一根，只有一个可能，那就是被重叠了。

按年统计的收益率分布图，跌幅在22.95%-22.20%的年份一共出现了两年，减掉下跌的两年，剩下的5年都是上涨，而上涨年份的涨幅都是大幅高于下跌年份的跌幅。

再来看下历史波动率，按月统计的波动率最近几年大部分时间都是处在21.48%-28.24%之间，相比其它行业，港股通科技指数的波动率偏大，这也符合港股通科技指数的高成长性。在投资界中成长性越好的行业，波动率往往也会越大。

波动率看似没有什么实质性的作用，但却是投资指数基金必须要考虑的一项指标，只有在了解波动率后，遇到波动时才能不慌不乱，才能心理有底拿得住。

结语：

（1）港股通科技指数历史业绩表现优秀，不仅能大幅跑赢沪深300指数，更可以跑赢大名鼎鼎的恒生科技指数。

（2）港股通科技指数相比其它科技类指数，最大的特点是纳入了不少生物医药类科技公司，而这部分生物医药类公司的成长性非常强，经常跑出10倍股。

（3）众所周知，港股最优质的资产是消费、医疗、科技，而港股通科技指数却把科技和医疗一并纳入囊中，享受科技、医疗双成长，爆发力特别强。

当前跟踪港股通科技指数的基金如上图，一共有5只ETF，规模都不算太大，跟踪同一指数的ETF区别也很小。

以上分析都是依据客观数据得出，不构成任何投资建议。