李生论金：黄金横盘静待市场反应，原油供不应求再度冲高

　　近几日，黄金基本处于持稳的态势，昨晚，M联储主席鲍威尔称必要时在5月会议上加息0.5个百分点，令多头略微有所顾忌，但因为地缘战事提振了对避险黄金的需求，而且大宗商品价格上涨正在帮助支撑黄金作为通胀对冲工具的吸引力，通胀预期在升高，经济可能会有所放缓；实际利率依然宽松，所以对黄金是个良好环境。

　　市场也对16名华尔街分析师参加了黄金调查。在参与者中，56%预计本周金价将上涨。25%不看好近期金价的表现，19%对金价持中性看法。与此同时，针对普通投资者，其中68%认为金价本周会上涨，18%认为金价将下跌，14%在近期持中立态度。

　　虽然M联储主席鲍威尔等官员的讲话偏向鹰派，而且更多M联储官员将继续发表鹰派讲话，但这些基本上不会令市场感到意外，由于M联储的许多加息举措已被消化，M元可能难以进一步大幅升值，但地缘局势紧张和通胀预期居高不下，仍有望给金价提供进一步上涨动能。就如同昨日所说，下方1900附近的关键支撑，成为黄金多头的一道防线，一个很明显的顶底转换位置，坚守住此位置，再加上E乌冲突的继续发酵，黄金价格还是有再度冲高的机会。

　　M联储预计2022年全年加息6次，2023年加息两次。E乌冲突增加了不确定性和价格压力，对加息速度的看法受到高度不确定性的影响。控制通货膨胀是2022年的首要任务，风险带来的影响是双向的，会影响需求和通胀。

　　由于原油产量增长有限以及炼油和出口需求强劲，未来几个月M国库欣地区库存将趋紧，库欣枢纽的库存年初至今已消耗约1300万桶，上周跌到2400万桶，是页岩时代的最低季节性水平，存储水平可能接近运营最低水平。油价的上涨促使进口国向其他产油国施压，要求他们加大供应，其中包括OPEC成员国。沙特表示，胡塞袭击可能影响该国石油供应，如果不能得到更多帮助来阻止也门胡塞武装的袭击，该国不能为产量下降承担责任。

　　从周六公布的M国钻井总数来看，基本处于持续性增加的态势，面对着油价上涨，市场供应的短缺，即便从开采上不断增加供应量，对于整个市场来说，可谓杯水车薪，满足不了市场的需求。

　　油价周一连续第三天上涨，原油上涨超7.0％，因部分欧盟国家推动对E实施第五轮制裁，且E乌冲突已经爆发近一个月，却仍未有结束迹象，加剧了有关市场失去E原油供应的担忧，油价将维持上涨基调。欧盟若禁止进口E石油，将对全球原油市场产生深远影响，而欧洲自己受到的冲击最大。

　　整体来看，市场的波动依旧受到地缘局势的影响，加息带来的市场效应在逐步的被消化掉，乌方在与E的谈判中最终会做出哪些妥协将由乌方公民投票决定。目前在很大程度上，黄金市场主要交易逻辑由战争驱动，居高不下的大宗商品价格将拖累经济增长，牵制刚刚从新冠大流行引发的深度衰退中复苏的经济，鉴于地缘冲突对全球经济产生的溢出效应，随着部分大宗商品价格不断上涨，未来一两个月价格还会更高。

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