xm: 每日市场评论 – 战争有望停火，相关交易失去动力

• 和谈取得进展，市场情绪高涨
• 避险资产和原油降温，股市及欧元反弹
• 预测美联储和英国央行将在本周加息

战争推动的交易失去动力

近几周，金融市场变成了一场巨大的“战争交易”。政治令经济黯然失色，乌克兰冲突驱动大部分资产走向。今日双方谈判代表示意近期和谈取得进展，并且有望尽快停火后，战争推动的交易现象被淋漓尽致的显现。

和平的钟声即将敲响，交易者谨慎面对风险，开始增加欧洲资产敞口。今日欧元和欧洲股票市场一路上涨，不过涨幅相当温和，毕竟在战争肆虐下，没有人愿意将赌注押在救济性反弹上。

相比之下，避险资产和战争敏感大宗商品正回落。金价、日元、主权债券和原油受到重创，因为投资者正在进行获利回吐。由于美国和日本的货币政策分歧缘故，日元受到重创，日元兑美元汇率跌至五年新低。

通胀与和谈

这场战争对市场为何如此重要？主要是通货膨胀缘故。对莫斯科的严厉制裁可能直接引发金属、食品和能源等原材料的价格上涨，随之会推动通胀之火愈演愈烈。

通胀预期指标最近飙升，中央银行别无选择，只能选择加息，而这也提高了经济衰退风险。随着中国诸多城市本周末重新进入封锁状态，供应链也可能继续承受压力。

更高的利率并无法解决供应短缺，还会减缓全球需求，但不幸的是，这是各国央行可以使用的唯一手段。因此，战争及其对大宗商品价格的影响，与货币政策收紧的速度息息相关，也成为了市场最重要的单一变量。

预计今天将恢复和谈，任何冲突降级的迹象，都可能推动“战争交易”近期的趋势反转继续走强。

未来一周

为应对不断上涨的价格，预计美联储和英格兰央行都将在本周加息。这将是此周期内美联储首次加息，不过，鉴于当前趋势已接纳了加息，市场反应将取决于最新的“点阵图”和鲍威尔主席言论。

最新的点阵图显示今年将加息三次，但目前市场定价预测则是七次，因此几乎可以肯定这些点将会上调，问题在于究竟会高多少。

综上所述，在目前的通胀环境下，每个央行都希望货币走强。美元走强可以帮助美国更快地冷却通胀，而无需美联储如此用力收紧政策。同时，本周鲍威尔主席也有极大可能性采取强硬态度。

然而，英格兰央行却不同。市场已定价未来三场会议将有四次加息，这对英格兰央行而言是一个难以克服的障碍。因此，英镑将难以从本周的货币政策中受益。取而代之的是，乌克兰停战可能会带来反弹。

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