俄乌危机趋缓，黄金或借非农出拐点
2月因俄乌边界发生冲突，引发国际金融市场大幅动荡，黄金受避险情绪推动，大幅上涨，最高触及1974.2附近，战事的不确定性牵动着国际金融市场的神经，俄乌局势升级和缓解牵引着金融市场的起伏，战事又推高能源和粮食价格，导致通胀可能更进一步恶化。月中美联储议息或将迈入加息周期，又逢非农数据，本周黄金或将再次掀起惊涛怒浪。
一、俄乌局势引爆黄金
月中西方国家多次警告俄罗斯可能入侵乌克兰，而在上周战争爆发。2月21日普京宣布乌克兰两个东部地区独立，24日俄从黑海登陆乌克兰，25日炮击乌首都基辅，俄乌战事打响。
黄金受此影响大幅起落，因战事推动避险情绪升温，突破今年高点1853.0后，快速上涨，2月24日最高触及1974.2附近，创2020年9月近一年半以来新高，但因美国GDP数据影响，快速下跌至1878.1附近。本周战事情绪影响明显降低，市场开始聚焦本周五（3月4日）非农数据。
二、扫除“疫霾”，上月非农数据大超预期
回顾美国 1 月非农就业数据，在奥密克戎肆虐全美国，新增感染人数创历史最高峰值时，反而增加 46.7 万人，远高于前值19.9万和预期值15万。本次非农不只是透露了奥密克戎对美国影响较小，从以下两个方面暗示未来复苏趋向稳定。
1、劳动参与率创2020年2月以来新高
1月非农数据就业总人口增加，失业率小幅提高，具体数据为4%，略超市场预期，前值为3.9%水平。就业人口增加，失业率反而下滑的根本原因是，一方面自雇佣人数持续回落，另一方面，1月劳动力人口上升139万人，提升失业率分母端，总体失业率小幅上行。根据数据统计1月劳动参与率创2020年3月来最高水平，劳动力参与率升至62.2%，环比增加0.3%，并超预期水平61.9%，如果按照当前的非农就业人口增加节奏，今年 3季度便可恢复到公共卫生事件前的水平。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
2、服务业带动其他就业持续强劲恢复
本轮就业复苏由消费行业领先带动，大幅高于全行业6.5%水平，消费行业的恢复带动制造业、地产等其他行业就业快速增长，企业投资实现环比拉动3.1%。并出现了就业用工有无法填补的空缺，从而推高时薪工资环比增0.7%。近期企业生产仍在持续修复，带动企业用工需求的上升，所以最近的非农数据可能会出现持续性好转。如果本次非农如预期持续好转，叠加3月加息预期，当前的黄金市场可能会再次加大振幅，甚至走出短期小顶部出现，所以3月4日要重点关注。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
三、美国CPI再创40年新高，或延续到年中
美国市场最引人注目的数据除了非农之外，恐怕就是堪称“爆表”的居民消费价格指数CPI。美国劳工部公布的数据显示，1月美国CPI同比上涨7.5%，高于去年12月的7%和市场预期值7.3%，继续创下40年来的最大增幅，远超市场预期，通胀持续恶化。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
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值得注意的是，通胀并没有出现高点，原因一是当前美国服务消费的缺口主要集中的交通和娱乐，这两个分项较2020年前还有约20%的缺口，如果跨境开放能够有进一步推进，则服务的复苏及其价格可能将有继续的支撑全年高增。原因二是经济复苏周期劳动力回归大城市找工作推升房租价格，房租在核心CPI占比高达49%，如果假设失业率在2022年中见底，则暗示高通胀可能持续到年中才会迎来拐点。通胀再持续走高，就成了恶性通胀，或将推高美联储拿出上个世纪90年代大通胀时快速加息遏制的预期，黄金会因此受到打压。
四、3月加息或成板上钉钉的事实
值得庆幸的是美国GDP表现靓丽，数据显示，四季度GDP年化季环比终值7.0%，高于修正值6.9%，远超三季度终值2.3%，是有史以来除2020年三季度以外最高涨速的单季度GDP。拆分量价来看，2021年12月服务消费基本呈现量价同涨的趋势，商品消费尤其是耐用品消费，受到价格的支撑，而大多数的服务消费还存在缺口，未来服务消费仍有回补的空间，支撑GDP持续稳定走强。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
综合目前美国强劲的就业水平、历史上涨速最快的通胀以及恢复强劲的GDP等数据来看，进一步强化了市场的加息预期。2月份期间，根据民调数据线显示， 3 月美联储利率决议加息的概率为 140%，已成板上钉钉的事实，越来越多的投资者开始押注 3 月加息 50bp 的概率，“期货隐含 2022 年加息预期”指标值已接近 5 次（假设单次加息 25bp）。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
因GDP数据大幅好于预期，通胀处于历史高位，更进一步增强快速加息预期，黄金在四季度GDP数据公布后，叠加技术面高位，走出了历史上影线黄金下跌幅度最大的GDP数据行情，最大跌幅达88美元。如果众多数据趋向利好加息，黄金或再复制2月24日的下跌趋势。
五、非农之夜，或继续保持乐观
周三（3月2日）公布的美国2月ADP就业数据，结果数值为47.5万，大于前值-30.1万和预期值38.8万，跟周三非农专题报告中提到的大于预期的看法吻合，数据公布后修改前值为50.9万。结合修正值看，ADP数据自去年9月到现在，维持半年时间，持续保持乐观，作为非农数据先行参考指标，暗示非农数据持续保持乐观。
纵观2月份公布的初请失业金数据，平均值为23.52万人，处于近两年来低位，同时也非常贴近公共卫生事件前的平均值21.5万左右，叠加就业参与率提升，本次非农数据或将持续保持保持向好态势。1月非农就业数据值为46.7万，本次预期值为40万，重点关注本次结果值是否能大于预期。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
六、本次非农应对策略及思路
黄金上周周线走出一根长上影线K线，代表进入强压力区间，但日线和4小时周期的均线依然呈现多头排序，导致本周陷入宽幅震荡，多空争夺激烈。从1小时周期看，形态上呈现出收敛三角形形态，直到周五（3月4日）亚盘才开始突破三角形上轨，暗示黄金可能突破上行，当然今晚非农也至关重要，如果利多则顺势上行，倘若利空导致跌破三角形上轨，则可能持续陷入震荡。
（一）非农数据高于前值
上月数据已经表现出超预期，如果今晚非农就业人数高于前期46.7万人，则是连续超预期，表明就业复苏超出乐观预期，利空黄金，可以考虑在关键阻力位附近，尝试博取空单。
空单：1950.0附近轻仓尝试空单，止损1957.0，目标1936.0、1915.0附近。
（二）非农数据低于前值
如果今晚非农就业人数低于预期40万人，甚至严重低于预期，则表明就业复苏不稳定，利空美元，利多黄金，可以考虑在关键支撑位附近，尝试博取多单。
多单：1913.0附近轻仓尝试多单，止损1907.0，目标1922.0、1938.0附近。
（三）非农数据高于前值，低于预期
如果今晚非农就业人数高于预期40万人，但低于前值46.7万，可能多空情绪均衡，叠加目前处于震荡趋势，市场还会持续延续震荡偏多的趋势，可以考虑关键支撑位轻仓博取多单。
多单：1928.0附近轻仓尝试多单，止损1922.0，目标1947.0、1953.0附近。
【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】