澳美日瑞英行利率决议引领超级周！

方世平—9月16日分析

本周全球多家央行将陆续有利率决议。美联储FOMC利率决议及政策声明，美联储鲍威尔召开发布会；日本央行利率决议及政策声明，黑田东彦召开发布会；瑞士央行利率决议；英国央行利率决议及会议纪要。

周二09:30 澳洲联储9月货币政策会议纪要。若澳大利亚方面不改变主意，推出财政刺激措施的话，澳储可能会再降息，并实施非常规货币政策。澳元收yi率的上升主要是美国的现象，最近几天息差对澳元略有波动，但美元坚挺，预计美联储本月利率决议和疲软的澳大利亚就业数据可能会限制澳元涨势。

周三16:30英国8月核心CPI年率数据以及英国8月零售物价指数年率数据，CPI预期将从2.1%放缓至1.8%，仍在英国央行2%的目标值附近，预期零售将与上月持平。

周四02:00 美联储利率决议，经济预期和加息点阵图，随后02:30 美联储掌门鲍威尔(Jerome Powell)出席发布会。市场普遍预计将宣布降息25个基点，并重申其宽松政策的倾向，将为7月降息以来再度降息。预计美联储还将通过点阵图发出再次降息的信hao，并保持不置可否的立场。

根据CME的FedWatch工具，市场几乎已消化了降息25个基点的预期。然而，市场上的争论是，下一次降息是宽松周期的开始，还是又一次周期中的调整。

美联储几乎没有降息50个基点或发出积极宽松信hao的空间。这是因为，在外部risk不断上升的情况下，消费者支出保持良好，而且没有足够的证据表明经济正走向衰退。

在当前环境下，美联储很难证明降息50个基点的合理性，预计年底前还将降息与此次相当的幅度（25个基点）。此外，收yi率曲线倒挂指向明年将出现衰退，这将迫使美联储在明年底之前降息至0%。

鲍威尔一直不愿宣布新一轮宽松周期的开始。就在美联储自行设定的静默期之前，他对美国经济持相对乐观的态度。

如果美联储的声明或鲍威尔的发布会流露出乐观情绪，即使美联储降息，美元也将反弹。考虑到美元的贝塔系数相对li史数据而言仍处低位，所以美元对美联储降息的反应还会比较坚韧。

今年以来，外汇市场利差走shi已经受到外部经济疲软表现和全球避险情绪的驱动，所以如果美联储本月政策会像预期的那般偏鸽，美元就难免遭受冲击。

11:00日本央行9月利率决议，14:30黑田东彦(Haruhiko Kuroda)召开发布会。鉴于美元兑日元当前的交投水平，预计日本央行不大可能做出政策调整。预计日本央行将考虑转变货币政策框架，并于未来数月更大幅降息，除非trade出现大幅转变，从而改变当前趋平的全球各国国债收yi率水平及走升的日元。

在考虑有限的政策工具时需保持耐心，日本通缩压力的主要来源为全球经济表现，不确定性令日本经济面临一定压力，且日元存在升值压力，日本央行进一步实施宽松货币政策的几率提升。

日本央行在追随欧洲央行和美联储方面拥有后发优势，近期日元走软和债券收yi率回升应该会让日本央行感到安慰。预计日本央行可能会暗示曲线走廊增强或YCC曲线下滑。

15:30瑞士央行利率决议，瑞士央行已经在实施负利率政策，这意味着额外宽松政策的边际效率为负。

19:00 英国央行9月利率决议。预计当前英国央行不大可能采取任何政策行动，最新英国就业数据显示薪资增长强劲，在脱欧协商变得更加明朗前，英国央行料按兵不动。

英国央行决策者们所担忧的是，脱欧协商进展如何，金融市场持续预计英国央行将进一步放松货币政策，以回应脱欧协商持续存在的不确定性，及海外环境的进一步走疲。

英国央行曾经表示如果薪资增速提升就可能加息，以准备更多dan药应对未来的经济衰退。但退欧给政策决定带来困境。卡尼曾经暗示会在英国硬退欧的情况下降息。而在目前的情况下，市场预期英国央行piao委将一致通过保持利率不变。