今日20点30美CPI数据登场！

方世平—9月14日分析

昨日国际现货黄金收报1793.20美元/盎司，现货白银收报23.714美元/盎司。

今日20:30 美国8月核心CPI年率未季调(%)数据，该指数可能会显示核心通胀率略微放缓至4.2%。如果结果高于预期，可能会引起“滞胀”担忧，并刺激美联储预期转鹰。通胀数据好于预期可能会加速美联储放慢每月购买1200亿美元债券的计划。缩减资产购买计划将是美联储远离其为抗击疫情而实施的宽松政策的首个重大举措。上周五公布的美国生产者价格指数(PPI)进一步加剧了这种猜测。该指数创下2010年11月以来的最大涨幅，表明通胀可能会持续一段时间。反过来，这可能会继续对美元起到推动作用。美元受到市场预期的支撑，即美联储将很快而非更晚开始缩减其大规模疫情时期的刺激措施。美联储将逐步减码：与过去的一些情况不同，美联储开始收紧宽松政策并没有令市场感到恐慌，但此时通胀担忧似乎在不断加剧，例如，美国的职位空缺目前处于本世纪初有记录以来的最高水平，而供应方面的问题看来将持续到明年很久。对美国经济前景影响更大的不在于美联储减码的确切细节，而是减码传递出的有关其在什么情况下加息的信号。预计从12月开始，美联储将以每月150亿美元的速度缩债。提早并加快减码步伐将表明美联储希望为及早加息铺平道路，说明决策者更重视高通胀或房价上涨带来的风险。无论从增长还是通胀角度来看，在极端鹰和极端鸽派情景下的减码，给经济带来的直接影响都是有限的。但如果有关美联储加息时机的意外信号导致利率变动，那么对经济的影响将被显著放大。

巴克莱银行首席美国经济学家Michael Gapen表示，预计CPI报告将显示通胀正见顶，正如美联储所言，但放缓趋势不仅仅是消费支出的问题，也出现在企业支出和住房方面。考虑到劳动力市场的状况，8月份有点糟糕。但平均而言，就业增长一直很稳定，今年以来非常强劲。尽管8月份的就业令人失望，但工作时间和收入仍然相当不错。那里有供消费者消费的收入。这只是一个短期问题。他认为，第三季度的经济增长可能比预期略慢，不过部分增长放缓可能会在第四季度显现出来。它具有滞胀的一些特征，但真正的滞胀是失业率上升和通货膨胀加剧。我们没有这样的条件。这些瓶颈在某种程度上限制了复苏的步伐，并导致更高的通胀。现在的问题不是需求，而是供应。失业率仍在下降，就业情况正在改善，有一定的味道，但不会称之为滞胀。

State Street Global Markets亚太区宏观策略主管Dwyfor Evans称，虽然价格到年底会放缓，但过程将是渐进的：通胀率远比人们六个月前的预期更为执着。我们确实认为通胀率到年底前会走低。不过显而易见的是，下半年通胀放缓的速度仍会非常非常缓慢。即使是在欧元区和英国等地区，通胀率也很高。这将增加“央行能否推进货币政策正常化”的不确定性。虽然可能性不大，但确实会出现，并在短期内影响市场情绪。

美联储哈克表示，货币宽松政策影响的不是供应，而是需求。一旦开始缩减购债规模，美联储应该会将这一过程持续8至12个月，预计美联储将在2022年底或2023年初加息。导致通胀的供应链中断问题可能比最初预期的更持久。考虑到美联储的新政策框架，通胀率高于2%是件好事，但他们必须将通胀不会大幅超过这一水平的风险降至最低。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力8月27日高点93.18，下方支撑92.15，美指支撑92.36，92.15，阻力93.02，93.14。

欧元/美元支撑 1.1750，1.1731，阻力1.1848，1.1878

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1817，最低触及1.1768，收报1.1811。

大华银行认为，在欧元区经济复苏和通胀飙升的背景下，金融市场一直在急切地等待欧洲央行的最新政策决定，以寻找即将结束疫情时期的刺激措施的迹象，上周四(9月9日)欧洲央行9月利率决议如期维稳保，但选择调整其关于大流行紧急购买规划(PEPP)的措辞；在宏观经济预测方面，欧洲央行认为通胀在很大程度上是由临时因素推动的，这些因素预计将在未来几年消退，值得注意的是，欧洲央行行长拉加德对更高的通胀表现出了某种新的开放态度，她列举了几个原因来解释为什么目前的通胀上升是暂时的，并强调了欧洲央行的预期，即潜在的通胀压力只会逐渐上升；总体而言，欧洲央行最近的会议符合预期，“传达了”其“适度”放缓PEPP的计划，将把大部分重大政策决定留给12月的会议，届时欧洲央行还将发布其2024年预测，进一步来看，继续预计通过更灵活和更大规模的资产购买，欧洲央行将延长宽松货币政策，而且不太可能在2024年之前加息。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力9月3日高点1.1909，下方支撑1.1731。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1817之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1848-1.1878；如汇价反弹破败1.1799继续尝试做空，目标1.1750-1.1731。

英镑/美元 支撑 1.3773，1.3752，阻力1.3885，1.3920

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高1.3851，最低触及1.3795，收报1.3842。

分析称英镑重拾上行动能，因有迹象显示英国经济将在第三季录得强劲成长，且英国央行有望先于欧洲央行和美联储加息。市场预计，由于经济增长率改善和通胀上升，英国央行将在2022年上半年加息，这一预期被广泛认为是英镑上周强劲表现的原因。对通胀可能在长时间内保持在2.0%以上的担忧是英国央行对经济前景的主要担忧，并可能导致利率进一步上调，超出市场目前的预期，而这将被认为是对英镑有利的结果。

荷兰国际集团表示，英镑兑美元对国内数据驱动因素的敏感性可能会增加，尤其是本周公布的数据频率更高，怀疑周二发布的就业数据将比周三发布的消费者物价指数(CPI)数据更为重要，因为8月通胀反弹主要是由于基数效应，与长期预测相比，短期CPI波动在推动英国央行决策方面扮演次要角色,数据流应该会在很大程度上支持英镑，可能看到欧元兑英镑向下逼近0.8500，而英镑兑美元可能会突破1.3900心理关口。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力9月3日高点1.3892，下方支撑9月8日低点1.3725。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3851，可考虑轻仓做多，目标为1.3885-1.3920；如汇价反弹破败1.3829，可继续尝试做空，目标1.3773-1.3752。

黄金 支撑1776.71，1769.93，阻力1806.77，1815.02

黄金昨日最高上探1798.53美元/盎司，最低下探触1783.50美元/盎司，最终收报1793.20美元/盎司。

世界黄金协会的分析显示，从历史上看，黄金在9月份实现了正回报，信心水平略低于90%。这可能是由两种趋势共同推动的:一是与10月和11月初的印度婚礼季和其他节日相关的需求强劲时期，二是通常较为平静的夏季过后全球投资活动增加。因此，投资者经常把9月作为在投资组合中增加黄金的合适时机。

莫比乌斯资本合伙人(Mobius Capital Partners)的莫比乌斯(Mark Mobius)在本月晚些时候表示，投资者应该配置10%的黄金，因为他认为，在疫情带来的综合影响下，世界货币将在2022年贬值。货币贬值还将受到消费者通胀的推动。黄金作为价值储藏手段是我们投资黄金的关键原因之一，我们看到近年来法定货币的购买力大幅下降，这一趋势自上个世纪以来一直持续。

高盛集团表示，大宗商品市场正在旺盛的需求与变化迟缓的供应之间艰难地寻求平衡。该行称，可以从欧洲的能源价格中一窥其他材料的状况。该行在9月13日的报告中称，进入秋季之后，油价势将大幅上涨，如果伊朗协议破裂就更是如此，如果油价达到每桶80美元的目标，“投资者将很难忽视最重要的实物大宗商品市场中的通胀”，这就是“我们认为石油会在今年秋季吸引投资者重返市场的原因”，现在“整个实物市场的稀缺程度都在日益上升”，而需求处在非常高的水平—除了石油以外均已高于疫情前水平—使得该体系的供应能力日益受到限制，鉴于库存的下降，需求破坏是“市场上可用的少数平衡机制之一，这种情况如今已在发生”。

由于全球燃料消费上升和其他地区产量中断，对欧佩克原油的，将更加强劲，尽管其成员国恢复了闲置的生产，但未来几个月，全球将继续面临石油供应短缺，全球经济复苏，加上流动性大幅反弹，极大地提振了上半年的石油需求增长。尽管这一趋势预计将在今年底前减弱，但总体趋势是积极的。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力1800，下方支撑1780。

交易策略：若金价反弹持稳于1798.53，可考虑继续做多，目标为1806.77-1815.02，若金价下行跌破1791.74；可尝试轻仓做空，目标为1776.71-1769.93。

今天关注的主要数据面如下：

14:00 英国8月失业率(%)

20:30 美国8月核心CPI年率未季调(%)