本周四欧行利率决议及拉加德发布会备受关注！

方世平—7月20日分析

昨日国际现货黄金收报1812美元/盎司，现货白银收报25.16美元/盎司。

今日09:30澳洲联储将发布最新会议纪要。

摩根大通表示，随着就业市场持续呈现出令人惊讶的进展，预计澳洲联储将在周二的会议纪要中显示出该机构在取消宽松政策方面的强硬态度。这种倾向可能不利于受疫情影响严重的悉尼和墨尔本的经济恢复。但澳洲联储Philip Lowe一直认为，克服疫情的道路将是崎岖不平的，封锁的影响不太可能抵消就业市场取得的成就。他补充说，有关日程指导和澳洲联储资产负债表的决策都是多年前定下的，因此这些决策受到近期经济动荡的过度影响是没有意义的。

周四19:45欧洲央行将公布利率决议，20:30欧洲央行行长拉加德将召开发布会。目前市场普遍预期，欧洲央行将在本周的会议上继续释放鸽派信号。欧洲央行料在相当长的一段时间内保持现行的负利率政策。欧洲央行预估2023年欧盟区通胀率将恢复至1.4%，但不久前曾表示将目标通胀率设定为“小于但接近于2%”的水平，表明欧洲央行加强了宽松货币政策的导向。料本次举行的会议不会有任何鹰的表态，将在相当长的一段时间内保持现行的负利率政策，同时也很不太可能加大资产购买规模。分析预计，欧洲央行将维持对欧元区经济复苏的谨慎乐观预期，Delta变异病毒传播将带来经济下行风险。其他主要央行（英国央行和美联储）加息预期升温，欧洲央行为支持新政策框架而采取的政策行动可能引发欧元新的抛售。如果欧央行不采取行动，欧元下行风险将有所缓解。CFTC欧元净多头水平在截至7月13日当周降至自2020年3月中旬以来16个月新低，因投资者一方面看好美国经济、就业及通胀走向前景，另一方面，全球市场对于新冠病毒Delta变异株病毒的恐慌则令更多资金流入避险美元市场，从而使欧系货币面临抛压；而在欧元多头水平下滑之际，英镑净多头同样降至1月底以来低位，同时，美元与日元的净空头头寸则因为避险买盘的拉动而大幅回落。

澳洲联邦银行表示，美元本周似乎将保持高位。各国央行的货币政策相对趋势，尤其是美国和欧元区之间的货币政策趋势，将成为关注焦点。欧洲央行周四开会时，预计将展示出一个更温和的政策框架。相比之下，市场参与者继续寻找FOMC将在未来几个月开始缩减资产购买规模的迹象。澳洲联邦银行表示，在经过一年的观望之后，国债利差对外汇市场的影响再次显现。

安盛投资管理公司首席经济学家Gilles Moec表示，预计欧洲央行将转向以结果为基础的政策策略，这意味着未来的政策举措更多地取决于实际通胀数据的变化，而不是任何预期的上调。他预计欧洲央行将明确表示，“潜在通胀变化”指的是结果，而不是前景。他补充称，这种转变将使欧洲央行的言辞更接近美联储。安盛表示，欧洲央行的战略评估为未来疫情结束很久之后（如有必要）保持超常规宽松立场的可能性提供了基础。

瑞典北欧斯安银行策略师Jussi Hiljanen表示，欧洲央行7月22日会议的主要议题是提供更多关于新策略实际执行情况的见解。仍存在许多问题尚未解答，包括欧洲央行打算如何支持新通胀目标，以及欧洲央行对新策略中所概述的适度过度通胀有何看法。预计欧洲央行将重新定义前瞻指引，以反映新的目标，它也可能强调，当利率接近有效边界时，将做好“强有力或持久的”货币政策反应的准备，而此前作为非常规政策工具的TLTRO，可能在未来成为其工具箱的一部分。

研判美国经济扩张时点的一个学术小组称，美国由新冠疫情引起的衰退在2020年4月结束，成为美国有史以来最短的一次衰退。美国国家经济研究局商业周期测年委会在周一的公告中表示，就业和生产的所有关键指标都明确指出2020年4月是谷底。此次衰退之前，美国经济经历10.5年的扩张，为1854年有记录以来最长的一次。之前最短的衰退发生在1980年，持续6个月。最长的一次是从1873年10月到1879年3月的衰退，持续时间长达65个月。

摩根士丹利首席美国经济学家埃伦•曾特纳说，美国经济增速已经见顶，将步入更温和的扩张阶段。根据经济学家预计，美国经济维持一定动能受益于三方面因素。一是数百万失业者可能重新找到工作，从而获得更多可供消费的收入。二是消费者在疫情期间积累大量储蓄，未来仍有增加支出的空间。三是联邦政府刺激政策尚未完全退出，仍可能产生一定提振作用。不过，经济学家认为，这一过程同样伴随风险。一方面，通货膨胀担忧将持续影响预期，部分商品和服务的成本可能快速上涨，持续推高通胀水平。另一方面，劳动力市场复苏速度可能逊于预期。当前，美国经济仍比疫情前缺少约700万就业岗位，供需错配等就业增长的障碍可能长期存在。

DailyFx Arthur：近期德尔塔变异毒株在全球加速蔓延，引起了金融市场的关注，投资者担心疫情冲击全球范围内的经济复苏，同时美国通胀数据飙升，但服务业与劳动力市场复苏仍然缓慢，市场开始对美国经济复苏预期表示担心，而此刻的美联储虽有迟疑但仍然做好了随时缩债的准备，加剧了投资者的担忧。最后叠加OPEC+通过增产的消息，短期市场情绪趋于紧张，投资者倾向持有现金等待形势进一步发展。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力3月31日高点93.44，下方支撑10日均线，美指支撑92.62，92.42，阻力93.03，93.24。

欧元/美元支撑 1.1766，1.1732，阻力1.1829，1.1858

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1825，最低触及1.1762，收报1.1799。

盛宝银行首席投资官Steen Jakobsen表示，欧元兑美元已经跌至15周低点1.1766，有跌至2021年低点1.1704甚至可能至1.1600的风险。当总体风险情绪疲弱时，美元往往表现更好。周四的欧洲央行会议预计也将导致决策者“延续鸽派指引”，尽管从现在起对行动方向的分歧将越来越大。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力10日均线，下方支撑3月31日低点1.1702。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1801之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1829-1.1858；如汇价反弹破败1.1762继续尝试做空，目标1.1732-1.1702。

英镑/美元 支撑 1.3627，1.3579，阻力1.3749，1.3823

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高1.3775，最低触及1.3653，收报1.3675。

英国央行货币政策委曼恩在英国议会财委会作证时发表讲话称，货币政策可以发挥的作用是在收紧方面不过早，我们可以在全球金融危机之后的这段时间吸取教训。当时有人担心通胀上升，人们担心通胀会持久，人们对债务负担是否可持续持怀疑态度。这段时间的教训是，全球经济损失的GDP从未恢复过。经济增速曾恢复到金融危机前水平，但全球GDP出现了大约5-7％的损失。这些损失不成比例地由年轻人承担。我们不想这种情况在疫情后重演，决策者在收紧货币政策方面不应过早。

从技术日线图上来看，英镑收3连阴线。上方压力10日均线，下方支撑年线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3701，可考虑轻仓做多，目标为1.3749-1.3823；如汇价反弹破败1.3653，可继续尝试做空，目标1.3627-1.3579。

黄金 支撑1795.33，1778.67，阻力1827.53，1842.67

黄金昨日最高上探1826美元/盎司，最低下探触1794美元/盎司，最终收报1812美元/盎司。

目前，飙升的价格逐渐引发不安，加之Delta变种病毒扩散，市场风险情绪大幅降温。避险需求推动美元连续第三个交易日上涨，创下三个半月新高93.04。美联储的鸽派观点安抚了市场对于美联储提前加息的预期，有利金价。然而对于通胀将会回落的说法市场仍愿意相信，因此金价上行动能不足，在美元重压下上周从一个月高点滑落。

Kitco Metals Jim Wyckoff表示，如果我们继续看到经济增长放缓，再加上一些通胀担忧，滞胀可能会成为一个非常有趣的因素，从理论上讲，滞胀应该有利于黄金，因为通胀正在上升，这表明投资者将关注包括黄金在内的硬资产，且经济增长放缓，这可能会引发避险买盘。

澳新银行表示，实际收益率为负和通胀上升应能抵消这些不利因素，由于担心财政紧缩，黄金的宏观背景正受到挑战，但负的实际收益率和不断上升的通胀应该会抵消这些不利因素，在美元走强的情况下，负的实际收益率似乎在推高金价，预计随着其他央行加息，美元将走软，伴随着有关财政紧缩的传言升温，黄金和白银支持的EFT的资金流入保持稳定，黄金和白银的少量投机仓位为价格上涨留出了空间，当印度遭受第二波疫情打击时，实物需求出现下滑，目前正在复苏。

高盛的分析师指出，正如其此前所预测的那样，OPEC+内部达成和解继续执行增产计划，短线对于油价利空，但在中长期期限却避免了OPEC+产能同盟崩溃引发各产油国自行无序增产的风险，这在其增产力度仍难对冲全球需求增长前景的背景下，仍是利多油价的因素；但高盛指出，油市走势后市最大的变数在于全球疫情的动向。如果Delta变异株病毒继续扩散并真真切切地冲击了全球经济增长与需求前景，也会令原油价格在后市录得更大的波动。

此前欧佩克+达成每月增产40万桶/日的协议，因美元上涨和大盘抛售加剧了市场压力，原油成为周一表现最差的大宗商品。石油经纪商PVM分析师Tamas Vargabs，在可预见的未来，石油可能会随着供应方面的发展而变化。德尔塔毒株扩散引发了对经济增长的担忧，对通胀以及因此而产生的利率上升的担忧又重新浮出水面。国际能源署石油行业和市场部门负责人Toril Bosoni表示，随着竞争对手的供应增加，欧佩克+明年将面临一系列新的挑战。由于协议之外的其他原油生产国供应反弹，且需求季节性下降，今年原油库存可能会再次增加。

加拿大皇家银行分析师对OPEC+终于达成产能协议一事置评称，此状况显示OPEC+破裂导致原油供给量无序增加的风险已经消除，因而原油价格不太可能在下半年再度录得戏剧性崩跌。然而，短线来看，这确实也缓解了部分供给压力，因而NYMEX油价短线回撤，此后进一步走势将取决于全球经济复苏及疫情状况的进一步消长。

从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力60日均线，下方支撑1800以及昨日低点1794。

交易策略：若金价反弹持稳于1814，可考虑继续做多，目标为1827.33-1842.67，若金价下行跌破1810；可尝试轻仓做空，目标为1795.33-1778.67。

今天关注的主要数据面如下：

09:30 澳洲联储公布货币政策会议纪要

15:30 欧洲央行管委维勒鲁瓦德加洛讲话

20:30 美国6月营建许可月率(%)