通胀只是暂时的，美指趋势线遇阻！

方世平—7月16日分析

昨日国际现货黄金收报1829美元/盎司，现货白银收报26.32美元/盎司。

美联储已经暗示，可能会在一段时间内容忍通胀高于目标，以中和几年来通胀低于2%目标的影响，这是一个灵活的平均目标水平。美联储青睐的通胀指标，核心美国个人消费支出(PCE)物价指数5月跃升3.4%，创1992年4月以来最大涨幅。在CPI和PPI数据出炉后，经济学家估计，6月核心PCE物价指数料上涨0.4%，同比涨幅料约为3.5%。该数据将于7月底公布。

安联首席经济顾问埃里安发表专栏文章称，美国CPI和PPI双双走高是严重的事实。它表明，实际发生的通胀率正伴随着酝酿中的额外通胀率。这有悖于美联储一再认为通胀是暂时的观点，尤其是在基数效应已经基本淡出的情况下；美国的两大通胀指标-消费者价格指数和生产者价格指数-再次高于市场共识预期。这样的通胀数据在全球范围内已经变得司空见惯，反映了经济学家和决策者多大程度上仍落后于实际事件。CPI和PPI双双走高是严重的事实。它表明，实际发生的通胀率正伴随着酝酿中的额外通胀率。这有悖于美联储一再认为通胀是暂时的观点，尤其是在基数效应已经基本淡出的情况下；这种政策配置持续的时间越长，货币政策出现失误的风险就越大。随着美联储的政策框架已将触发因素从预测转向结果，这一点尤为明显。鉴于美联储的另一种信念：如果需要的话，央行拥有快速有效做出反应的政策工具而不会扰乱经济和金融--其可能也会这么做，而越来越多经济学家对此感到担忧。

尽管通胀达到令人不安的水平，美联储鲍威尔还是连续第二天为保持政策宽松的立场辩护。他昨日对参议院银行业委会表示：“系统经受的这个冲击与经济重启有关，并使通胀率远超2%，当然我们对此感到不安”；他将当前价格上涨称为史上“独特”现象，并表示美联储正密切观察其关于通胀暂时高企的预期是否正确，通胀是否可能持续更久，所以正努力了解基本情形及风险。耶伦表示:“我们还会有几个月的快速通胀。”“所以我不是说这是一个月的现象。但我认为，从中期来看，我们将看到通胀回落至正常水平。但是，当然，我们必须密切注意。”

骏利亨德森集团全球债券投资组合经理Jason England说，我们认为他们最早就减码框架做决定是在8月下旬的杰克逊霍尔研讨会，通胀比预期的要高，也更持久，但充分就业距离疫情爆发前的水平还有很长的路要走，因此在就业方面取得实质性进展之前，美联储将取消宽松方面将继续保持耐心。

美联储鲍威尔暗示，美联储可能最终会要求银行进行气候风险测试，以判断它们是否容易受到气候变化的影响。“我的猜测是这是我们将要走的方向，但我们还没有准备好去做。“一些欧洲国家央行已经在让银行进行气候压力情境演练。这些测试旨在确定银行对极端天气事件和气候变暖其他长期影响的准备程度和韧性。他表示，“气候风险测试对金融机构和监管当局来说都是一个非常有益的做法。”

鲍威尔称，尚未决定央行数字货币（CBDC）是否利大于弊。美联储希望国会山支持CBDC。数字货币未能演变为支付系统。稳定币应该被纳入监管，但现实却并非如此。他还表示，金融条件高度宽松。不时感觉像是一个“泡沫”市场。路透社指出，欧洲央行向推出数字欧元迈出了第一步，这是一项全球努力的一部分，旨在满足人们对电子支付方式日益增长的需求，并对加密货币的繁荣做出反应。拉加德表示，“我们的工作旨在确保在数字时代，公民和企业能够继续获得最安全的货币形式-央行货币。”

新西兰第二季度通胀飙升，10年来首次突破新西兰联储的目标区间，强化了该行最早将于下月开始加息的押注。新西兰统计局公布的数据显示，新西兰的第二季度通胀年率跃升至3.3%，是第一季度1.5%的两倍多，也是2011年以来的最快增速。第二季度CPI较上季度上升1.3%，高于0.7%的预期中值。由于强劲的需求使企业提高价格，而劳动力短缺可能令薪资水平提高，新西兰的经济正处于火热状态，通胀加剧。新西兰联储在本周出人意料地宣布结束量化宽松债券购买计划，这可能是加息的前兆。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力3月31日高点93.44，下方支撑30日均线，美指支撑92.34，92.09，阻力92.76，92.93。

欧元/美元支撑 1.1787，1.1762，阻力1.1844，1.1876

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1851，最低触及1.1794，收报1.1812。

Gruener Fisher Investments创始人Thomas Gruener表示，欧洲央行新的对称通胀目标“很好”，但市场更感兴趣的是欧洲央行会对此采取什么行动。因此，路线图并没有变得更加具体，与过去几年的‘非常规货币政策’的区别仅限于措辞上的细微之处。他表示，这些含糊的声明表明，欧洲央行根本无法精确实现其通胀目标。在这方面，欧洲央行与美联储、英国央行和日本央行是相同的。

摩根士丹利表示，“在战略评估之后，我们预计7月份的欧洲央行会议将就更温和的前瞻指引达成一致，并承诺实现平稳过渡，但将关键决定留到秋季。”鉴于新冠病例不断增加，经济数据好坏参半，预计欧洲央行在12月之前不会缩减资产购买规模。今年秋季PEPP将按照目前的时间表结束，而资产购买计划（APP）将扩大并变得更加灵活。

星展银行表示，随着区间收窄变得明显，1.1695-1.1705仍是欧元兑美元关键支撑位，过去三个月交易者的意图是杠杆fund明显减少多头，在头寸方面，欧元回到了3月底或4月初水平，然后市场在1.1704构筑了重要低点，随后回升至1.2266的高点，欧洲正在摆脱其在冠状病毒疫苗接种方面的落后做法；在德国、意大利和西班牙，至少接种一次疫苗的人口百分比已经超过了美国，随着疫苗接种活动的推进，欧元将不得不注意到欧洲重新开放带来的积极影响；近期欧元跌势放缓，接近从11月中旬的低点1.1603形成的趋势支撑线，该技术指标已不再超买，自1.2349高点已经下跌4.5%，下方支撑位依次位于3月低点1.1705，以及2020年3月低点1.0636至1月高点1.2349升幅的38.2%斐波那契回撤位1.1695，汇价从1.2262水平的下跌，是由一个明显看跌的头肩顶形带动的，但明显的信息实际上是区间整合，周线图的布林通道显示交易区间为1.2258-1.1705，但随着区间盘升，欧元兑美元的下行步伐开始放缓。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线。上方压力30日均线，下方支撑3月31日低点1.1702。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1819之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1876-1.1900；如汇价反弹破败1.1794继续尝试做空，目标1.1762-1.1702。

英镑/美元 支撑 1.3790，1.3748，阻力1.3886，1.3940

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高1.3899，最低触及1.3803，收报1.3831。

英国央行行长贝利强调不会因为通胀走高就提前缩减QE，这令英镑多头感到失望，从而令英镑汇价在昨日走势落后于G10货币普遍水平。英国央行副总裁拉姆斯登(Dave Ramsden)表示，央行为收紧货币政策设定的条件可能即将到来。他表示，英国通胀率可能在今年晚些时候升至4%，是英国央行目标的两倍，而推高通胀率的因素可能需要一段时间才能缓解。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。上方压力60日均线，下方支撑7月2日低点1.3729。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3844，可考虑轻仓做多，目标为1.3886-1.3940；如汇价反弹破败1.3803，可继续尝试做空，目标1.3748-1.3729。

黄金 支撑1827.51，1812.77，阻力1835.63，1842.25

黄金昨日最高上探1834.14美元/盎司，最低下探触1819.40美元/盎司，最终收报1829美元/盎司。

冈拉克（Jeffrey Gundlach）：通货膨胀现在正在加速，美联储已经证明他们错了，很多事情都让我回想起美国上世纪70年代出现的高通胀，从长远来看，美元前景注定不利；短期内美元似乎保持坚挺，流动性导致美国国债收益率如此之低，不认为大宗商品价格会出现上涨。

从技术日线来看，黄金收3连阳线。上方压力年线，下方支撑10日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1834.14，可考虑继续做多，目标为1842.25-1850，若金价下行跌破1827.51；可尝试轻仓做空，目标为1820.89-1812.77。

今天关注的主要数据面如下：

10:30 日本央行公布利率决议，会后发布经济展望报告

14:30 日本央行行长黑田东彦召开发布会

17:00 欧元区6月未季调核心CPI年率终值(%)

20:30 美国6月零售销售年率(%)

21:00 纽约联储威廉姆斯发表演讲

22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值