全球宽松潮高起，黄金气势如虹！

方世平—8月10日分析

本周全球多个央行降息，这表明全球央行纷纷转向宽松政策的趋势。特抨击美联储，称美国拥有世界上最安全的货币，但美元过于强劲损害了制造商的利益，美联储需要再降低点利率。希望美联储再降息100个基点,美联储应该停止量化紧缩。

今年迄今，除了已经深陷负利率的日本央行和欧洲央行，以及持续因脱欧risk而施展不开的英国央行之外，美联储、澳联储、新西兰联储等央行悉数加入降息行列。

各央行一直在将美元储备转换成黄金，降低美元的需求，增加对黄金的需求。但可用来满足订单的现有黄金库存正在减少，而新的矿业产出跟不上需求的增长，这又促进了金价的上涨。

在多年的量化宽松政策中，美元的汇率受到日本、英国和欧洲央行的保护，这些央行也在印制钞票，以确保它们的货币相对于美元不会升值。美联储需要保护美元的汇率，使其继续作为国际交易的全球储备货币。如果美元失去这一角色，美国将失去印刷美元来支付账单的能力。相对于其他国，美元贬值将导致资金从美元流向升值货币。

如果美元长期承压，就会有越来越多的投资者抛售美元，在这种情况下，美联储不仅要面对不断增长的美国预算赤字，还要继续执行降息政策，这对于美联储来说真的很难。当各国行业将储备货币从美元转向黄金时，支撑美国庞大预算赤字的美债则会供应不足。届时，美联储将不得不填补必须发行的新债以及新旧债的差额。

但当美元面临压力时，印刷更多的美元会给美元带来更大的下行压力。为了保护美元，也就是说，为了让它再次吸引投资者和央行，美联储将不得不大幅提高利率。而如果美国经济陷入衰退或正走向衰退，加息的代价将会很高。可以说，现阶段的降息会刺激经济增长，但如果美元过多贬值，那么美联储需要付出更大的代价。

另外，美元相对黄金在贬值。为了阻止美元贬值，裸卖空被用来人为地增加纸币黄金的供应，以压低价格。与gu票不同的是，黄金空头不需要被覆盖。这将决定价格的黄金期市变成了一个纸上市场，在这里，合同主要以现金结算，而不是通过交割黄金来结算。因此，参与者可以通过印刷新合约来增加在期市上交易的纸黄金的供应量。当大量合约突然被抛入市场时，纸币黄金供应的突然增加，自然会压低金价。一直以来，这都是操控金价最行之有效的方法。但现阶段，虽然期市上存在大量抛售裸合约的行为，但金价却一直上涨，甚至刷新六年来的高点1510.46美元/盎司。

从购买力的角度来看，货币的贬值是毋庸置疑的。在1971年，美国的国债为4000亿美元，而今则超过22万亿美元。1971年原油价格2美元/桶，而今则在50美元/桶上方，此前更是在2008年触及了将近147.27美元/桶的顶峰。

与受到通胀影响在不断贬值的货币不同，黄金的内在价值意味着其能够避险保值，较好地维持住购买力。

金价本身受到的影响来自多方面。一方面债务水平高企应当意味着美元弱势，黄金走高。另一方面黄金和原油同为大宗商品，往往会有同向。另外，gu市和黄金有着负相关的关系，当gu市高涨，黄金会不受欢迎。

美联储在九月降息的可能性非常高，如果美联储继续降息，那么美元会面临更大的下行压力，这会进一步促进金价的上涨。

如果英国在10月31日前无法达成脱欧协议，全球金融市场可能会出现一些严重的波动，这可能会为黄金需求提供额外的推动力。与此同时，利率下降和债券收率为负，正使黄金对原本持有固定收yi资产的投资者更具吸引力。