非美货币黄金冲高昙花一现，美指开始反击！

方世平—7月19日分析

昨日国际现货黄金收报1446.10美元/盎司，白银收报16.35美元/盎司。

目前美联储利率固定在2.25%至2.5%之间—高于零，但仍远低于过去经济扩张时期的正常水平。威廉姆斯(John Williams)称，目前预计美国中性利率在0.5%左右，这意味着美联储还有很大的行动空间。投资者将低通胀数据视为新的常态，从零利率上获得的教训是需要采取迅速的行动，长期压力使得中性利率下降的情况料将持续。政策决策者必须更快地采取行动，为经济做好准备，并在利率接近于零的时候增加货币政策刺激。

从技术日K线图上来看，美元指数收2连阴线。上方压力10日均线，下方支撑7月1日低点96.16。美元指数支撑96.48，96.27，阻力97.09,97.49。

欧元/美元支撑 1.1226，1.1175，阻力1.1307，1.1337

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1286，最低触及1.1205，收报1.1277。

欧洲央行专家正研究调整通胀目标的可能性。欧洲央行此举可能释放两个信息，一方面，决策层以前高估了物价上行压力，欧元区可能需要在更长时间内维持宽松货币政策；另一方面也暗示，欧洲央行将调整政策范式，即基于更低的通胀目标来调整货币政策，推行紧缩政策门槛也相应放低。

欧洲央行将通胀目标设定在略低于2%的水平，预计今年的平均通胀率为1.3%，并不预期2021年前某个时间通胀率能达到目标水平。这可能会给欧洲央行提供推进刺激计划的理由，正如欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在过去一个月的演讲中所暗示的那样。

由于欧元区的通胀率远低于欧洲央行的目标水准，且预计不会很快加速上升，市场预期欧洲央行将在9月份将存款利率下调10个基点至-0.50%的史上最低水平。

从技术日线图上来看，欧元收2连阳线。上方压力7月11日高点1.1286以及半年线，下方支撑7月17日低点1.1200。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1286之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1307-1.1337；如汇价反弹破败1.1240继续尝试做空，目标1.1200-1.1175。

英镑/美元 支撑 1.2465，1.2380，阻力1.2596，1.2642

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2558，最低触及1.2427，最终收报1.2549。

英国6月季调后零售销售环比增长1%，扭转上月0.5%的跌势；核心零售销售环比增长0.9%，高于前值0.30%和预期值0.20%。

目前英国失业率维持在44年低点3.8%。按照计划，英国将于10月31日离开欧盟。长时间面临脱欧不确定性，英国经济难免陷入困境。若最终英国无协议脱欧，英经济必将遭受沉重打击，这将有助避险情绪提升。

英镑的起起伏伏反映了市场这样一种希望：英欧的谈判将能实现某种方式的软脱欧。但是从本月情况看，汇市认为出现这种结果的可能性正变得越来越低。

当前英镑汇价的反弹也更像是消息推动下的技术性修正，而并非趋势性反转，因新掌门要到下周才会就职，而之后的谈判时间空间已经相当有限。

从技术日线图上来看，英镑收2连阳线。上方压力30日均线，下方支撑7月17日低点1.2382。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2558，可考虑轻仓做多，目标为1.2596-1.2642；如汇价反弹破败1.2511，可继续尝试做空，目标1.2465-1.2382。

黄金 支撑1424.50，1402.90，阻力1457.93，1469.76

黄金昨日最高上探1448.16美元/盎司，最低下探触1414.73美元/盎司，最终收报1446.10美元/盎司。

白银接连飙升，连续第五天上涨，创2月27日以来新高16.36美元/盎司。

分析表示，本周三的银价上涨或是白银niu市的开端。本周至今银价已经上涨超过7%。而在6月黄金大涨刷新6年多新高的背后，白银却陷在震荡区域，使得金价/银价上涨至非常高的水平。相对黄金，白银此前表现平淡，这意味着其后市上行空间巨大。目前白银升穿2月27日高点16.21美元/盎司水准，白银的下一个较长期压力位将相距甚远，暗示有很大的升穿潜力。请记住，不到10年前，银价还维持在25美元/盎司以上。

7月通常是白银表现较差的一个月。在1998至2018年间，白银价格在7月平均收获1.4%的涨幅。白银相比黄金相对便宜，7月通常是交易白银的好月份。

今年开始，黄金涨势不断，但白银却一直跌多于涨，6月24日金银比一度飙升至93附近创27年新高。该比值很可能是一个阶段性的顶部，未来料将出现大规模的调整，从而回到80下方的正常水平。随着金银比值的下降，且在金价不可能出现大幅回调的情况下，白银价格必将走强。每当金银比大幅高于正常水平（即70-75）时，银价底部出现。当金银比突破80时，表明银价相对于金价来说是被过度低估的。

除了金融属性支撑白银走强，近期的工业金属表现强势也部分带动了白银，因白银具有较强的工业属性。

黄金最具吸引力的特征可能是它对多元化投资组合的影响。在高通胀环境下，并且黄金的长期价值远远超过任何主要货币，包括美元、欧元、英镑和日元。所有这些属性—流动性、回报、稳ding性和多样化—使黄金对国际投资者都是宝贵的资产。

因美联储降息预期和债务日益严重所带来的全球货币贬值，持有黄金机会下降，而且黄金的避险需求增加，短期内很难大幅转变，有望在中长线给金价提供支撑。

美联储之后的偏鸽立场很可能使得黄金在未来6-12个月升至1500，乃至1600。不过在此有后，很可能美联储将开始扭转观点，立场转鹰，预期黄金之后将面临下挫的压力。

从技术日线来看，黄金收2连阳线。上方压力1457.93，下方支撑1430。

交易策略：若金价反弹持稳于1454之上，可考虑继续做多，目标为1457.93-1469.76，

若金价下行跌破1436.33；可尝试轻仓做空，目标为1424.50-1402.90。

今天关注的主要数据面如下：

20:30 加拿大5月零售销售月率

22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值