基本面之欧、英央行货币政策意图

昨日，欧洲央行、英国央行分别公布了3月份利率决议和货币政策，其结果与市场预期吻合，数据上保持一致；欧央行和英央行作为欧元区、英国的货币政策制定者，其每一次货币政策的背后都包含着极深意图，但这些意图并没有在明面上告知，所以对两大央行的政策意图进行解读就很有必要，接下来就解读相关内容：

首先，来看一下英国央行的利率决议数据，3月份英央行利率决议0.50%，前值0.50%，预期值0.50%，3月份英央行资产购买规模为3750亿英镑，前值为3750亿英镑，预期值3750亿英镑；从数据上看，3月份英央行的货币政策与前值保持一致，并没有提高或降低利率，同时也并未增加资产购买规模，从这一结果可看出，英央行的目的是“维持当前货币政策”，并没有进一步扩大宽松和推出新的刺激政策的意图；我们再来看一下英国国内经济数据，2012年第四季度GDP为0.3%，1月份失业率为4.7%，12月份CPI为2.7%、RPI为0.3%，1月份制造业PMI50.8、建筑业PMI48.7、服务业PMI51.5，种种迹象表明目前的英国经济正处于缓慢复苏过程中，故对英央行来说，目前并无有进一步扩大宽松的迫切需求，考虑到进一步宽松会带来恶性通胀的潜在负面效应，保持当前货币政策就是最好的选择；

欧洲方面，欧央行昨日公布3月份利率决议为0.75%，前值0.75%，预期值0.75%；而随后的新闻发布会里，德拉吉第三次表示，只要有必要，就将继续维持宽松货币政策；这样一些内容又该如何解读呢？答案需要从欧洲的经济状况中来寻找，由于主权债务危机的影响，导致欧洲地区GDP（国内生产总值）一直呈现下滑态势，同时制造业PMI、服务业PMI一直处于50荣枯线之下（不断衰退），在加之不断走高的失业率，让欧元区的经济发展蒙上了厚厚阴霾，对这种情况，欧央行的货币政策必然会更倾向于宽松，但由于欧元区的CPI目前一直处于2%以上波动，最高时还一度达到2.7%的警戒线附近，故对欧央行来说，降息并不是最佳选择，唯有采用额外的宽松货币政策来达到拉低利率的作用，所以就有了LTRO操作、OMT等政策的出台，目的就是为欧元区提供更多流动性，帮助经济逐步复苏，因此本次欧央行继续保持利率不变也是情理之中、顺理成章之事，符合市场预期，与笔者判断吻合；