纽元：2020年可能高开低走

本文是对我们2020年市场展望报告全文的补充 – 请单击此处下载后更多地了解我们对主要市场今年的观点，包括我们的研究团队的大胆预测。请注意，该报告中的所有分析与数据截至2019年12月中旬。

2020年，纽元可能上演“二元”行情

进入新的一年，许多积极的因素或许尚未完全反映出来，但若纽元涨势太过，势必将刺激新西兰联储展开积极的干预。

作为发达国家，新西兰的经济规模相对较小且严重依赖出口，所以无法容忍一个强势货币。在美联储去年立场转为温和时，新西兰联储第一个响应，后来更是出乎意料地以降息50个基点表明自己的立场。因此，新西兰联储对全球成长放慢高度敏感且不遗余力地展开应对。所以，我们看涨2020年前期的纽元，但如果纽元飚涨，新西兰联储可能不会坐视不理，而且有可能推出负利率与量化宽松的政策。

空头正在平仓，多头仍在观望

对于2019年10月以来系列好于预期的数据，交易员一直没有积极回应。比如，PMI现正在扩张、企业悲观情绪似已触底且主要出口品牛奶的价格到目前已经反弹20%。新西兰政府最近宣布了一揽子刺激政策，将支持成长。而且，最重要的是，市场预测新西兰联储2月维持利率不变，为纽元留下在那之前反弹的充足时间。

继10月净空头持仓创下历史高点之后，空头现正在了结，但多头依然“袖手旁观”。如果2020年年初经济数据继续回暖，多头可能重新涌现。

折翼之鸟可以飞多高？

总之，我们看涨纽元在一季度的表现，但若纽元涨势过快，新西兰联储可能至少以口头干预的形式插手以图推低纽元。备受关注的纽元贸易加权指数低点反弹了3.5%，目前报在0.7200附近，该报价仅略低于新西兰联储的预测值。如果纽元将反弹幅度扩大到6%，可能摸至0.7400附近。届时，新西兰联储可能具备充分的动力至少进行口头干预。但从历史来看，新西兰联储不会深入、长久地进行干预。