Newsolid外汇交易商：新兴市场现在最大的做空目标

 

Newsolid外汇交易商综合报道，撇开土耳其和阿根廷，新兴市场投资人有另一个要担心的国家：南非。Newsolid外汇交易商指出，早在2013年，这个非洲工业化程度最高的国家就被分析师列入新兴市场“脆弱五国”，之后南非开始艰难地推进改革，以促进经济增长。包括对国有电力公司——南非国家电力公司（Eskom）进行改革。

 

但现在情况看起来尤其不稳定。失业率达到15年最高水平27%，今年第一季经济萎缩3.2%，下滑幅度为10年来最大。

 

除此之外，一些政客现在想要修改央行的职权范围。

 

美银美林策略师David Hauner表示，最近南非的一些负面消息汇聚在一起，兰特现在是被做空程度最高的新兴市场货币。

 

本周可能是关键的一周。南非总统拉马福萨（Cyril Ramaphosa）将在周四发表国情咨文演说，外界预期届时他将宣布一些措施，支持陷入困境的南非国家电力公司(Eskom)，他也需要就如何降低政府赤字提出新理念。当前财年的南非赤字规模预计将升至相当于GDP的4.5%。

 

这都将影响另一个重要问题——南非仅剩最后一个投资级主权债信评级的命运。

 

牛津经济研究院（Oxford Economics）的经济学家Evghenia Sleptsova表示，该研究院目前列出最有可能发生债务危机的大型新兴市场名单中，南非排名仅次于土耳其和阿根廷，这给南非带来债信评级下调的压力。

 

市场愈发预期穆迪年底前将把南非评级从当前的“Baa3”调降至“垃圾级”。或是像法国兴业银行所预测的，在11月1日的下次复评至少给予降评警告。

 

光是担心一个国家的评级从投资级降为“投机级”都会对市场造成严重冲击。

 

2015年标普摘下巴西最后的投资级评级之前五个月，巴西雷亚尔兑美元贬值了30%；2017年惠誉将土耳其评级降至垃圾级之前四个月，土耳其里拉重挫25%。

 

如果所有信评机构都将一国债信评级降至垃圾级，那么大型基金公司采用的全球固定收益指数将会剔除该国债券，迫使基金公司抛售该国债券，导致其政府借贷成本上升。

 

法国兴业银行过去曾经估算，如果被富时全球政府债券指数（WGBI）及彭博巴克莱全球综合指数（Bloomberg Barclays Global Aggregate）剔除，南非债券的抛售规模可能达到60亿至170亿美元。

 

穆迪首席南非分析师Lucie Villa本月明确警告称，南非经济较前季降幅创下10年之最，这对于信用评级不利，南非今年国内生产总值（GDP）预料仅成长1%。

 

被严重做空

 

超过85%的南非公债以兰特计价，从而躲过了汇率波动冲击。但外国人持有近40%，而由于自2月以来兰特累计下滑20%，似乎有些人已经在卖出了：一年之前这个数字为43%。

 

安本标准投资管理新兴市场主权债部门主管Edwin Gutierrez表示，他在减持南非债和兰特有一段时间了这个债券头寸并未损失惨重，因为还有降息可能，但比较棘手的是兰特，无论你是否能对它进行有效对冲。

 

路透调查之前预计，2019年稍后兰特会略有反弹，但令人大感意外的第一季经济增长数据可能会导致该预估被调整。

 

法国兴业银行分析师预计，到年底兰特兑美元将从目前的14.8跌至15.4兰特，到2020年中将跌至16。

 

美银美林最新头寸调查将其贴上被做空最严重的新兴货币标签，而土耳其里拉和阿根廷比索都有少量多仓。