今晚20点英行是否按兵不动待观察！

方世平—3月26日分析

昨日国际现货黄金收报1616.90美元/盎司，白银收报14.48美元/盎司。

今日20:00英国央行利率决议，如果英国央行继续出台适度宽松的刺激措施可能会进一步提振英镑。但是如果英国央行效仿美联储采取无限量宽松可能会对英镑构成压力，预计这种可能性不大。

近期美联储连续大幅降息至零利率，并出台了一系列量化宽松政策，总规模甚至超过金融危机时期，但缘何美元汇率仍然维持强势？美联储采取的降息、回购、量化宽松等措施主要针对公开市场一级交易商、银行业金融机构等。事实上目前银行并不缺流动性，但在疫情造成经济疲软、企业信用风险攀升的背景下，银行不愿意承担风险去放贷，因为赚取的利差可能远远不够覆盖企业坏账或对手方违约的损失；美元流动性紧张反映了流动性错配的问题；目前，美元需求方主要是股票市场和非金融企业，但美元供给却集中在一级交易商、商业银行和金融企业，加上美国现有法律的限制，股票市场并不能从银行等机构获得充足的资金，这就造成了美国银行间市场流动性充裕但股票市场流动性不足的现象；为支撑美国经济应对疫情冲击，支持市场平稳运行，美联储日前又推出“无上限”量化宽松政策；受此影响，美元指数涨势暂时受挫；不过，如果疫情继续恶化，金融市场继续动荡，美联储罕见的“大放水”能否从根本上解决市场美元流动性紧张从而遏制美元涨势仍有待观察。

美国经济陷入衰退风险增加，美元供应池不断加深。鉴于疫情的威胁和美联储的行动，美元面临的下行风险正在加大。

美联储和美国宣布的进一步刺激举措提振风险资产，令美元承受额外压力，也加剧了美元跌势。美元近期的大幅上涨势头是由融资担忧带来的强劲需求支撑的，而除美联储以外的其他央行放宽货币政策，也与围绕美元的乐观情绪相配合。与此同时，预计冠状病毒大流行的事态发展以及全球应对其影响的措施将继续推动全球市场的人气。

美元持续走强可能进一步引发连锁负面反应，继股市、油市之后，市场担忧外汇市场将成为新的风暴中心；在美元升值和疫情蔓延的双重打击下，很多新兴市场和低收入国家面临严峻挑战，其国内经济活动将受到严重冲击；俄罗斯卢布、印度卢比、南非兰特、墨西哥比索纷纷刷新纪录低点；瑞士法郎、日元也跌至几周来低点，非美货币遭遇系统性“打击”；历史经验表明，强势美元周期在多数情况下会加大全球经济和金融市场风险；美元升值一方面让以美元计价的大宗商品价格波动加剧，另一方面也会让新兴市场经济体偿还美元债务的成本变高，债务压力增大，特别是那些外债高企、经济结构单一、外储短缺和通胀水平高的经济体。

从技术日K线图上来看，美元指数收4连阴。美指上方压力3月23日高点103，下方支撑2月20日高点99.91，美指支撑100.56，100.15，阻力101.65，102.33。

欧元/美元支撑 1.0797，1.0713，阻力1.0930，1.0979

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.0894，最低触及1.0761，收报1.0882。

欧洲的刺激措施可能足以影响欧盟和美国的经济前景。经济增长差异有利于欧元，特别是如果美国的控制战略延长了对抗疫情的战斗。

从技术日线图上来看，欧元收3连阳线。上方压力60日均线以及年线，下方支撑3月23日低点1.0636。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.0894之上，可考虑轻仓做多，目标为1.0930-1.0979；如汇价反弹破败1.0846继续尝试做空，目标1.0797-1.0713。

英镑/美元 支撑 1.1688，1.1497，阻力1.2021，1.2163

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.1973，最低触及1.1640，最终收报1.1878。

瑞银财富管理公司指出，英镑当前被低估，如果英国给出一系列财政刺激政策，我们认为英镑存在升值的潜能，尤其是兑美元的表现上。

从技术日线图上来看，英镑收2连阳线。上方压力3月18日高点1.2130；下方支撑3月20日低点1.1412。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1900，可考虑轻仓做多，目标为1.2021-1.2163；如汇价反弹破败1.1830，可继续尝试做空，目标1.1688-1.1497。

黄金 支撑1593.84，1570.77，阻力1641.26，1665.61

黄金昨日最高上探1642.55美元/盎司，最低下探触1595.13美元/盎司，最终收报1616.90美元/盎司。

期货和现货市场发生了多年罕见的价格断层，期现溢价升至十多年来的最高水平。现货市场的买卖报价差异飙升至平日的十多倍；与此同时，现货市场供应量异常紧张，诸如金条、金币之类的零售产品已经在欧美卖到断货。

伦敦金银市场协会（LBMA）：与纽约商品交易所（COMEX）及其他主要利益相关者保持密切合作，以确保全球黄金市场的有效运行。

伦敦是全球黄金库存中旬，存有上千吨待交易黄金，但其使用的是400盎司的金条，要用这些黄金交割Comex的黄金交易，意味着这些黄金必须要被重新加工成100盎司的金条；LBMA等机构要求CME允许400盎司金条来交割。

分析师使用他们所描述的“恐惧与财富”框架来评估黄金需求。拥有发达市场国家的投资者倾向于对货币贬值感到“恐惧”，因此会购买黄金。同时，新兴市场经济体的市场参与者在有足够的“财富”来负担贵金属时，更倾向于购买黄金。

WGC首席执行官戴维•泰特表示，黄金在投资者的投资组合中仍然发挥着“重要作用”。他在周三发表的一份声明中报告说，WGC是世界上许多采取措施保护员工的企业和组织之一，大多数员工在家工作。他还谈到了市场影响。他说：“我在金融市场的中心工作了30多年，以为我已经看到了一切：黑色星期一，亚洲货币危机，互联网泡沫破灭和全球金融危机。但这一次不同的。在健康和经济冲击之后，我们感到不安，而货币和财政政策还不足以应对这一冲击。”他说，金价最初受到“快速资产出售和现金冲刺”的影响。 尽管最近价格出现波动，但我认为黄金仍然与以往一样重要，并将在未来几年中在投资者的投资组合中发挥越来越重要的作用。预算赤字激增，实际利率为负以及货币贬值的长期影响将在未来支撑黄金。”

高盛预计，美元开始接近历史高位的实物通胀担忧将压倒过去十年的特色—金融资产通胀的担忧。这种通胀担忧应该会进一步支持金价成为终极货币。

面对“流动性改善而经济下行”的前景，黄金的性价比更高。展望未来两年经济差、货币大放水的概率大，基于黄金的货币属性，金价有希望挑战历史新高并达到难以预测的高度。除非疫情导致全球大萧条，否则黄金难以走熊。

从技术日线来看，黄金3连阳后首度收小阴线。上方压力昨日高点1642.55以及3月9日高点1703.39，下方支撑60日均线线以及10日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1618.19，可考虑继续做多，目标为1641.26-1665.61，若金价下行跌破1605；可尝试轻仓做空，目标为1593.84-1570.77。

今天关注的主要数据面如下：

15:00 德国4月Gfk消费者信心指数

17:30 英国2月季调后零售销售

20:00英国央行利率决议

20:30 美国第四季度实际GDP

20:30 美国上周季调后初请失业金人数