非美货币黄金原油加速调整一步到位，美指高处不胜寒！

方世平—3月19日分析

昨日国际现货黄金收报1486.05美元/盎司，白银收报11.98美元/盎司。

今日11:00 日本央行利率决议，14:30 日本央行行长黑田东彦召开发布会。16:30 瑞士央行利率决议。

美联储将重启2008年金融危机期间使用的“绝招”。为缓解融资市场流动性，美联储宣布推出商业票据融资机制，以支持信贷流向需要帮助家庭和企业，该机制有望提高企业在疫情期间维持就业和投资的能力。商业票据融资便利(CPFF)，用以直接向非金融企业和家庭提供信贷。作为一家央行，美联储此举在外界看来无异于开直升机撒钱；商业票据融资便利的英文全称是Commercial Paper Funding Facility，从2008年10月一直持续到2010年初。这一次，商业票据融资机制将于2021年3月17日终止；美联储将通过特殊目的实体（SPV），直接从合格发行人手中购买无担保和资产支持的商业票据，购买资金来源是纽约联储提供的三个月贷款；商业票据市场是很多美国非金融企业短期融资的主要来源，也给很多汽车贷款和住房抵押贷款提供资金支持。

美国克利夫兰联储洛雷塔•梅斯特（Loretta Mester）表示，美联储将恢复商业票据融资机制。该工具曾在2008年使用过，当时美联储直接从发行人手中购买商业票据，以及另一项商业票据做市商购买便利，即美联储直接从做市商手中购买商业票据；如果采取这些措施，则有利于在未来几天货币市场基金可能出现大规模资金外流之前给市场提供缓冲。

即使在本月美联储两次降息之后，金融市场的资金危机仍为美元注入了新的动力。美元需求激增推动获得美元兑欧元的溢价达到2011年以来未见水平。

美元指数强势上扬，一度突破101关口，为2017年4月11日以来首次。美指创下自1992年“黑色星期三”以来最大的7天涨幅，当时金融巨鳄索罗斯“击垮了英国央行”，英镑暴跌，迫使英国退出欧洲汇率机制。美元飙升已导致全球货币暴跌，作为全球流动性最强的货币，澳元和纽元兑美元均创下多年新低。美指走强主要受避险及流动性推动，美指破百意味着金融危机到来。据统计，近45年来，世界范围内共发生了8次大的经济危机，其中5次发生在美指突破100的时间段内，1973年第一次石油危机、2008年次贷危机、2010年的欧洲债务危机均为美指在100以下时发生。但这三次危机发生时，美指均在上涨。 根据摩根大通的计算，全球美元短缺数量自金融危机以来已经翻了一番，截至目前为12万亿美元，约占美国GDP的60%。

投资者继续挤兑式买入美元现金避险，令非美货币、大宗商品一同遭到抛售，而不惜一切持有美元现金，正是市场风险情况已经脆弱至极致的表现。

芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)3月18日再度创下2008年金融危机以来新高85.47。该指数若高于35，则避险情绪将完全主导市场，美股经历暴跌甚至崩盘：该指数若涨破55，则美股必处于崩盘状态。而该指数若涨破80，则表明市场已处于金融危机状态。

美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。三十多年来，美股市场在本月之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，创下自1915年以来最大跌幅，收于7161.15点。2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。2020年3月12日21点35分，投资者见证美股史上第三次熔断。2020年3月16日21点30分，投资者见证美股史上第四次熔断。2020年3月19日00点56分，投资者见证美股史上第五次熔断。

美元荒还在持续，3月17日，全球最重要的短期利率之一三个月期美元伦敦银行同业拆借利率（Libor）是全球数以万亿美元金融产品的利率基准，这天该利率跃升16.25个基点至1.05188％，这是2008年10月全球金融危机最严重使其以来的最大单日升幅，反映获取美元成本的欧元兑美元交叉货币掉期基点达到2011年以来最高。资金市场再次出现承压迹象，在流动性担忧情绪下，获取美元兑几种主要货币的成本飙升。美元兑日元掉期也接近创纪录水平，英镑兑美元掉期达到2008年来未见水平。

标普在报告中称，其经济学家预测今年将出现衰退，风险仍偏向下行。很难衡量公共卫生事件造成的永久性产出损失规模，可能需要以更直接的措施来取代对结果产生间接影响的政策变量调整做法。虽然现在重点正确地放在了控制疫情和衡量负面影响上，但最终复苏强度将主要取决于可以替代多少产出。虽然货币当局继续加大行动力度，但大多数市场参与者面临的金融状况持续收紧。