xm: 每日市场评论 – 随着美债收益率走高，美元强劲上涨

XM外汇 • 2023-10-04 19:40

美元大放异彩

美元已在外汇市场重新走强。近几个月来，由于美债收益率强劲上涨、经济基本面稳固、避险资金流入以及缺乏其它有吸引力的替代资产，美元出现惊人反弹。

受到供应管理协会（ISM）令人鼓舞的制造业调查和美联储官员呼吁进一步加息的影响，昨日美元进一步加速上涨，10年期美债收益率飙升至周期新高。制造业活动在经历疫情后严重收缩后似乎正在回升，强化“长时间高利率”的概念。

美联储鲍曼（Bowman）和梅斯特（Mester）皆表示可能需要进一步加息，这反映出一系列美国数据令人鼓舞。经济复苏的希望与庞大的政府赤字共同推动债券外流缘故，10年期美债收益率触及4.70%，为2007年以来最高水平。

总体而言鉴于美国是主要经济体中最高的实际利率、最强劲的经济增长，以及美元避险特性可以免受市场动荡的影响，目前美元大放异彩。随着本季度美国债券供应再次激增，“高收益率及强势美元”模式或将持续一段时间。

黄金再遭打击，但股市坚挺

由于投资者倾向于债券市场所提供的更高回报和安全性，当债券收益率飙升时，通常会抑制对其它资产的需求。因此，只要债券收益率攀升得越高，其它一切的吸引力就越小。

这种动态有助于解释近期金价为何暴跌。由于持有黄金无需支付利息，因此在投资者可以锁定美国政府债券年回报率4.7%的制度下，黄金吸引力自然降低。央行直接购买黄金储备抵消了几个月来的负面压力，但近期价格暴跌表明目前这一边缘性黄金买家已退出。

然而，股市成功克服债券收益率飙升的影响。在收益率大幅上升之际，周一标普500指数收盘持平，这本身就是一场胜利。但实际上，高增长股表现优于价值股，出现惊人的循环。在收益率不断上升的环境下，或许是受到新季度初资金流动的推动，这是一个奇怪走势。

澳联储按兵不动，新西兰联储即将做出决策

今日早间澳联储维持政策不变。虽然央行为进一步加息做好铺垫，但同时强调了经济面临的种种风险，语气相对谨慎。这引发澳元的负面反应，澳元跌至11个月以来最低水平，而美元走强加剧澳元困境。

周三轮到新西兰联储发布决策。尽管市场认为加息可能性只有10%，但由于人口爆炸式增长以及创纪录的劳动力参与水平正在提振需求，而纽元贬值和油价上涨也可能助长通胀卷土重来，这仍可能是一次倍受关注的会议。

因此新西兰联储会否在11月再次加息，是值得观察关键。近期经济数据的证实或有必要加息，但两周后还要选举，所以风险在于新西兰联储可能不会发布任何明确信号，以避免影响选举。

数据方面，美联储官员和市场参与者关注的下一个重要数据将是美国JOLTS调查。