嘉盛集团：美国CPI前瞻: 低通胀能让美联储刹车吗？

总体而言，美国的通胀在过去几个月不断降温。本周四将公布美国12月CPI数据。预期认为整体数据将进一步下跌至6.5%，较前值7.1%有大幅回落。CPI值在2022年6月创下9.1%高峰，后连续五个月下降，11月CPI创下2021年12月以来的最低值。此外，核心通胀率（不包括食品和能源）预计将放缓至5.7%，略低于前值6%。如果核心CPI最终符合预期，则进一步拉低2021年12月以来的最低记录。

工资增长放缓有目共睹，12月平均时薪增速放缓至同比4.6%，不及预期的5%，11月数据则从5.1%修正至4.8%。美联储一直在担心工资增长，而平均时薪数据则率先释放工资增速放缓迹象。

市场可能面临CPI数据弱于预期的风险。美联储已经在其《经济预期摘要》中指出，预计最终联邦基金利率将达到5.1%，而目前的联邦基金利率是4.50%。如果通胀数据弱于预期，市场可能认为2月1日会议上加息几率较低，并据此做出反应。根据芝商所FedWatch工具数据，市场预期加息25个基点的可能性为78%，加息50个基点的可能性为22%。

来源：芝商所

通常情况下，通胀低于预期利好股票，利空美元。在2022年日本财政部第二次干预外汇市场后，美元/日元节节攀升直至10月21日见顶，随后货币对沿有序通道下行。不过值得注意的是，当11月10日和12月13日公布的美国CPI数据低于预期时，美元/日元大幅跌落，仅11月10日一日即下跌545点子，跌幅超过日本财政部干预数日的结果！

来源：Tradingview，Stone X 

在日线图内，美元/日元目前沿通道上轨交易。第一个支撑位落在1月3日至今低点129.50点。下一个支撑则看向2022年低点到2022年高点的61.8%斐波那契回档位128.17。由此向下，货币对价格可能跌至5月24日的低点126.36。如果CPI符合预期甚至高于预期，美元/日元可能走高。第一个阻力位是1月10日高点134.77。继续向上，价格可以移动到200天移动均136.53附近形成的阻力位，第三个阻力位则在12月15日高点138.18附近形成。

美国12月CPI读数将于本周四（1月12日）公布。去年夏季以降，通胀率一直不断降温，这一趋势会否延续？如果CPI继续不及预期，美元或将面临抛压，则须小心美元/日元进一步走低。