今日16点关注拉加德(Christine Lagarde)演讲！

方世平—11月22日分析

昨日国际现货黄金收报1464.42美元/盎司，白银收报17.10美元/盎司。

加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)表示货币政策状况大体合适，并且具有相当刺激性，这降低了该国进行预防性降息的可能性。

加元是今年表现最好的主要货币，摆脱了央行利率政策的影响。该政策的根源在于国内经济的弹性，不过若政策发生变化，将使加元的强势地位发生改变。而这种变化，或者说是加元下滑，很可能在英镑复苏的背景下上演。

今日16:00 欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在法兰克福发表演讲 

17：30的欧元区11月Markit服务业和制造业PMI初值将提供增长前景的最新情况，这将本周最为重要的数据。作为欧元区经济的晴雨表，这两项数据上个月都小幅上涨，市场正期待能在11月份再次上涨。PMI数据的持续上涨将进一步证明，欧元区工业部门的低迷即将结束，这可能有助于支撑欧元。

美联储下一次将会降息，这只是时间早晚问题。尽管联邦公开市场委会在对抗决策者无法控制的通胀加速方面有着“悠久的良好记录”，但“他们在对抗通货紧缩方面的声誉不那么稳固”；这解释了为什么美联储加息的门槛将“相对较高” ，而在“各种假设情况”中，很容易设想美联储采取进一步降息行动。而由于美联储除了另一项“真正的”QE外，还有其他政策宽松空间，所以他们不会跟随欧洲央行实施负利率。此外，国际trade纠的影响会蔓延到整个经济，导致“温和的技术性下行”，但不会有金融危机。

从技术日K线图上来看，美元指数收3连阳线。美指上方压力10日均线以及60日均线，下方支撑半年线以及11月18日低点97.68，美数支撑97.79，97.59，阻力98.11，98.23。

欧元/美元支撑 1.1042，1.1024，阻力1.1087，1.1114

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1097，最低触及1.1052，收报1.1059。     

欧洲央行警告称，新一轮的量化宽松政策将继续实施下去，直到通胀回到略低于2%的目标。它将进一步限制优质政债券提供给私人投资者，因为这可能导致欧元区回购市场的抵押品短缺，阻碍银行间的短期贷款。

近期以来，欧元区经济数据表现整体略有回暖，这一状况也被市场各界日渐认可，稍早高盛曾表示全球经济下行周期可能很快结束。这对于在经济下行过程中压力最大的欧元区而言，也是一大利好前景。

从技术日线图上来看，欧元收2连阴线。上方压力半年线以及10月21日高点1.1179，下方支撑10日均线以及11月14日低点1.0989。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1069之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1087-1.1114；如汇价反弹破败1.1052继续尝试做空，目标1.1024-1.0989。

英镑/美元 支撑 1.2881，1.2849，阻力1.2958，1.3003

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2930，最低触及1.2893，最终收报1.2914。

 “英国‘脱欧’的影响巨大，并且复杂和难以预测。英国的金融地位肯定会受到影响，但是具体会如何发生，这要根据将来各种因素制约的情况判断，现在还无法轻易下定论。但是可以确定的是多国向英国“索赔”将成为英国脱欧道路上一个新的不确定性事件，这可能会增加英国有序脱欧的复杂性。

NN投资公司首席投资官：不管关于英国脱欧会有什么进展，在未来5-10年英国经济应该会继续衰退。以目前的状况，很难想象英国经济不会回落到脱欧开始前的水平。无论是约翰逊的协议，还是工提议的二次投，都不会是好的方案。而且即使英国留在欧盟内，在6-12个月之后，英国政也有可能把脱欧再度提上日程。

从技术日线图上来看，英镑收3连阴线。上方压力10月21日高点1.3013，下方支撑30日均线以及1.2840(即3月13日高点1.3381-9月3日低点1.1959跌势的61.8%斐波那契回撤位)。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2926，可考虑轻仓做多，目标为1.2958-1.3003；如汇价反弹破败1.2893，可继续尝试做空，目标1.2849-1.2840。

黄金 支撑1459.14，1454.23，阻力1472.62，1480.81

黄金昨日最高上探1475.72美元/盎司，最低下探触1462.43美元/盎司，最终收报1464.42美元/盎司。

全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares（GLD）今年迄今已经吸引了约55亿美元资金，尽管市场上的竞争对手成本较低，就该基金而言，这一趋势非常乐观。该基金自成立以来已经上涨了约210%，而同期标普500指数上涨了164%。与此同时，自上市以来，SPDR Gold Shares的资产累计已经超过了422.8亿美元。

今年实物投资预计也会出现健康增长，银条和银币的销售预计将增长7%，达到三年来的最高水平。在美国，由于价格预期改善以及价格波动性上升，投资有望录得四年来的首次年度增长，尽管投资水平仍处于li史低位。在印度，从2017年开始的部分复苏在今年仍在继续，尽管以卢比计价的价格大幅上涨导致最近的销售放缓。

虽然美联储资产负债表不是决定gu市水平的唯一因素，但它无疑是一个主要因素。扩表就像在印钞，但仅限于为金融机构。这确实会影响货币基础。它基本上会导致资产价格通胀，而不造成广义货币供应失控增长，这就是为什么此举迄今未导致恶性通胀的原因。

QE4最明显的受益者是黄金，尤其是在美元走软的情况下。在过去一年中，黄金和美元或多或少地同步上涨，因为在欧洲央行和日本央行实施QE时，美元很难下跌。此外，利率差异仍非常有利于美元。近期自今年高位1557.11回落100美元可能提供了买入黄金的机会。

近期risk偏好回升，同时全球市场的负收yi债务水平已从约19万亿美元的纪录水平降至约12万亿美元。尽管负债水平已见顶，但总债务仍对金价构成难以置信的支撑。在一个仍有数万亿美元负债务的世界里，黄金成为固定收yi的一个有吸引力的选择。

分析认为，随着近期市场的不确定性因素进一步增加，这可能会引发避险资金再次回流黄金ETF，这可能会继续对金价构成支撑。

从技术日线来看，黄金收2连阴线。上方压力8月13日低点1480以及60日均线，下方支撑10月1日低点1459.14以及11月12日低点1445.70。

交易策略：若金价反弹持稳于1467.52，可考虑继续做多，目标为1472.62-1480.81，若金价下行跌破1462.10；可尝试轻仓做空，目标为1459.14-1454.23。

今天关注的主要数据面如下：

15:00 德国第三季度未季调GDP(年率)终值

16:00 欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在法兰克福发表演讲 

17:00 欧元区11月Markit制造业PMI初值 

21:30 加拿大9月零售销售(月率)

22:45 美国11月Markit制造业PMI初值 

23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值