本周展望：股市似乎“高处不胜寒”
本周可能和上周有点相似：经济数据众多但少有能撼动市场的。本周没有重量级央行政策会议，并且美国周四为感恩节假期。所以，接下来有关美中贸易相关的消息可能是驱动市场的主要“幕后”因素。接下来我们先来看本周的经济日历：
周一
- 德国 Ifo 企业信心
周二
- 新西兰零售销售季率（即欧洲与美国市场的周一晚上）
- 澳洲联储主席Lowe 讲话
- 美国消费者信心、新屋销售与里奇蒙德联储制造业指数
周三
- 新西兰联储主席Orr 讲话
- 澳大利亚营建完工季率
- 美国GDP初值 (即第二次预估值 – 第一次预估已于前一周发布)、耐用品订单、芝加哥PMI、核心PCE价格指数、个人支出、成屋签约销售与原油库存
周四
- ANZ 新西兰企业信心
- 澳大利亚私人资本支出季率
- 德国 CPI初值 月率
周五
- 日本工业产出初值、消费者信心、新屋开工与东京核心CPI
- 德国零售销售与失业人数变化、法国消费者支出与GDP、欧元区CPI预览值估计值年率与失业率
- 加拿大GDP月率
欧元区数据是关注重点
如上所述，本周欧元区将发布大量的数据，其中最重要的是来自德国的数据。这个欧元区最大的经济体最近几周的经济增长疲弱，部分原因是在美中贸易争端中对全球需求的关切。德国制造业PMI连续11个月处于荣枯线50.0下方，虽已自42.1小幅回升至43.8，这突显出前述关切。但服务业PMI现在也开始放慢。由于德国表现不佳，欧元区制造业PMI也跌至10个月低点（虽然仍处于51.5的扩张区域）。如果接下来的数据继续描绘出不利的画面，则拉加德（Christine Lagarde）与其欧洲央行同事或不得不加大债券购买或在负值区域内进一步降息以支撑摇摇欲坠的欧元区经济。所以，交易欧元或欧洲股市的投资者请密切关注欧元区数据的表现。
日本经济出现令人担忧的信号
上周发布的最新日本PMI数据指向11月商业停滞不前，加大了日本经济四季度萎缩的风险，也增强了对全球经济的担心。服务业活动略有回暖，但不足以抵消制造业的持续低迷。此外，我们已看到过去几个月日本出口不断下降，暗示全球需求低迷。如果这个世界第三大经济体的数据保持走坏的趋势，日本央行或许不得不在某个时候加大规模业已庞大的一揽子刺激计划。所以，请小心日本将于周五发布的大量数据。
美国经济的表现依然相对强劲
与此同时，全球最大经济体美国的形势从上周发布的次要数据的表现来看并不没有太差劲。比如，Markit制造业PMI随着新订单攀升、产出触及10个月高点而创下4月以来最高点。但如果接下来的数据确实恶化，则衰退忧虑可能成为主流。本周美国关键数据不多，但确实有一些相当重要的宏观数据值得关注，特别是在周三（请看上文的重点摘要）。
大选前，受脱欧冲击的英国经济继续走弱
如果央行是在上周五召开会议，那么当天早上令人失望的英国PMI数据或已鼓励货币政策委员会中投票支持“保险”降息的成员增加一两个。但英国央行的下次会议的召开时间实际上是12月19日，即12月12日大选后的几天。所以，在大选结果对脱欧的影响或许更重要的情况下，英国央行届时是否真地降息仍需观察。事实上，PMI数据通常对脱欧不确定性比较敏感。如果大选后脱欧的方向出现更多的确定性，则PMI可能迅速回升。换言之，英镑对上周五令人失望的数据的反应或许过度，可能“重振雄风”，特别是如果亲商的保守党在民调中的支持率继续上升的话。因为英国数据不多，英镑交易员请密切关注本周的民调。
美股厌倦了美中贸易谈判，似乎“摇摇欲坠”
我们反复地提到市场可能修正 - 比如前一份的每周展望报告，单击– 华尔街上周确实回落。我们认为本周初可能下跌。毕竟，考虑到华尔街在过去几周的大涨，贸易相关的乐观情绪很多已经反映出来。即使美中双方在未来的某个时刻确实达成某种形式的阶段1协议，股市的潜在上行空间可能还是有限。但对于双方能否在年内达成阶段1协议存在一些疑虑。
美国总统似乎在降低政治因素对贸易谈判的不利影响，但市场的反应积极但不如过去那么兴奋。投资者似乎厌倦了“嘴炮”而期待行动。美国经济或企业目前的状况不支持美国股市处于当前高位，所以有时候我们必须说“适可而止”。事实上，根据Goldman Sachs分析师的看法，唯一撑住股市的是各国央行：“由于标普500指数的盈利同比几乎零增长，没有各国央行政策的支持，或许不可能实现稳健的回报。股市年初以来的上涨几乎全“拜央行所赐””。
重点关注图表：标普500指数
美国标普500指数（标普500期货的代表）日图
来源: Trading View 和 City Index。