嘉盛集团：日本通胀激增，跻身“40年新高”俱乐部

尽管日本央行努力抑制通胀，但物价还是不断飙升。

• 日本CPI增速飙升至同比3.7%，而核心通胀率达到3.6%，创下自1984年以来新高。
• 如果不包括食品和能源价格，日本目前CPI为同比1.4%，达到1998年以来新高（同时扣除因2015年提高消费税导致的物价上升因素）。
• 服务业PPI指数跌至9.1%，较上月历史高值10.2%有所回落。

高出央行目标一倍的通胀

3.7%的日本全国通胀率几乎是央行目标值2%的两倍。日本央行搭上了“2%通胀率”末班车，在2013年1月定下2%通胀率目标。在政策推行的118个月内，只有16.1%（即19个月），日本通胀率在2%以上。2014年4月起连续12个月都保持在2%以上，而今年4月至今不仅超过2%，甚至在不断上升。

有趣的是，相比于其他西方国家和亚洲贸易伙伴，日本的物价上涨得相当缓慢，但是日本的货币基数却下跌了6.5%，创下2007年以来最大跌幅。

日本央行会加息吗？

永远不说永远，但日本央行似乎仍沉得住气。据消息称，日本央行意见摘要强调“部分”委员对长期超级鸽派政策和通胀上涨的关切。

目前为止，日本央行以日元贬值为代价实现收益率曲线控制目标(YCC)，刺激出口和增长，同时将利率维持在-0.1%。但如果物价持续上升，那么利率一定会回升至零，甚至成为正值。只不过日本央行一次又一次对着传统方法不屑一顾，转向非主流道路。所以做好准备，日本央行很可能继续维持负利率，甚至把投资者拖垮。