基于今天的美联储讲话，交易员料2020年12月前利率不会改变

在顶级经济数据寥寥、财报季即将结束的背景下，交易员们将注意力转向今天密集的美联储讲话日程。

在货币政策方面，今天发表讲话的央行人士都未撼动形势……而这本身就非常值得关注！看起来，FOMC无论鸽派还是鹰派都对当前利率水平感到满意，因此，除非或直到我们看到根本经济数据出现持续的实质性转变，否则美联储不会有动力调整政策：

• 圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（2019年投票委员）在其评论中表示，等待并观察经济对近期降息的反应是“有意义的”，并强调对货币政策要“慎重”。他还淡化了自己此前对近期降息后殖利率曲线倒挂的担忧。
• 达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰（2020投票委员）指出，美国消费者状况良好，他不认为通胀会脱离目标，此外，他对日益增长的债务水平感到担忧（换句话说，他同时引述了经济的上行和下行风险，这意味着当前政策大致合适）。
• 纽约联储主席约翰·威廉姆斯（终身投票委员）强调通过货币政策来稳定通胀预期，并展望未来几年来评估决策的影响。他还指出，美国经济和货币政策目前状况良好。
• 美联储主席杰罗姆·鲍威尔（终身投票委员）今天结束了他在国会的半年度证词，证词重点：他认为经济增长强劲，但远未到达过热。从上月会后讲话来看，很明显，鲍威尔仍处于观望状态，短期内改变货币政策的难度很大。

今天美联储重要讲话人都异口同声地传达出中立姿态，交易员基本淡出今年利率调整概率，CME的FedWatch工具显示，美联储12月会议无利率调整的概率为96%（剩下的4%隐含概率支持降息25个基点）。再往长远看，交易员们预计，到2020年底，利率维持1.50-1.75%的概率为45%，至少一次降息的概率约为44%，到那时加息一次的概率11%。换而言之，美联储近期言论基本重设立场转向中立，这正是美联储希望在选举年即将到来之际采取的姿态。

来源：CME FedWatch

当然，在大选、贸易政策、地缘政治动态和经济数据方面都有足够多的未知数，美联储可能不得不在未来13个月微调政策，但就目前来看，交易员认为风险双向平衡。随着2020年日历翻开，我们将密切关注各项动态发展，届时美联储政策将再次成为市场的主要驱动力。