日行维持利率不变，今晚非农压轴！

方世平—11月1日分析

昨日国际现货黄金收报1512.99美元/盎司，白银收报18.11美元/盎司。

日本央行以8:1的投票比例通过前瞻性指引政策，维持利率不变，但调整了前瞻性指引，在指引中删除了（利率）时间表；之所以调整前瞻性指引，是因为当前日本通胀远未达2%的通胀目标。该央行指出，如有需要将维持当前年底极低利率水平，此前表述为“将维持极低的利率至少到2020年春季”。同时日本央行补充称，在加强指引下降维持利率低位或更低水平，以示更清晰的暗示未来降息几率。

日本央行同时下调了GDP和CPI的增长预期，暗示日本央行对于经济下行的担忧情绪回升。值得注意的是日本央行将2%的通胀目标视作是未来实现加息的重要依据，同时日本对于前瞻性指引的调整意味着日本央行将在更长的时间内实施超宽松的货币政策。因此日本央行的立场进一步转鸽。随着日内日本央行进一步下调了通胀预期，且预计三年内都可能难以实现2%的通胀目标，这意味着日本央行在未来相当长的一段时间内都难以实现正常的货币政策，这可能会继续对日元构成压力。

加拿大8月季调后GDP月率0.1%，预期0.2%。加拿大央行指出，今年全球经济增长预计将放缓至3%以下（这是自2007-2009年金融危机以来的最低增速）接下来两年将逐渐回升，trade risk是双向的，但倾向于是下行risk。但如果不采取货币政策措施，到2021年底，tariff和trade不确定性将使全球GDP下降约1.3% (7月估计为0.8%) 。

美国9月PCE物价指数年率为增长1.3%，预期增长1.4%,不及预期。美国消费者支出无显著上升，可能会在为商业信心下行的背景下为消费者刺激经济上行蒙上一层阴影。虽然消费者支出低失业率的支撑，但商业投资已经连续两个季度出现收缩，可能会对劳动力市场产生溢出效应，并将抑制消费者支出。

在1995年至1996年期间以及1998年，由格林斯潘(Alan Greenspan)带领的美联储曾三度降息并在之后停止，以应对经济低迷并维持经济扩张。在这两轮降息后的一年，标普500指数的回bao率分别达到24.76%和19.39%。三次连续降息是1990年代使经济停止放缓的“神奇调料”。1998年的扩张最终成为史上第二长。美国经济当前处于史上最长的扩张期内；在2001年和2007年互联网泡沫和金融衰退期间，美联储在三次降息后继续下调利率，以提振经济。在这些降息周期中，标普500指数一年后分别下跌了12.64%和42.37%。

美国经济学家史蒂夫•布里茨(Steve Blitz)称，实质性的重新评估意味着美联储需要被证明是严重错误的，而这反过来又意味着经济衰退。因此，这意味着需要等到衰退信hao才会降息，反过来，这也意味着它们将为时已晚，无法避免衰退。

这符合li史教训—如果美联储在一个周期内降息超过75个基点，必然会导致衰退。更糟的是，要么是经济衰退，要么是美联储已经削减了所有人都希望的幅度。

今日20:30 美国10月季调后非农就业人口变动、美国10月失业率数据。目前市场预估仅8.5万人，前值13.6万人。预计显示10月份新增9万个就业岗位。这是美联储重点监控的经济数据，由于近几次非农数据反映就业增速出现放缓迹象，使得这一数据的市场关注度“重现辉煌”，目前市场预期相对较差，新增就业人数可能会减少，失业率可能会回升，这对美元不利；不过目前市场预计薪资增速可能会温和改善，投资者届时需要留意具体数据的表现。

从技术日K线图上来看，美元指数收4连阴线。美指上方压力半年线以及10月30日高点98.01，下方支撑10月21日低点97.14，美数支撑97.19，97.08，阻力97.45，97.60。

欧元/美元支撑 1.1131，1.1109，阻力1.1175，1.1197

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1176，最低触及1.1132，收报1.1152。

就在今年9月份，即将卸任的欧洲央行行长德拉基将利率进一步削减至-0.5%，作为全球trade下提振经济的一部分努力，他免除银行的部分成本。

德国央行行长魏德曼和荷兰央行行长诺特等相对偏鹰经常警告称，超低利率会吹大资产价格泡沫，并鼓励高risk杠杆贷款。欧洲央行自己的金融平稳评估报告中也提到了这种担忧。 

就连长期支持货币刺激政策的意大利央行行长伊格纳齐奥维斯科（Ignazio Visco）也表示，他不愿意再支持任何降息措施。欧洲央行前副行长康斯坦西奥（Vitor Constancio）表示，货币政策不能发挥更多效用。奥地利央行行长霍尔兹曼（Robert Holzmann）希望，欧洲央行在拉加德的领导下就一个问题展开讨论，即“如何以不造成破坏的方式扭转负利率政策”。

前IMF拉加德将于今日履新出任欧洲央行新行长，市场在美联储隔夜降息后也把目光重新瞄准了欧洲央行。对新行长强化宽松的预期，部分遏制了市场持续做多欧元的动能。

从技术日线图上来看，欧元收4连阳线。上方压力10月21日高点1.1179以及8月6日高点1.1250，下方支撑10日均线以及10月25日低点1.1073。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1179之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1197-1.1250；如汇价反弹破败1.1150继续尝试做空，目标1.1109-1.1073。

英镑/美元 支撑 1.2899，1.2857，阻力1.2980，1.3019

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2976，最低触及1.2895，最终收报1.2942。

英镑兑美元一度刷新七个交易日高位至1.2976，距离10月21日录得的逾五个月高位1.3013仅一步之遥。

约翰逊未能履行他的“破釜沉舟”承诺，无法在10月31日带领英国脱欧。就在欧盟批准第三次延迟脱欧数小时后，他获得了议会同意提前选。他希望在打破脱欧僵局上赌一把。12月12日选的结果将决定脱欧命运。他之前与欧盟达成一项新协议。欧盟方面同意英国再度延期脱欧三个月，但英国政人士仍就英国应该如何脱、何时脱、甚至还到底脱不脱欧争论不休。

从技术日线图上来看，英镑收2连阳线。上方压力10月21日高点1.3013，下方支撑1.2840(即3月13日高点1.3381-9月3日低点1.1959跌势的61.8%斐波那契回撤位)。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2976，可考虑轻仓做多，目标为1.3000-1.3019；如汇价反弹破败1.2927，可继续尝试做空，目标1.2899-1.2857。

黄金 支撑1499.80，1486.62，阻力1520.23，1527.48

黄金昨日最高上探1514.29美元/盎司，最低下探触1493.86美元/盎司，最终收报1512.99美元/盎司。

本周四凌晨美联储宣布今年的第三次降息。但就在去年年末，市场还认为美联储会继续紧缩。如今，美联储不仅已经降息三次，更是开始了逆回购，为市场提供流动性。所以其实又回到了货币贬值的路线上，这是黄金市场一直以来都准备好会出现的情况。

摩根大通指出，着全球央行进入宽松周期，仍有众多机构看好黄金的中长期趋势。我们注意到对于黄金的需求出现增长，黄金经历过很多的‘超级周期’，预计明年金价将上涨至1720美元/盎司。

WGC认为，全球不确定性仍然高企，且几乎没有会在近期下降的迹象。在这种情况下，各国央行依旧相信应该在其储备组合中增持黄金。黄金ETF持仓周四增加，接近2012年创下的8270万盎司的li史记录。

6月-10月，黄金表现整体超出li史平均预期，展望11月、12月，黄金会有更好表现，因季节性消费旺季来临。

从技术日线来看，黄金收2连阳线。上方压力10月25日高点1518.02以及9月12日高点1524.27，下方支撑1500以及8月13日低点1480。

交易策略：若金价反弹持稳于1514.29，可考虑继续做多，目标为1520.23-1527.48，若金价下行跌破1510；可尝试轻仓做空，目标为1499.80-1486.62。

今天关注的主要数据面如下：

17:30 英国10月Markit/CIPS制造业PMI

20:30 美国10月季调后非农就业人口变动、美国10月失业率

22:00 美国9月营建支出

22:00 美国10月ISM制造业PMI