殖利率下跌释放金价的下行压力，但看涨言之过早

过去几天里黄金略有上涨。金价今天早上报在1470，相较周一创下的数月低点上涨25美元。金价随后轻微回落。金价上涨有两个主要原因。第一，避险的政府债券重拾上涨并推低殖利率。这帮助提振瑞郎、日元和黄金等低息或无息收入的资产。第二，在屡创历史新高后，美国股市似已暂时停住脚步。那么这两个主因背后的共同点是什么呢？金价可以持续上涨吗？

美中阶段1贸易协议很快达成的乐观情绪消退

自从美国总统两天前就贸易发表演讲以来，投资者似乎减少对风险资产的持仓。在谈到针对中国进口商品关税时，美国总统未能像市场希望地那样提供保证。而且，他也没有提供双方签署阶段1贸易协议的具体日期，这点同样令人失望。另外，昨天有报道称，美中贸易谈判在农产品购买具体金额方面遇到“障碍”。

央行持扩张式政策姿态

除了进行中的美中贸易局势，世界各国处于历史低位的利率也利多黄金。一些央行曾表示暂停降息周期，但没有一家主要央行急于紧缩银根。事实上，美联储主席在国会的证词中重申，货币政策依然合适。在利率处于如此低位并且欧洲央行与美联储重启了量化宽松（即使后者并不承认）的背景下，债券殖利率将很快大涨。

黄金守住关键支撑位 – 暂时

黄金日图

来源: Trading View 和 City Index。

周一，我们报告了黄金可能回升，因其已经跌至1450的重要技术支撑关口。我们之前认为，现在还是认为基本面环境利多黄金。结果证明我们这次的预测准确，虽然是否可以守住涨幅仍有待观察。黄金在过去几天得以上涨，今天最高到1470。在技术面前景显著改善之前，多头现在需要收复多个前支撑位，比如1480、1495，更理想地是收复1515。但首先，需要守住今天站上的短线阻力位1467一线。

但尽管本质上我们看涨黄金，但总存在这只是一次超卖后的技术反弹的风险。这样的反弹可能消退。所以，在技术面集中呈现金价已经筑底的技术信号之前，我们必须保持客观、开放的心态。事实上，前关键支撑位1480确实有可能在回踩时转化为阻力位。要想占据上风，空头必须守住该位。如果失守，金价可能很快创下数年新高。但若潜在回踩时首先确实受制于1480并且/或者黄金日图收盘价继续下破1450关键支撑位，则技术面继续倾向于下