嘉盛集团：迪士尼二季度财报前瞻及对股价的潜在影响- 嘉盛官网

迪士尼2022年二季度财报发布时间

迪士尼定于周三（5月11日）美国盘后市场公布财报二季度业绩报告。

迪士尼二季度财报前瞻

迪士尼股价在2022年回落至疫情前的水平，但随着其主题乐园和探险世界今年重新迎来游客且其电影和电视业务在其享誉世界的内容驱动下不断增强，可能强力反弹。

华尔街预测，迪士尼营收同比增长近29%，至201.2亿美元；调整后EPS跃升49%，至1.18美元。

迪士尼主题乐园、探险世界和产品部门将推动利润显著改善。随着社交走出疫情阴霾，该部门的活动极可能继续复苏。

随着迪士尼主题乐园、度假区和表演重新迎来游客，该部门的营收极可能攀升93%，至61亿美元，其在美国的业务极可能是成长主力。美国市场的销售与利润上季度双双回到疫情前的水平，二季度营收有望增加151%，至44亿美元。而摆脱疫情耗费时间更长的国际主题乐园和探险世界的营收有望增加61%，至5.707亿美元，但期间可能受到疫情的扰动，比如其在香港的活动遭遇了新的封锁管控。

需求回暖结合疫情相关成本降低，令华尔街预测该部门二季度营业利润达到16亿美元，而去年同期面临严峻考验时了亏损4.06亿美元。

人们试图弥补2022年失去的时间，可能报复性消费迪士尼的主题乐园和探险世界。考虑到迪士尼的营业利润今年有望增长16倍，有观点认为，这可能成为迪士尼后市业绩的最大利好。

与此同时，迪士尼集流媒体服务、电视网络和工作室于一体的媒体与娱乐部门营收年率有望上涨11%，至138亿美元，但营业利润预计锐减逾20%，至21亿美元，原因在于去年的可比数据非常好。

该部门的利润来源主要是迪斯尼的线性电视网络，其二季度营收年率料上升5.6%，至69亿美元。营业利润年率料减少5.6%以上，至25亿美元。

但该部门内部的要点将是Disney+流媒体服务的用户订阅数的增长情况。二季度Disney+新增订阅用户料达到430万，当期账上订阅用户总计为1.341亿。受到市场龙头奈飞上月披露订阅用户数十年多首次减少并警告二季度再减数百万用户惊吓的投资者，如果看到Disney+的可观数字可能展颜。不过，Disney+的新增订阅用户虽然可能增加，分析师却预计这可能是有记录以来增长速度最慢的季度之一。

迪士尼其它流媒体服务预计保持增长，但增长率可能低于近几年疫情期间的速度。ESPN+二季度新增订阅用户料为122万，总计2250万；Hulu新增订阅用户料为127万，总计4660万。

值得注意的是，迪士尼流媒体业务部门，即直面消费者部门（DTC）料继续亏损，可能达到5.202亿美元，高于去年同期的2.90亿美元。迪士尼专注于扩大用户基础，继续加大在节目制作上的支出并布局新的领域。比如，FTC的节目制作成本增加8亿美元，至10亿美元，而随着体育赛事正常化，对其线性电视网络的支出再增5亿美元。

有理论认为，流媒体服务的重心今后将慢慢地转向广告支持模式，以助重振成长。只是迪士尼目前的扩张策略与丰富的内容在今年有望刺激成长，所以或许能够等待更长时间再转型。迪士尼本月将上映两部《星球大战》（Star Wars）系列电影，今年晚些时候将上映两部新的漫威（Marvel）系列电影，还有《木偶奇遇记》（Pinocchio）等知名作品的真人版重拍。

值得注意的是，华尔街目前的看法是，迪士尼三季度将改善二季度明显的颓势，届时Disney+可望新增1290万订阅用户。事实上，分析师认为，Disney+今年新增订阅用户数将超过4400万，2022年用户数总计达到1.625亿。该公司的目标是在2024财年订阅用户数达到2.3亿-2.6亿。

迪士尼股票后市走势

迪士尼股价过去两年震荡起伏。先是只用了9个月就收复了2020年疫情引发的失地，之后马不停蹄地于2021年3月创下203历史高点。但当年余下时间再无力上新的台阶，且过去半年一直陷于下跌趋势中，现已回到疫情危机爆发前的水平。

股价在最新一轮跌势中最低到过21个月低点110，如果无法改变当前下跌趋势，可能跌至2020年年中的前阻力现支撑108。要避免近2年首次跌破100，则需守住该支撑。

但有多个迹象显示，股价有可能反转。RSI已进入超卖区域，并且与价格背离了5个月。即RSI上抬而股价下挫，即当前下跌趋势动能正在丧失。这种背离还得到了过去5个月成交量明显收缩的力证。

如果可以扭转颓势，股价可望快速反击130，然后尝试收复50天均线，再上看2020年9月以来阻力135。如果攻克，重点在100天简单移动均线140和200天简单移动均线所在的155。34家经纪商对未来一年的看法更是乐观，认为迪士尼平均目标股价在183。

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