周期股走强，黄金价格创历史新高

市场表现

4月3日（周三）A股三大指数集体收绿，截止收盘，沪指跌0.18%，收报3069.30点；深证成指跌0.44%，收报9544.77点；创业板指跌1.08%，收报1840.41点。沪深两市成交额达到9179亿元，北向资金当日净卖出22.75亿元。

行业板块涨少跌多，贵金属、小金属、有色金属、煤炭行业、采掘行业等周期类股票走强，前期热门的低空经济、小米汽车、短剧游戏、人形机器人等板块跌幅居前。

值得注意的是，黄金价格连创历史新高。

黄金股当日再度高开高走，板块指数一度放量拉升逾4%，创2021年9月以来2年半新高，半日成交超昨日全天成交。

隔夜，国际黄金价格再创历史新高。COMEX黄金期货突破2300美元/盎司，连续第3日刷新历史纪录。而在刚刚过去的3月，纽约黄金期货价格累计上涨9.8%，创下3年多来的单月最大涨幅。伦敦黄金现货价格也创纪录地达到2280美元/盎司。同时，隔夜伦铜、伦铝、伦锌、伦镍、伦锡等期货品种都上涨。另外，隔夜国际油价也大涨，创阶段新高。

资源股盘中冲高，有色金属、航运、油气、煤炭等板块表现活跃。具体看，黄金板块中，晓程科技、飞南资源等个股大涨。铜板块中，鑫科材料、华茂股份等个股大涨。油气开采板块中，准油股份、贝肯能源等个股大涨。

北向资金当日净流出，截至收盘，沪股通净流出15.96亿元，深股通净流出6.79亿元，合计净流出22.75亿元。

核心观点

这轮周期资源股的行情持续演绎，在如此火爆的行情下，国内外机构仍积极看好黄金后市。花旗认为，黄金是发达市场的“衰退对冲工具”，并越来越多地看到因11月美国大选的不确定性带来的利好因子。重申在未来12个月—16个月，金价甚至可能达到每盎司3000美元。华泰证券也在近日发布的研报中预测，国际金价未来或升至每盎司2600美元至3000美元。

中信建投指出，本轮通胀和资产价格走势与上世纪70年代第一波高通胀时期非常相似，未来美国通胀有再次抬头的迹象。一旦通胀反弹趋势确立，黄金有进一步上涨空间。黄金在高通胀时期相对于美股有更多信用对冲和抗通胀属性，未来黄金、美股或从当前的共振上涨转为分化，黄金相对美股将有更高的收益。

随着新质生产力的蓬勃发展，高端制造升级的过程也将伴随着材料体系的升级，这也势必将带动部分金属元素迎来新的需求周期。

投资策略

2024年有色金属工业增加值增幅保持在5.5%以上，有望达到6%；按新口径统计的十种常用有色金属产量增幅保持在5%左右。同时，光伏、风电、动力及储能电池、新能源汽车及交通工具轻量化等仍是有色金属消费的主要增长点。

有色金属行业有望进入“需求+货币”共振的上行通道，而这种局面的达成需要投资者一定的耐心，即“守”得云开见月明。在此背景下，建议依次关注贵金属、基本金属和能源金属，从具体品种上看，建议依次关注黄金、铝、铜、天然铀、稀土等。