富途 | 如何看待Rivian千亿市值？

Rivian IPO后市值快速突破千亿美元，并超过一些传统汽车巨头，如通用、福特，这看起来很疯狂。

个人认为短期千亿市值肯定高估，合理解释是，投资者在亚马逊、福特等背书下，习惯性梭哈，或者是除特斯拉外，美国本土优质电动车标的实在太稀缺。

Rivian、Lucid把蔚来挤出前10：

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市场看好Rivian或许有如下几点原因：

1）Rivian R1T、R1S鲜明产品特征、所处广阔赛道，皮卡占据美国新车年销量约20%，SUV约占50%；

2）已收获5.5万份R1T/S+10万份电动货车订单，有望支撑2022-2023公司体量快速扩张；

3）130亿充裕现金储备+科技巨头亚马逊、福特强力背书。

虽然长远看，Rivian确实具备不错潜力，但横向对比“蔚小理”，其估值明显偏高。

Rivian近期表示，要2023年底才能交付完当前积压所有订单。

不妨假设Rivian 2022年能够交付3万台汽车，对应Rivian 2022年PS 50x（1000市值/20营收），特斯拉约14x，“蔚小理”普遍在10x以内。

特斯拉&新势力盈利、估值预测：

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市场之所以愿意给高估值，无非看好Rivian竞争力和高成长，但公司实际却面临一些潜在风险。

首先，产能爬坡大概率没那么顺利。

截止10月底，Rivian仅生产180辆R1T，并交付156辆，公司计划2021年底前生产1200辆R1T，并交付1000辆。

参照当前爬坡进度，2022年3万辆产销甚至偏乐观。

特斯拉也曾遭遇产能地狱，周四马斯克就喊话，高产量和盈亏平衡的现金流才是对Rivian真正考验。

其次，2022年竞争烈度强化。

2022年福特F-150 Lightning将交付，目前订单超16万辆，值得注意的一点，福特计划2022年生产1.5万台，是产能限制or有意为之？随后，在秋季通用悍马EV也将交付。

综合多个方面考虑，短期Rivian千亿市值肯定高估，唯一合理的解释，投资者在亚马逊、福特等背书下，习惯性梭哈，或者是除特斯拉外，美国本土优质电动车标的实在太稀缺。

Rivian R1T产品定位很契合美国皮卡消费市场，但客观评价，其产品力、性价比并不算出类拔萃。智能化方面，自动驾驶可能也是Rivian最大短板。

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