没了李小加，港交所的想象力在哪？沪深港对抗纽交所+纳斯达克？

近日，港交所发布了上半年业绩，这也是该公司11年来第一次没有传奇掌门人李小加的半年报。那么，没有了李小加的港交所稳了吗？还能续写新的传奇吗？

失去传奇掌门后的港交所稳了吗？

根据天眼查APP，2021年上半年，港交所实现营收109.09亿港元，同比增长24%，净利润66.10亿港元，较上年同期上升26%，双双创下历史新高。

大量明星公司的IPO是刺激港交所业绩大涨的主要原因。今年1-6月，港交所IPO继续保持强劲势头，快手科技、京东物流、小鹏汽车、和黄医药、康诺亚及一系列创新生物科技公司先后赴港上市。

这直接将港交所 IPO 规模推高到了2117亿港元，折合年度的话，增幅高达 128%，在全球排在第三位，仅次于纽交所、纳斯达克。

2020年12月底，在港交所干了近11个年头后，李小加离开了这个曾倾注了大量热情的地方，当时，市场对港交所的未来喜忧参半。

有利的一面是，李小加早在《战略规划2010-2012》中就为港交所确立了内地与国际两个定位已经顺利推进，同时，他在近几年提出的拥抱新经济战略也得到了良好的执行。

不利的一面是，全球经济仍然笼罩在疫情的阴影下，大范围的通货膨胀压力明显，时刻都可能对资本市场造成巨大的影响。

现在看来，李小加为港交所打下的基础具有极强的韧性，只要不出现特别大的失误，至少在未来几年内不会发生严重危机。

但对于投资者来说，可预期的增长是远远不够的。过去一年来，港交所的股价从 350 港元左右一路涨到了 562.54港元，最高涨幅超过 60%，当前市盈率为 49.31，相比之下，纳斯达克市盈率为 28.16，在某种意义上，港交所已经透支了未来数年的业绩。

要想吸引投资者，港交所必须走得更远，而不是坐守李小加打下的江山，何况港府还在6月份立法通过了提高印花税的方案，自8月1日起，香港股票印花税将提高三成，这将影响到多少港股交易量还有待观察。

沪深港联手打造全球最大资本市场？

在2021年中期业绩发布会上，港交所新一任行政总裁欧冠升正在尝试开出自己的药方，他提到了创新、延续国际影响力、吸引生物科技公司筹资等三个方向，比如会关注SPAC等新产品，适当时候发布具体措施。

坦率地说，这些很难激发投资者的兴趣。自今年2月中旬冲高以来，港交所的股价回调显著。港交所下一个十年的想象空间到底在哪里呢？紫财经认为很可能是沪深港资本大市场。

7 月初，网络安全审查办公室突然发布对滴滴、满帮、BOSS 直聘启动网络安全审查的公告，引发广泛关注。随后，一众互联网公司宣布暂停赴美上市的动作。业界普遍认为，这一操作今后将常态化，极大提高赴美上市成本。港交所有望坐收渔翁之利。其实，美股又何尝不是利用上市快捷的洼地效应，大量吸纳中概股呢？

最近，在港交所提交IPO申请的网易云音乐确实也推迟了上市行动，港交所似乎还没有占到便宜，紫财经的理解是，官方多半想淡化处理，否则，赴美上市完全瘫痪，而港交所一路绿灯，容易引发外界非议，但从深港通、沪港通等举措可以看出，国家对于沪深港一体化的思路相信不会改变。

事实上，A股与港股已经形成互补的格局：传统企业、科技创新属性较强的公司适合A股和科创板，互联网公司放在港交所。如果大量新经济公司转道港交所，上海、深圳、香港就可以构筑一个多层次的资本市场格局。

放在一个更大的视野下看，中国经济蓬勃发展，一些经济学家预测，到2030年左右，中国经济总量将超过美国，成为世界第一大经济体。在这样的背景下，我国也需要一个与经济规模相匹配的资本市场。沪深港联手，取代纽交所、纳斯达克组合，强化中国在世界金融版图中的地位也是应有之义。