哔哩哔哩战略投资心动网络：锚定TapTap，掷9.6亿港元「变对手为伙伴」

公司情报专家《财经涂鸦》获悉，4月1日，哔哩哔哩（以下简称“B站”，BILI.US；9626.HK）宣布以约9.6亿港元战略投资心动网络公司（2400.HK）。

根据协议，B站将以42.38港元/股的价格认购心动公司发行的普通股22,660,000股，总认购价格约为9.6亿港元。交易完成后，B站将持有心动公司约4.72%股权。

当天，心动在其早间公告中，宣布建议发行价值2.8亿美元与2026年到期的1.25%可换股债券，并根据一般授权配售新股份。按每股42.38港元配售2631.8万股计算，公司此次配售所得款项将为11.15亿港元。

除B站外，阿里巴巴也将通过淘宝中国控股有限公司认购365.8万股，预计交易完成后将持有心动0.76%的股权。

B站就此次投资协议称，双方将围绕心动旗下游戏以及TapTap，展开一系列深入合作。

公开资料显示，心动公司成立于2002年，旗下拥有《仙境传说RO》、《不休的乌拉拉》、《香肠派对》、《Muse Dash》、《人类跌落梦境》等多款自研及代理游戏。其中，最值一提的是其免费模式的游戏分享社区TapTap。

截至当天收盘，哔哩哔哩港股收盘价为870港元，涨幅高达5.07%。而心动公司则股价暴涨超过22%，最高点冲至59.4港元。

TapTap的崛起

心动公司在公告中解释此次债券发行和配售所得款项用途时称，资金将用于进一步提升公司的研发能力及游戏组合，并在用户中提升集团品牌知名度及认可度；营销及推广游戏及TapTap；潜在收购及策略性投资及一般企业用途。

不久前的3月27日，TapTap上出现第一款下载量破亿的游戏《香肠派对》，成为平台首款过亿下载量的独占游戏产品。该游戏前身为2018年上线的《百人吃鸡》，中间曾更名为《战斗岛》，经数次迭代，最终变成如今的《香肠派对》。

由于采取与传统渠道分成模式不同的“零分成”模式，除自研游戏产品外，自去年开始，TapTap也吸引到大量热门游戏前来上架，包括《原神》、《万国觉醒》等，并随之成为独立于国内传统安卓手机应用商店渠道之外的游戏主流发行平台之一。

其母公司心动网络2020年财报数据显示，截至2020年12月31日，TapTap国内平均月活用户数已经达到2570万，较2019年增长43.7%。而在海外市场，其平台平均月活用户数为481.3万，与2019年同期相比，获得330.9%的爆发式增长。

尽管没有游戏联运业务，TapTap当年的信息服务费收入已破5亿元，其中大部分为广告收入。

报告期内，TapTap的注册开发者数量已达1.5万名，成为诸多游戏开发者进行产品测试、收集玩家反馈的首选平台。2020年，TapTap曾向开发者提供「TapTap篝火测试」计划，该计划中，在研游戏可在一个受控的半开放环境下提供予众多游戏玩家，开发者可以在早期阶段验证游戏设计，并降低开发风险。

过去1年中，心动又新增超过500名游戏研发人员。截至2020年12月底，从事游戏研发的员工总数已超1120名员。

双方宣布达成深度合作当天，心动公司股价出现巨大利好，从当日最低点45.1港元一度拉升至最高点59.4港元，最终以57.5港元收盘，当日涨幅为22.34%。

B站游戏业务「破局」

据B站2020年第四季度及全年财报显示，于2020年第四季度，其游戏业务收入为人民币11.3亿元，同比增长30%；2020年全年，该部分业务总收入约人民币48亿元，占全年总营收占比为40%左右。

尽管从2018年至今，游戏在B站总营收中的占比逐渐下降，2018、2019、2020年的占比分别为71.1%、53.1%和40.0% ，但游戏作为高毛利业务之一，依旧有着不可或缺的作用。

Third Bridge高临咨询的专家认为，就游戏业务运营模式而言，B站的游戏版块中大致包括代理发行和开发平台两个主要方向。其中，前者的竞争对手主要包括一些国内运营厂商，如老牌的腾讯、网易，新兴的鹰角、叠纸、米哈游等。而后者的主要竞争对手便是心动公司旗下的TapTap平台。

“由于B站更加具备传播属性，在游戏分发中已经成长为颇具优势和规模的分发平台。但TapTap不收渠道费、不用分成，产品端无须进行捆绑，因而可能更加有竞争力。”

由此看来，B站此次选择注资心动，除看中其独立研发能力外，另一个主要目标或许便是“变对手为伙伴”，在开发平台运营方面减少阻力，进一步破局。

不过，该专家同时认为，在二次元这一细分赛道上，B站仍有明显优势。

“TapTap更多是走集中流量爆发的模式，但由于二次元用户大多集中在B站，平台导长线的能力更强”。而二次元这一品类由于涉及到内容分发、用户之间的传播等长期行为，更加适合长线导流模式。此外，从用户属性包括用户层、用户数、宣发体系来看 ，B站“还是全面领先的”。