港股市场
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由于乌克兰局势紧张、美联储加息以及疫情的扰动，港股2022年前三季度呈现震荡向下的走势，尽管四季度有所反弹，但目前估值仍在相对低位，市场颇有吸引力。 展望2023年，我们对港股市场颇有信心： 1）海外流动性向好：考虑到美国通胀压力减轻和美国经济衰退的风险，美联储加息或已进入尾声； 2）国内经济有望企稳回升：中央经济工作会议强调提振信心、扩大内需、高质量发展，预计将有进一步的财政和货币政策出台。地产、新能源汽车销量有望改善，这两个行业下游产业链较长，对经济的拉动作用将较为明显。同时，消费也将逐步回归常态； 3）连续下跌两年的港股市场，估值处于较低位置。 考虑到目前积极的货币政策和财政政策，我们认为宏观经济将企稳回升，港股整体估值较低，机会大于风险，大金融、互联网、大消费、医药、有色等板块都可能有较好的机会。 66
美元债市场
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随着美国月度的CPI数据高点回落，紧张的就业市场降温，消费者信心指数的回落，以及房贷利率升至2008年以来新高，房地产市场已掉头向下，经济衰退风险与金融市场脆弱显现，我们认为美联储提前结束紧缩周期或开启宽松周期的可能性并不低，预测美联储可能于2023年1季度结束加息，加息终点在4.5%-5%区间。我们认为，明年美债的投资机会确定性较强。 2022年离岸市场流动性收紧，随着美联储加息，资金从新兴市场回流，导致中资美元债市场出现大幅波动，10月进入全年情绪最差时点，而随着对房地产行业的相关政策出台，市场出现深V反转。我们认为，房企再融资渠道的恢复，避免了未来越来越多房企的违约，政策成效将越发明显，从而增强投资人的信心。 66
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