以零售巨头沃尔玛为例，带你看懂看跌价差期权策略

对于零售巨头沃尔玛公司 (NYSE:WMT)的投资者来说，2022年是安静的一年。 该股今年迄今为止下跌了0.8%，但在过去12个月里上涨了7.2%。相比之下，道琼斯零售今年迄今下跌了8.3%，过去一年的回报率为6.5%。

沃尔玛周线图，来源：Investing.com

去年8月18日，WMT的股价超过了151美元，创下了历史新高。

这家零售商在全球拥有1万家门店，是最大的实体零售商。 它还拥有美国最大的食品杂货市场份额。 在疫情期间，它获得了大约四分之一的在线零售订单。

这家总部位于阿肯色州的超级连锁店在2月17日公布了最新的财务数据，并超出了市场普遍预期。 该公司季度收入同比增长0.5%，达到1,529亿美元。 调整后每股收益为1.53美元。

扣除燃料，美国同店销售额增长了5.6%。 与此同时，管理层指出，季度供应链成本比最初预期高出4亿美元。

在电话会议上，该公司的首席执行官表示:

“我们的团队实现了7.6%的净销售增长，剔除资产剥离后的每股收益增长为9.3%。 我们在美国的食品和消耗品市场份额继续增加。”

在新的财年中，这家大型零售商预计每股收益将实现中位数的增长。 不过，分析人士对通胀压力会如何影响其利润率，进而影响其盈利存在争议，尤其是在刺激计划驱动的消费者支出即将结束的情况下。

在第四季度财报发布之前，沃尔玛的股价约为135美元，但现在涨到了143.80美元。

华尔街分析师共识

Investing.com调查的39位分析师中，有29位给WMT股票的评级是“跑赢大盘”。

沃尔玛共识评级，来源：Investing.com

他们的12个月目标价中值为162.80美元，较当前水平高出逾13%。 目标区间在70.06美元到190美元之间。

沃尔玛的平均公允价值为168.51美元，较当前水平高出17%。 沃尔玛的财务健康状况得分是3分(满分为5分)。

目前，WMT的P/E、P/B、P/S比率分别为29.5倍、4.8倍、0.7倍。

而同行业的这些指标分别为20.4倍、2.7倍和0.4倍。 这些数字表明，尽管最近价格有所下降，但沃尔玛的估值是比同行业要高的。

那些关注技术图表的投资者可能会注意到，沃尔玛的股价在145美元附近有明显阻力，然后是150美元。 我们预计未来几周，沃尔玛将在135美元至145美元之间建立一个基础，然后在今年晚些时候开始新一轮上涨。

将WMT股票加入投资组合

不担心短期波动的且看好沃尔玛的投资者可以考虑现在进行投资。分析师们给出的目标价为 162.80 美元。

不过，那些预计WMT股票短期内会出现获利回吐的人，可能会考虑采用看跌价差期权策略。 对于长期投资WMT的投资者来说，将这一策略与他们的股票多头头寸结合使用也是合适的。 这一设置将为未来几周的价格下跌提供一些短期保护。

大多数期权策略并不适合所有散户投资者。 因此，以下关于WMT股票的讨论是出于教育目的而提供的，并不是作为一个实际的策略。

看跌价差期权策略

该策略要求交易者拥有一个执行价格较高的WMT多头看跌期权和一个执行价格较低的空头看跌期权。 两个期权的到期日相同。

如果WMT股价下跌，它将获利。 撰写本文时WMT的盘中价格:$143.80

例如，交易员可能会买入一个价外看跌期权，比如WMT 2022年5月20日到期行权价为140美元的看跌期权。 该期权目前的价格为3.20美元，持有这一看跌期权将花费320美元，该期权将在大约两个月后到期。

与此同时，交易员会卖出另一个行权价较低的看跌期权，比如WMT 5月20日到期行权价为135美元的看跌期权。 该期权目前的价格为1.90美元。交易员卖出这一看跌期权将获得190美元，该期权也将在大约两个月后到期。

在这个例子中，最大损失(或风险)将是($3.20 - $1.90)X 100 = $130.00(加上佣金)。

如果两个WMT期权在到期时都没有价值的话，就会实现130美元的最大损失。 比如WMT的股价在到期日高于多头看跌期权的行权价(此时为140美元，例如141美元)，那么这两份看跌期权在到期日将毫无价值。

这一交易的潜在利润仅限于执行价(即($140.00 - $135.00)X 100)减去价差的净成本(即$130.00)减去佣金之间的差额。

在我们的例子中，执行价格之间的差值是5美元。 因此，潜在利润是$500 - $130 = $370。

该交易的盈亏平衡点在138.70 (不包括经纪佣金)， 140美元中减去支付的净溢价(这里是1.30美元) 即可得到。

总结

沃尔玛是理想的长期投资标的。 在大流行期间，管理层对不断变化的消费者需求迅速作出了反应，并增加了收入。

然而，供应链问题加上通胀压力可能会对利润率构成压力。 因此，WMT可能还需要几个月的时间才能开启新一轮上涨。

看好WMT的投资者可以将其股价下跌视为买入的机会。 或者，经验丰富的交易员也可以尝试期权交易，从股价的下跌中获益。