煤炭具有长期投资价值吗？

01

宣捷投研

煤炭基本面良好，稳增长发力，需求弹性远高于供给弹性。

一、国内供给端没有问题，2021年四季度进行保供以来，产量充分释放。

1、除了春节带来产量有所下降，超预期状态主要来源于需求端，1月份以来非电力企业超预期。因为去年能耗双控影响了企业生产，进入一月份以后能耗双控解除，出现了很多企业复工。二月份也有复工复产，带来需求增加。主要因为去年Q4需求被压制，强力反弹。

2、现在进入三月份，电力企业随着日耗下降应该减少采购的，但是事实并没有。目前主要是因为电力企业担心5-6月份旺季煤炭不够，所以现在加紧采购，电力企业库存也没有大幅上升，维持16天左右的水平。

二、主要驱动因素是需求端。

供给端从保供以后，非法变合法数量的超预期。供给端的鄂尔多斯资源慢慢衰竭，主要是尾矿，由于环保原因停止开采，但是去年四季度为了保供全部释放出来，但是它本身是资源枯竭型矿井，只能维持3-6月份。预计进入四月份会慢慢收缩，到四月底有望缩减到230/220万吨水平，原来有280万吨。所以供给日益偏紧的状态。

02

咖啡与茶Allen

锂电池板块又强势回归？

应该说是强势反弹，毕竟之前跌得有点多。关于这个板块，我的看法是，短期有高估，长期倒没太大问题。

1、短期的高估。主要是去年过于疯狂，不少产业链个股涨幅10倍，20倍的都不少，毕竟去年的业绩增长实在很强，加上大多数都是市值低，拉升很容易，透支太多未来的增长空间，所以当今年电动车的增速下滑之后，很多增长故事都不好继续讲下去，还有很重要的一点，去年各个厂商都在拼命扩产，今年产能会陆续释放，原来的供求关系出现变化，价格自然会下跌，所以，这些个股短期的风险并没有完全释放，等到价格真正下跌的时候，还会来一波股价下跌。

2、长线没问题，理由也很简单，现在正处于几十年一次的产业革命时期，这回轮到新能源，而锂电又是新能源中的佼佼者，所以只要熬得住时间，都没太大问题，哪怕现在买贵了，只要等得起，总会回来。

03

老玛歌

没有什么是不可能的。

1、如果把时间调回到2021年4月27日，收盘后看了药明生物年报。觉得好棒，一家财务健康的长坡厚雪的高增长公司。在当时大胆预测2021年归母净利润同比增长50%，于是给予30倍PE，前瞻估值合理价值是22元港币/股。而当时的股价最低是107港币/股。时间又来到2021年9月21日半年报出来了，哇塞，妥妥的高增长，归母净利润同比增长150%，半年利润就超过去年全年。于是乐观了，将2021年净利润增速调高到翻倍，估值30港币/股，而当时最低是116港币/股。

在那几个时点上，我开始怀疑人生怀疑自己的估值办法是不是错了?这么好的公司怎么可能这么低的股价，我一定买不到了，要错过几个亿了。然而nothing is impossible。按照药明生物的预告归母净利润33亿，结合预计2022年增长50%，合理估值是44港币/股。居然和现在的股价差不多了。

2、我再次回溯茅台的历史，这么优秀的公司是不是也有跌到离谱的时候?比如说2020年4月份股价也差不多在合理估值范围内。

3、腾讯控股根本不需要回溯了，现在就是低估的不要不要的。仅仅按照2020年的扣非净利润1227亿计算，合理估值下限都要3万多亿港币。基本上就是现在的价格了。按2021年算，按2022年前瞻算，怎么样都是低估了。

4、关键的关键在于这些公司的利润还在稳定增长，护城河还深的很，并不是增长到头了甚至负增长了。

是中概股政策杀？还是国内游戏限制？或者中美金融战？市场总是有各种各样的故事。不管什么理由，我只认业绩。因为我买的是这个企业，我只看他的业绩。所以等企鹅年报出来(再等半个多月)，做个评估，再做买卖决策。另外这次股灾给我的教训就是大跌不言底。不要去抄底，大部分情况都是飞刀。

04

十年技术路

中远海控，短线为主高抛低吸。

1、首先在2020年的7月份到2021年6月底，中远基本上完成了十倍的上涨，很多股友也是非常的眼红，那么这样的十倍的上涨，我们该怎么去把握？为什么说赚钱的永远是别人，首先中远大家要了解它的股性，一只股票无论是从短期的逻辑来讲，还是从长期的角度来看，一定要清楚知道现在处于什么运行阶段，那么从月线级别来看，中原海控其实我们不难发现，在过去的十年间，也就是说从18年开始，每一轮将近5年的调整，都会迎来一波为期1年的上涨，比如说在14年到15年的这轮将近是一年的时间里，中远的这波上涨就接近4倍。

2、再比如说从16年到20年的五年间，长时间的横盘震荡之后又走出一个十倍的行情，所以说在去年2021年的六月底，那么这样的一个十倍的行情呢才刚刚落幕，所以中远海空从较长期的角度来看呢，它至少要维持将近四年到五年左右的长期低位横盘震荡在能迎来，新一轮的主升浪上涨。那么也就是说从现在的时间窗口来看，2027年可能会存在一个较长期的一个不错的投资机会，所以说现在整个中远海控的思路。

3、我的观点是短期为主短线为主，如果说你想去做波段，中远海控依旧是没有到达一个合理的时间轴和点位上，所以建议大家短线多去看看，中远海控并不看好长期投资的价值。

05

资通社

软通动力为何上市就破发？

软通动力上市首日就破发！中一签软通动力亏多少？若按今日收盘价60.60元计算，一签亏损6140元；即便以今日盘中最高价71.65元卖出，最少也要亏损615元。上市前曾被市场看好的软通动力，为何上市首日如此不争气？

总结起来，原因有几个：

1、业绩大幅滑坡。软通动力在2019年时，每股收益为1.98元，2020年跃升至3.5元。然而，2021年业绩陡降至2.62元。如此降幅，堪比爆雷。

2、虽然客户阵容豪华，但半数营收依靠华为。如今华为相关业务萎缩，公司业绩也跟着沉沦。

3、发行价太高，72.88元的发行价，虽然对应的发行市盈率只有27.9倍，但对于一个业绩处于下降趋势中的股票而言，其实不低。这个价格将二级市场的空间完全吞噬。

4、软通动力与青木股份有一个非常相似的地方，就是对大客户高度依赖，而公司所依赖的大客户又非常靠不住。青木股份一个大客户竟然不跟它玩了，而软通动力的大客户华为业务也在被迫收缩业务。从这个意义上说，研究新股，对公司大客户的情况不能不高度关注。

需要注意的是，在昨天为市场送来一只破发股后，今天民生证券又联合中信建投再次为股市送来一只破发股。

06

gangyeio

一场无妄之灾！

一、中概股暴跌，堪比股灾。连续几天不讲道理的大跌，触发点是因为有五家在美国上市的企业被列入待退市名单。虽然说中概股还有两年退市，但是对于一些机构投资者就变成了这个月底前抛空，一进临时退市名单更是不得不抛。养老金、大学捐赠基金、共同基金等，很多都看重PMR（谨慎人规则，Prudent Man Rule），投资管理人需要规避风险资产，对冲基金也很难不跟，最后就成了踩踏中概股。

二、市场情绪哀鸿片野，但有几点思考想分享。

1、回看股价的变化，很多企业的价格其实是回落到2020年初的起点，这轮扑杀可以说是完完全全的杀估值，但是2020年开始的行情其实也是一种大水泛滥后的估值泡沫。而且所谓抛售，其实也是获利之后，尽早离场的表现。所以呢，杀估值很恐怖，但不是致命的，因为业绩和基本面还在。

2、流动性危机是因为外资的大幅抛售，这个决定和地缘政治有一定关联，和美元加息预期有一定关系。不过，流动性本来是双向的，有进就有出。关键是，这个地方是否还能产生价值，是否值得投资。看着美股屡创新高，现在的价值洼地在哪里，其实一目了然。那只要不是和鹅毛一样自己砸自己的饭碗，生意有的做，那不至于说流出去的钱永远不会回来。

3、长期看多，不代表短期已经没有风险，现在找不到估值的底部和共识，慎重是关键，但倒春寒说明有点寒，不过春天总归回来。

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