中一科技冲刺创业板，聚焦电解铜箔，依赖宁德时代大订单

近日，证监会同意湖北中一科技股份有限公司(以下简称“中一科技”)首次公开发行股票注册，公司拟在创业板上市，中金公司为其主承销商。

来源：深交所官网

中一科技本次拟募资7.16亿元，其中60.21%的资金将用于投建年产1万吨高性能电子铜箔生产项目。

发行前，中一科技原控股股东、实际控制人汪汉平于2021年4月6日去世，汪立继承汪汉平持有的公司56.38%股份，成为公司控股股东和实际控制人。公司的股东中，还包括湖北新能源、长江合志、长江创投等投资基金。

1、2020年营收11.7亿元

中一科技主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，下辖云梦、安陆两大电解铜箔生产基地。

电解铜箔是指以铜材为主要原料、采用电解法生产的金属铜箔，根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔和标准铜箔。

其中，锂电铜箔处于锂离子电池产业链的上游，与正极材料、铝箔、负极材料、隔膜、电解液以及其他材料一起组成锂离子电池的电芯，锂电铜箔的主要原材料为铜材，对应上游为铜矿开采与冶炼行业。

据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2020年我国锂电铜箔出货量为 2.5 吨，同比增长13.9%，锂电铜箔产能达21.6万吨，产量达14.5万吨，产能利用率为67.3%。

2015年至2020年，我国锂电铜箔出货量复合增长率达0.52%，锂电铜箔产能利用率约在63%-74%范围波动。

受益于新能源汽车产业驱动和下游铜箔市场需求持续上涨，中一科技的营收和净利润大幅增长。2018年至2021年1-6月报告期，公司分别实现营业收入6.02亿元、8.31亿元、11.70亿元和9.59亿元，净利润分别为6588.48 万元、4074.10万元、1.24亿元和1.91亿元。

2021年度，公司预计实现营业收入21.3亿-23亿元，同比增长 82.10%~96.64%；预计实现净利润3.6亿-4.1亿元，同比增长 190.38%~230.71%。

2019年由于中一科技新生产线投产调试阶段良品率较低，导致公司的净利润较2018年有所下滑；2020年以来，公司新增产线分批投产，产品产能逐渐释放，产品销量也逐年上升。随着下游动力电池需求的快速增加，公司的营业收入提升较多，拉动净利润增长。

毛利率方面，受到原材料价格波动影响，中一科技综合毛利率呈先降后升的趋势，各报告期分别为21.48%、15.51%、20.96%及30.48%，其中，2020年及2021年上半年公司毛利率略高于同行业可比上市公司平均水平。

经敏感性分析测算，铜价上涨或下跌30%以内，公司毛利率相应下跌或上涨约5%以内，上游原材料占各类产品单位成本比重基本处于70%-85%区间。因此，铜价波动会对公司营业收入、成本及毛利率造成影响，从而影响公司的业绩。

2、依赖宁德时代订单

在中国锂离子电池迅速发展的情况下，锂电铜箔行业规模高速发展。就市场竞争情况而言，下游客户不断向动力电池企业集中，超薄锂电成为龙头企业竞争布局重点，2020年锂电铜箔行业前五大供应商市场份额合计达67.4%，市场竞争较为激烈。

目前6m极薄锂电铜箔是中一科技的主流产品，同时，公司已掌握4.5m极薄锂电铜箔生产技术，预计未来将成为公司主要的核心产品之一。

从动力电池行业市场竞争格局来看，中国动力电池市场集中度不断提高，宁德时代及比亚迪对铜箔需求量较大，国内头部动力电池企业的订单甚至能够影响整个锂电铜箔行业格局。

报告期内，中一科技的前五大客户销售收入合计占比分别为32.97%、27.05%、47.96%和60.24%，其中，公司2019年开始为宁德时代供应锂电铜箔产品。2019年至2021年上半年，公司向宁德时代销售产品占营业收入比例分别为7.10%、35.46%和46.93%，宁德时代成为公司第一大客户。

2020年，中一科技对宁德时代的销售收入在公司营业收入中的占比有较大幅度的提高，存在客户集中度较高的情形，但行业内普遍是这种经营特点，并非特例。

3、结语

总的来看，在新能源高速发展的浪潮中，中一科技把握住了时代的机遇，公司整体的规模有所增长。当行业红利退去，公司要想保持稳定的盈利，未来仍需要技不断加强产品研发。

目前下游龙头企业宁德时代已开始应用4.5m锂电铜箔，中一科技也应尽快提升产品的出货能力、降低单位成本，实现规模效益，从而进一步提高公司在电解铜箔的市场占有率与品牌影响力。