美联储观察：决策者在货币紧缩问题上保持谨慎

美联储的政策制定者都非常固执。如果你可以加倍努力，然后说“哎呀，对不起”就可以了，为什么还要承认错误呢？

到目前为止，所有人都知道通胀不是暂时的。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)过去常常吹嘘，美联储拥有抗击通胀所需的工具，但他们在使用这些工具方面行动迟缓。

大幅度激进加息还是缓慢稳定加息? 纽约联邦储备银行行长约翰•威廉姆斯(John Williams)昨日试图压低市场对美联储将在3月中旬的会议上加息超过25个基点的预期。

作为 FOMC 副主席和拥有永久投票权的威廉姆斯上周在新泽西城市大学的一次活动中表示："就我个人而言，我不认为有任何令人信服的理由在一开始就迈出一大步。"而投资者们想知道的是，如果7.5%的通胀不令人信服，那什么才是有说服力的。

威廉姆斯曾任旧金山联邦储备银行首席经济学家，当时美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)担任该地区银行行长。他认为，如果美联储可以在加息的道路上“稳步前进”就足够了。

联邦公开市场委员会(FOMC)另一位著名鸽派成员、美联储理事莱尔•布雷纳德(Lael Brainard)也附和她的观点，认为美联储将从3月开始“启动一系列加息”。

上周公布的1月份联邦公开市场委员会会议纪要显示，许多政策制定者仍然担心，如果他们采取过快加息的极端措施会扼杀经济，比如3月份加息0.5个百分点。

股市投资者集体松了一口气，他们认为这意味着3月份的加息幅度将仅为25个基点，威廉姆斯和布雷纳德的言论支持了这一观点。

不过，圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)上周在哥伦比亚大学(Columbia University)的一次小组讨论中警告称，利率行动需要更剧烈、更快，他呼吁美联储提前升息以抑制通胀。

“我们现在面临的风险比我们这一代人经历的任何时候都要大，这可能会失控。我们现在无法对未来进行预测，我们将面临更高的通货膨胀。 我们需要确保它不会发生。”

太平洋投资管理公司(PIMCO)前首席执行长埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)在接受雅虎财经(Yahoo Finance Live)采访时表示，他担心美联储行动太迟。

“我们所担心的是，美联储的行动太晚了，会影响经济增长。 这意味着收益变得更加不确定。这是一个非常微妙的时期， 我们还有机会把事情做好。 但不幸的是，这个窗口正在关闭。”

埃利安专注于美联储计划的量化紧缩，当美联储开始通过不再将到期债券收益进行再投资来减少其债券投资组合时， 他认为这未必会造成破坏，但美联储本月继续购买新债券，并将其膨胀的资产负债表再维持几个月，可能会使结果更加严重。

上周公布的美国1月份生产者价格指数(PPI)同比上涨9.7%，远高于经济学家预期的9.1%。 批发价格指数通常会影响零售价格，这对未来的通胀数据来说不是一个好兆头。

PCE物价指数是美联储政策制定者最为看重的通胀数据，该数据将于本周五公布，预计1月份将较上年同期增长5.2%，即使不包括波动较大的食品和能源价格。市场最为熟悉的消费者价格指数(CPI)将在3月10日FOMC召开会议公布。

上周，美国总统乔•拜登(Joe Biden)提名美联储理事一事也发生了一些戏剧性的变化。 在参议院银行委员会主席，俄亥俄州的谢罗德·布朗坚持要对全部候选人进行一次投票后，共和党人抵制了对五名候选人的投票。因至少要有一名共和党人出席才能达到法定人数，该抵制行动有效地阻止了委员会的行动，并推迟了所有提名。

以宾夕法尼亚州议员帕特•图米(Pat Toomey)为首的共和党议员反对任命萨拉•布鲁姆•拉斯金(Sarah Bloom Raskin)担任监管副主席，此前拉斯金曾发表言论，要求银行拒绝向化石燃料公司提供资金。 他们还对她为一家金融科技公司在美联储获得一个令人垂涎的主账户而进行干预的解释表示不满，她是该公司董事会成员。 (它是唯一一家拥有此类账户的非银行金融科技公司。)

堪萨斯城联邦储备银行的官员在拉斯金致电该行总裁埃斯特·乔治(Esther George)后，改变了最初拒绝申请的决定，但他们否认拉斯金的干预在他们的决定中起到了作用。 美联储的这种否认遭到了质疑，这或许是在政策制定者对股票交易含糊其辞之后，美联储公信力的又一次丧失。