汉仪股份冲刺创业板，版权服务商集中度高，研发费用率低于同行

公开信息显示，创业板上市委员会定于2022年2月18日召开2022年第7次上市委员会审议会议，将审议北京汉仪创新科技股份有限公司（以下简称“汉仪股份”）的首发事项，保荐机构为东方证券承销保荐有限公司。

汉仪股份的主营业务包括字体设计、字库软件开发和授权、提供字库类技术服务和视觉设计服务，以及以IP赋能方式开展的IP产品化业务，被认定为北京市“专精特新”中小企业和北京市设计创新中心。

根据招股书，汉仪股份控股股东为谢立群及其一致行动人汉仪天下、汉之源三方，上述三名控股股东合计持有发行人 25,938,375 股股份，占发行人目前股权比例34.58%。

本次IPO拟募集资金5.36亿元，主要用于汉仪字库资源平台建设项目、上海驿创信息技术有限公司研发中心升级建设项目、营销服务信息化系统建设项目、补充营运资金项目。

1、主营业务毛利率低于同行

报告期内，汉仪股份实现营收1.71亿元、2.12亿元、1.97亿元、9464.49万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4708.79万元、5874.43万元、5129.07万元、2259.44万元。

具体来看，报告期各期，公司主营业务毛利率分别为85.59%、82.18%、84.26%和85.17%，整体低于可比公司的平均值，其中，2019年公司综合毛利率有所降低，主要是因为该年毛利率较低的IP产品化业务收入占比有所增加。

目前公司的字库软件授权业务主要通过版权服务商进行销售。报告期各期，公司前五大版权服务商的销售佣金占全部版权服务商销售佣金的比例分别为73.44%、58.23%、72.44%和 78.79%，版权服务商的集中度较高。在这一情况下，如果公司的重要版权服务商发生经营决策失误、重要人员离职等情况，可能会对其客户开发和客户关系维护造成不利影响。

同时，报告期内，汉仪股份互联网平台授权业务收入来源最大部分为腾讯手机 QQ 及QQ 空间平台，占其互联网平台授权业务收入的比例分别为 51.29%、40.02%、25.87%和 16.86%。如果来自腾讯手机 QQ 平台的收入持续下降，公司若无法保持在其他互联网平台的收入增长或将业务进驻新的互联网平台，可能导致互联网平台授权业务的收入出现下降风险。

报告期各期，来自非交互类授权平台占互联网平台授权业务收入的比例分别为48.71%、59.98%、74.13%和 83.14%。非交互类平台收入主要来源于华为、OPPO、VIVO 和小米等国产手机平台，并且与各品牌手机的用户数量、字体/主题商城的用户活跃度和消费偏好有一定关联。如果上述各品牌手机的用户数量或者在字体/主题商城的消费习惯发生改变，可能导致业务收入发生波动。

2、研发费用率低于同行

目前，公司的字库产品是数字格式的软件，在操作系统、互联网的解析、显示、传输和存储环节都需要不断地进行创新，以满足更好的兼容性、用户体验、传输和存储优化等需求，这意味着产品需要具备较强的创新和创意属性。

报告期内，汉仪股份的研发费用分别为1937.60万元、2641.92万元、2655.93万元、1592.40万元，占营业收入的比例分别为 11.36%、12.46%、13.45%和16.83%，明显低于可比公司的平均值。

此外，汉仪股份的核心产品的字库软件属于标准格式软件，具有易于复制和传播的特点，且用户需求非常广泛，可能会存在版权保护措施难以全面执行、版权保护成本较高和版权保护覆盖度较低等问题。如果公司产品的知识产权不能得到充分保护，未来业务发展和经营业绩可能会受到不利影响。

3、结语

在互联网和新媒体技术的持续发展下，字库应用场景从传统的出版印刷领域逐步向数字印刷、影视广告、电子商务网站、游戏、移动终端操作系统、APP 应用等多个方向拓展，再加上国内版权环境的改善、人们付费意识和能力的提升，字库行业的市场需求将进一步扩大。

汉仪股份需要积极把握中国知识产权发展的趋势和机遇，加大对字体版权的开发力度、完善字库资源和产品的储备，强化品牌与营销渠道战略，同时进一步提升公司的研发能力，以提高产品市场占有率、保持核心竞争力。