中手游科技递表港交所主板 中国最大的IP游戏发行运营商

近日，IP游戏营运商及手游发行商中手游科技集团提交赴港上市招股书。作为港股市场即将迎来的又一只手游股，中手游科技在行业内表现不俗。根据易观智库，在所有中国独立手游发行商中，公司于2015年1月1日至2019年6月30日期间按发行根据IP开发的游戏产生的累计收益计排名第一，按发行根据IP开发的游戏总数计亦排名第一，与此同时，公司也拥有着最大的IP储备，有超过31项IP授权并拥有68项自有IP。

去年受版号审批暂停等影响，整个游戏产业面临着阵痛期，一众游戏股在香港市场上表现不太理想，如今伴随着产业环境调整步入尾声，整个行业迎来新一轮的健康发展新时期，此时登陆港股市场的中手游，作为游戏产业细分领域的头部企业也将有望迎来资本的热捧。接下来不妨从公司的基本情况入手，一窥其投资价值。

1、坐拥国内最大手游发行网络，左手IP品牌运营，右手游戏生态布局

作为手游行业的老兵，中手游以IP为核心，通过自主研发和代理发行，为玩家提供IP游戏，并围绕IP和CP展开投资布局，打造围绕IP游戏的生态体系，同时围绕自有IP拓展包括影视、动漫、衍生品及线下娱乐等泛娱乐业态合作。

当前公司已经拥有着国内最大的手游发行网络，与超过400个第三方发行渠道合作，包括应用市场及第三方公开平台、手机制造商营运的应用市场，此外公司亦具备行业领先的多层次全球发行网络。而在游戏方面，根据招股书显示，截至最后实际可行日期，公司共经营67款游戏，并已推出其中58款游戏。

公司一方面依靠主营游戏业务带来了收入持续高增长，同时亦借助自有IP的泛娱乐产品形成新的业绩增长点扩展自身边界，形成护城河，巩固自身发展实力。

从业绩表现来看，透过游戏生态及IP品牌运营的运作模式，公司在盈利能力上表现突出。

去年尽管整个手游行业面临低迷状态，公司仍然保持着高速增长，展现出来不俗的经营实力。而从最新一期财报数据来看，今年上半年公司实现收入15.29亿元，这一数值已经十分接近去年全年的营收表现，同比增长更是接近1.3倍，在行业中居于首位。

而上半年公司持续经营业务净利润达2.5亿元，约占去年全年的80%，同比增幅达64%，该增速亦处在行业前五的水平，展现出来了公司强劲的吸金能力和成长动能。

2、丰富手游组合打造游戏生态，IP泛娱乐业态布局合作，构筑最强竞争力

作为国内最大独立手游发行商，中手游拥有着丰富的游戏储备，其构筑的游戏生态，在用户粘性和付费意愿上表现突出。根据招股书数据，截至最后实际可行日期，公司十一款已发行的游戏拥有超过三年的生命周期，另外截至2018年12月31日止年度，公司的平均付费用户转化率为7.0%，远高于行业平均值。同期，公司平均每月活跃用户1105.81万，每付费用户平均收益（ARPPU）为171.7元，较2017年的170.3元进一步上升。

聚焦当下，公司亦已物色32款游戏并有机会于2020年年底前推出，庞大的游戏储备资源为其业绩的增长带来了动能。当前伴随着网络游戏市场进入头部集中时代，尤其是手游领域二八分化，强者恒强的效应明显，行业在政策调整下也逐渐规范化，中小手游企业在资金、版号等方面遭遇着巨大的挑战，这也头部手游企业的发展带来了更多的机会。

聚焦中手游，公司透过热门和优质游戏组合持续在行业中保持影响力，而丰富的产品线亦为其带来了源源不断的现金流，与此同时公司亦积极致力于设计及与热门IP版权合作，在IP品牌运营等方面持续提升竞争力。此外公司不断加大产业链的投资，围绕IP拓展包括影视、动漫、衍生品及线下娱乐等泛娱乐业态合作。透过多重布局，公司持续巩固自身的手游生态系统。

凭借强大的用户基数、渠道优势、品牌及产品线资源，公司已经在手游竞争中占据优势位置，未来也将持续表现。

3、结语

根据市场统计2009年至2018年十年间，全国范围内获得版号的游戏共有19880款，包括国产和进口的端游、页游、原生手游、H5游戏及主机游戏。其中手游以15843款占比接近80%位居第一，反映出手游市场在国内游戏产业的重要程度。

当下中国游戏市场是全球游戏增长的重要引擎，作为在游戏核心领域的头部企业此次中手游在港上市意义非凡，其也将有望借此在这资本助力下迎来新一轮的发展契机。

公司凭借早期进入优势已经在手游市场牢牢占据优势，与此同时公司在IP领域亦取得了不俗的成绩，透过体系化的发展构筑自身强大的护城河。而有别于纯游戏研发公司和纯发行公司，中手游生态打法令其在行业竞争中更具竞争力，其业绩的增长也更具稳定性。

当前在港股市场手游股可以说是屈指可数，中手游上市后作为IP游戏开发商的头部企业也将具备稀缺性，公司业绩增长稳定，伴随行业发展转暖，资本的关注度提升，中手游的上市表现也将值得期待。