荃银高科拟1.4亿元收购荃银科技40%股权 标的公司盈利预测存风险

财联社（合肥，记者 刘梦然）讯，9月23日晚间，荃银高科（300087.SZ）发布公告称，公司拟使用自有资金1.4亿元收购3名自然人合计持有的安徽荃银种业科技有限公司40%股权，交易完成后，荃银科技将成为公司的全资子公司。

荃银科技成立于2007年1月，注册资本3,000万元，主要从事杂交水稻、西瓜、甜瓜、蔬菜等农作物种子及农机、农化等进出口贸易及海外农业技术服务，本次交易前上市公司持股60%。此次交易标的资产为荃银高科副总经理江三桥等3人合计持有，公开资料显示，江三桥2007年1月至今任荃银科技总经理，2015年4月至今任荃银科技董事，2019年1月起任荃银高科副总经理。

对于收购原因，荃银高科工作人员对财联社记者表示，荃银科技主要从事海外业务，出于公司发展目的，计划将对公司的海外业务进行进一步扩大。公司在公告中也表示，本次收购将提升公司综合竞争力，符合公司长远发展规划。

事实上，作为荃银高科开展海外业务的实施主体，荃银科技对公司合并经营业绩有较大影响。荃银科技2016-2018年分别实现营业收入6526.06万元、10257.54万元、13566.33万元，实现归属于母公司股东的净利润1383.68万元、2030.83万元、2299.82万元。

今年上半年荃银高科实现营业收入21,489.55万元，较上年同期增长6.26%；实现归股净利润-422.18万元，较上年同期减少亏损1,123.25万元。其中，荃银科技上半年净利润1004万元，在盈利能力最强参股公司之一。

值得注意的是，本次交易的业绩承诺期为2019年度、2020年度、2021年度。标的公司承诺期在2019年度净利润不低于3,000万元，2020年度净利润不低于3,500万元，2021年度净利润不低于4,000万元，并实现业绩承诺期累计净利润1.05亿元。

在当晚公司同时发布公告称，公司于2019年9月23日与皖农种业6名自然人签署了股权转让协议，公司拟使用自有资金1.6亿元收购交易对方合计持有的皖农种业46%股权。该交易完成后，皖农种业将成为公司的全资子公司。

值得注意的是，皖农种业6名自然人股东同样作出在2019年度、2020年度、2021年度归股净利润分别不低于人民币3,000万元、3,500万元、4,000万元的业绩承诺，累计净利润1.05亿元的业绩承诺。

据一位业内人士告诉财联社记者，由于种子生产和销售具有较强季节性特点，而当年销售的种子需要提前一年安排生产。由于产销不同期，对种业企业的提前预估判断有较高要求。

据了解，皖农种业的生产模式为根据市场情况和对次年销售数量的预测制定当年的生产计划，确定生产数量和制种面积，然后与种子生产基地签定制种生产合同。但如果皖农种业对次年的销售预测过于乐观或保守，或者由于自然灾害等原因造成减产，其次年的销售可能出现销售不畅或供不应求的情形。此外，如果未来存货不能及时消化，不仅会导致资金压力，而且会出现库存种子减值风险。

2017年秋季，安徽出现了两次持续时间较长的连阴雨天气，主产区小麦无法正常种植，抛荒现象严重，当年9-10月份的小麦种子市场曾出现严重的停滞现象。公司通过调整销售价格等措施，当年小麦种子销量与往年持平。

值得注意的是，尽管近两年新品种大量涌入市场，不过突破性品种缺乏，市场品种同质化形势依然严峻，并由此导致行业内普遍存在库存积压。同时行业集中度不断提升，市场份额进一步向龙头企业集中，诸多中小企业生存空间被挤占，市场竞争更加激烈。据该市场人士认为，上述两家子公司做出的较高增长的业绩承诺均存在盈利预测较难实现的风险。

不过，据红岸风险挖掘系统显示，荃银高科在去年的营业收入为91031万元，远低于行业平均营业收入591648万元。此外，由于销售收入负增长、存货正增长，公司的盈利健康水平指标也出现异动状况。