远翔新材创业板IPO，应收账款逐年攀升，供应商集中高

1月24日，福建远翔新材料股份有限公司（以下简称“远翔新材”）披露IPO申报稿，拟在创业板上市。

本次公开发行股票数量拟不超过1605万股人民币普通股，新股发行数量占发行后公司总股本的比例不低于25%。

公司拟募集2.57亿元，其中1.92亿元用于投资全资子公司远驰科技的年产4万吨高性能二氧化硅项目，0.66亿元用于研发中心建设项目。

随着公司产品应用范围的不断拓展以及新兴市场国家的巨大需求驱动，有机硅消费量不断增长。新项目的投建能提高公司二氧化硅产能，满足不断增长的市场需求。

资料显示，2016年远翔新材在全国股转系统挂牌公开转让，证券代码“836763”，证券简称“远翔新材”，截至目前，公司仍在全国股转系统挂牌。

公司主营业务是沉淀法二氧化硅的研发、生产和销售，其主要产品为沉淀法二氧化硅。

沉淀法二氧化硅作为一种补强剂，主要应用于硅橡胶领域，下游可广泛应用于电子、电线电缆、绝缘子、汽车、日用品、医疗等领域，部分产品也可应用于绝热材料、PE 蓄电池隔板、消光剂、消泡剂等。

从产品种类来看，公司产品主要分为硅橡胶用二氧化硅、其他应用二氧化硅、混炼胶代加工业务，其中硅橡胶用二氧化硅又分为通用型和高透明型，目前公司业务重心在硅橡胶用二氧化硅，其收入占总营收的比重超过90%。

报告期内，公司营业收入分别为人民币1.93亿元、3.21亿元、2.76亿元、2.46亿元，归母净利润分别为0.4亿元、0.66亿元、0.43亿元、0.46亿元。

目前市场上生产沉淀法二氧化硅且能取得相应对比数据的公司有确成股份、联科科技、吉药控股、龙星化工、金三江、凌玮科技等。

其中吉药控股的产品与远翔新材形成直接竞争，资料显示，吉药控股为国内最早生产二氧化硅的企业之一，其二氧化硅产品主要用于硅橡胶、食品填加剂、绿色轮胎等行业。

1、毛利率波动大

由于公司产品售价以及原材料价格的波动，公司的综合毛利率也呈现波动态势，报告期内毛利率分别为38.67%、34.86%、42.39%、39.61%。

2020年度，受新冠肺炎疫情影响，上游原材料和燃料动力市场价格出现较大下跌，导致2020年度综合毛利率较上年上升了7.53%。2021年上半年，公司主要原材料及能源价格上涨，导致2021年 1-6月的毛利率较2020年度降低了2.78%。毛利率变化受制于原材料价格的波动。

2、应收账款逐年攀升

报告期内，公司应收账款账面价值分别为0.62亿元、0.85亿元、0.87亿元、0.89亿元，期末应收账款账面价值占营业收入的比例分别为25.33%、30.69%、27.13%、45.95%，应收账款占营业收入比重较高，且有上升的趋势。

另外，公司应收票据账面价值分别为0.65亿元、0.59亿元、1.15亿元、1.07亿元，占流动资产合计比例分别为36.89%、29.44%、42.07%、38.63%。下游客户采用票据结算货款的情况增多，银行承兑汇票的余额整体呈上升趋势，应收票据占用公司资金大幅增加。

远翔新材承兑汇票收款比例远高于同行业可比公司平均值。

报告期内，公司应收票据主要来源于客户货款支付，通过承兑汇票收款占公司销售回款的比例平均为79.05%，公司收到的应收票据主要通过票据背书用于支付各类采购款项，通过背书支付采购款的金额占公司采购额的比例平均为61.42%。

3、供应商集中度高

各报告期，公司向前五大供应商的合计采购额分别为 1.27亿元、1.21亿元、1.31亿元和0.8亿元，占采购总额的比例分别为78.80%、80.78%、73.48%和 72.17%，公司供应商集中度较高。

公司采购的原材料主要为硅酸钠、硫酸等，其中以硅酸钠占比最大。公司第一大供应商是供应硅酸钠的安徽龙泉硅材料有限公司，报告期内，公司与其发生的采购金额分别为 0.92亿元、0.82亿元、0.87亿元和 0.54亿元，占总采购金额的比例分别为 57.30%、54.24%、48.80%和48.79%。

公司目前还面临技术迭代风险。

公司自2006年成立，在二氧化硅领域深耕多年，已经形成一套完整的、成熟的硅橡胶用二氧化硅生产技术。

但随着行业不断发展，若未来出现具有绝对优势的新型硅橡胶用二氧化硅的技术与产品，那么将会颠覆整个市场竞争格局。

如果公司在短期内无法掌握相应的技术并提供同等水平的产品，公司将面临一定的迭代风险。

4、结语

目前公司规模较小，且产品价格受制于原材料的价格波动，公司的生产经营面对的不确定因素较多。

从公司业务来看，硅橡胶领域景气度较低，但下游终端应用比较广，公司可以基于在硅橡胶用二氧化硅领域的技术积累，积极开拓产品新的应用领域，从而稳固市场地位、扩大规模。