宏英智能冲击深市主板，2020年营收4亿元，研发费用率低于同行

公开消息显示，证监会第十八届发行审核委员会定于2022年1月13日召开2022年第5次发行审核委员会工作会议，将审议上海宏英智能科技股份有限公司（以下简称“宏英智能”）的首发申请，拟深市主板上市，保荐人为中信证券。

宏英智能是移动机械与专用车辆智能电气控制系统产品及解决方案的提供商，主营业务包括智能电控产品及智能电控总成的研发、生产、销售。公司先后与三一集团、中联重科、潍柴雷沃重工、山河智能等多个移动机械与专用车辆领先企业建立了合作关系

根据招股书，本次发行前，一致行动人张化宏、曾红英、曾晖三人合计控制公司 87.59%的股份，为公司的控股股东和实际控制人。

本次IPO拟募集资金6.05亿元，主要投资于智能化电气控制系统及产品扩产项目、营销网络建设项目以及研发中心建设项目。

随着国内工业自动化技术的积累和创新以及国家相关产业政策的支持，国产工业自动化控制产品在适应性、技术服务、性价比等方面逐步显现出优势，2020年我国工业自动化控制市场规模为2063亿元，年复合增长率达到 8.08%，预计至 2023年这一规模将达到 2536 亿元，保持稳定增长。

从基本面来看，宏英智能实现营收分别为1.41亿元、2.49亿元、4亿元、3.16亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为3251.35万元、7631.11万元、1.15亿元、9279.10万元，增势较为稳定。

报告期内，公司综合毛利率分别为 42.23%、47.07%、48.00%、46.15%，主要受产品售价波动、产品结构变化以及原材料采购成本、直接人工、制造费用波动等因素影响，同时公司智能电控总成产品因采用净额法核算，毛利率相对较高。

具体来看，报告期内宏英智能主营业务收入主要来自于智能电控产品、智能电控总成的销售，2019年其主营业务毛利率上升主要系智能电控产品毛利率上升，公司智能电控产品由于收入占比较高，对毛利的贡献较大，其毛利率的变动对综合毛利率带来较大影响；同时新增智能电控总成业务由于采用净额法确认收入，毛利率较高，亦提升了公司当期综合毛利率。

随着移动机械与专用车辆电气控制行业不断发展，移动机械与专用车辆电气控制行业市场规模持续增长，对产品性能要求也逐渐提高，竞争程度将愈发激烈。

这就要求宏英智能在技术储备、产品质量、产品布局、响应速度、销售与服务网络等方面持续提升，尤其是在创新研发上，不然公司竞争力可能下降，对公司未来业绩产生不利影响。

报告期内，宏英智能的研发费用分别为735.09万元、1362.18万元、2609.19万元、2079.35万元，占营收比重分别为5.20%、5.46%、6.52%、6.59%，研发费用率低于同行，需要持续注重研发投入，为客户量身定做系统化解决方案。

同时，报告期内，公司来自前五大客户的收入占营业收入的比例分别为 91.08%、95.12%、96.58%和 98.01%，占比较高。

目前，宏英智能公司主要客户为三一集团、中联重科、潍柴雷沃重工、山河智能等。报告期各期，公司来自第一大客户三一集团的收入占营业收入的比例分别为 77.45%、84.93%、82.07%和 84.42%，客户集中度较高。

虽然公司自 2006 年开始就与三一集团建立了合作关系，但如果未来公司与三一集团合作出现不利变化、新客户和新产品拓展计划不如预期，或三一集团因汽车起重机、履带起重机、塔式起重机、挖掘机等工程机械产品市场开拓情况不利、行业竞争加剧、宏观经济波动和产品更新换代等原因引起市场份额下降，将导致三一集团减少对公司产品的采购，或对公司的业务发展和业绩表现施以负面影响。

此外，报告期内，随着公司销售规模不断扩大，应收账款余额有所增长。报告期各期末，应收账款账面价值分别为4559.54万元、5566.80万元、1.19亿元、1.27亿元，占营业收入的比例分别为 32.26%、22.32%、29.80%、40.16%。

报告期各期末，账龄 1 年以内的应收账款余额占比均在 99%以上，但未来公司主要客户的财务状况若发生重大不利变化，可能会导致公司应收账款不能及时收回，或不利于资金周转和经营发展。

结语

近年来，在移动机械与专用车辆制造企业积极推进智能化、信息化转型升级的背景下，为保持自身的市场竞争力，宏英智能需要继续进行创新研究，专注于移动机械与专用车辆电气控制系统的研发与迭代，以面对行业复杂的应用领域以及不同规格的系列产品要求。