百威亚太重启IPO募集资金腰斩 母公司巨额债务压顶

财联社（北京，记者 杨泽世）讯，9月18日早间，百威亚太正式重启IPO，并将其发行价、募集资金等方面都进行了调整，不过，募集资金的用途还是将用于偿还百威英博的债务。而此前该公司叫停上市计划后，百威英博还将旗下澳洲业务以113亿美元出售，并坦言所有收益将用于偿还债务。

“百威亚太IPO的重启是必然的，此前叫停，对外是估价过高，内部来说可能股东还有不同的意见。现在回到原点，百威负债率较高的情况，只有通过分拆优质板块才能去解决，所以百威亚太IPO对百威未来中长期战略的落地非常关键。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬向财联社记者表示。

募资额缩水近半

百威亚太披露的上市文件显示，预期该公司将于2019年9月30日正式上市，股份代号为1876。

据了解，百威亚太本次计划发售12.62亿股，其中香港公开发售6312万股，国际发售11.99亿股，发行价范围为27.00港元—30.00港元。按照上述金额推算，该公司将募集340.83亿港元—378.71亿港元。

值得关注的是，该公司本次募资额相较于上次披露的计划缩减近半。在其7月份披露的上市计划中，发售价范围为40港元—47港元，扣除部分费用后，将募得636.43亿港元—748.57亿港元。

7月初百威亚太披露了上市相关信息，但7月12日，其母公司百威集团发布声明称，由于当前市场存在的因素，不具备上市条件，公司不再进行亚太子公司（百威亚太）在港交所的上市计划。“百威亚太将密切关注市场状况，并不断评估提升股东价值的选项，优化业务，推动长期增长，服从严格的财务管理纪律。”

百威亚太也在随后发布公告表示，基于考虑多项因素，包括现行市况，百威亚太与联席代表磋商后，已决定不予进行全球发售及其在港交所主板上市的计划。

彼时有消息称，百威亚太IPO叫停是由于招股价过高，机构投资者认为应该将价格调低，但是公司相关管理层持相反态度，导致矛盾产生。此外，百威亚太未引入基石投资者也被投资者所诟病。

“这些原因基本也都是和市场状况有关，市场行情不佳，没有基石投资者才会让市场兴趣不高，由此才会觉得招股价高。”香颂资本执行董事沈萌在接受财联社记者采访时说。

在本次百威亚太所披露的计划中，不仅发行价相应降低，还引入了基石投资者GIC Private Limited（以下简称“GIC”）订立基石投资协议，GIC同意按发售价认购总金额10亿美元的发售股份。

对此，百威亚太方面在上市新闻发布会上接受媒体采访时表示，“这次引入基石投资者是因为GIC主动来找我们。同时，市场环境不同，与投资者接触介绍业务之后，投资者希望引进基石投资者。”

啤酒专家方刚认为，“百威亚太重启上市，是由于亚洲市场占全世界啤酒的三分之一，这个蛋糕对于百威还是充满诱惑的，并且百威的亚洲业务相对来说，并不像在美洲和非洲具有较高的占有率。”

“亚太地区仍然是百威英博增长引擎。凭借品牌组合、商业计划等，百威英博会抓住亚太地区的增长机会。”百威英博首席执行官Carlos Brito指出。

巨额债务待偿

对于募集资金的用途，百威亚太表示，全球发售所得款项净额将全部实时用于偿还应付百威集团附属公司的贷款以完成重组。具体而言，全部所得款项净额将用于全数偿还韩国债务应收贷款项下百威亚太对Mexbrew Investment SARL的债务，偿还股东贷款项下百威亚太对百威英博的部分债务。

不仅如此，该公司7月叫停IPO以后，百威英博澳大利亚业务随即被剥离。7月19日，百威英博对外宣布，其澳大利亚子公司Carlton & United Breweries（CUB）被以113亿美元的价格，出售给朝日集团控股有限公司（Asahi Group Holdings, Ltd.）。

对于出售澳洲业务，百威亚太执行董事兼首席执行官杨克在接受媒体采访时解释称，此举将有利于巩固公司在亚洲市场的业务，发展亚太西部其中包括中国、印度以及越南等市场，并且百威亚太并不需要通过出售澳洲业务来降低杠杆率。

而百威英博则在此前的新闻稿中称，CUB的剥离一旦完成，将有助于百威英博加快向快速增长的亚太地区及全球市场扩张，同时进一步降低资产负债表的杠杆率。实质上，剥离澳大利亚业务的所有收益，将被百威英博用于偿还债务。

据了解，2004年Interbrew（英博）及巴西Ambev（安贝夫）完成合并交易，成立InBev；2008年，英博以520亿美元收购美国百威啤酒的母公司安海斯，同年双方完成合并，成立百威集团；2012年，以201亿美元的价格买下墨西哥最大的啤酒酿造公司莫德罗集团的其余股份；2016年，百威集团以千亿美元的价格完成其与南非米勒（SAB）的业务合并。此后，百威英博便陷入资金短缺的境地，截止2019年6月30日，该公司净债务为1042亿美元。

方刚认为，百威此前将千亿美元用于收购SAB，最近又把澳洲的业务卖掉，百威亚太的上市有一部分资金用来缓解百威债务上的压力，从短期来看，债务对百威肯定是有影响的，但长期而言，百威本身就是擅长资本运作的企业。

“从长期而言，百威每隔一段时间，可能就有一次大的资本运作，类似于波段性的操作。未来它可能会继续在亚洲出售一些资产，当然也不排除会有新的收购。”方刚向记者强调。

值得一提的是，百威亚太从业绩上看表现良好。2017年、2018年及2019年第一季度，分别实现收入60.99亿美元、67.40亿美元、16.06亿美元。但是由于较高的商誉，其自身也存在风险。

截止2019年6月30日，百威亚太资产负债表列式商誉68亿美元（占总资产约44%），及其他无形资产19亿美元（占总资产约12%）。业内人士认为，商誉过高或其他无形资产减值，将对百威亚太的财务状况及经营业绩构成不利影响。