业绩回撤达历史最大值，幻方量化深刻致歉“业绩不及格”，已主动降规模逾百亿，自我剖析存在问题

财联社（深圳，记者 沈述红）讯，备受关注的头部量化私募幻方量化今日有了新动向。

12月28日晚间，幻方量化发布《致尊敬的投资者》称，对最近产品业绩的回撤达到历史最大值深感愧疚。近期业绩波动，一部分来源于长周期上的持股波动。AI选股模式因为买卖时点上没做好，也进一步加大了回撤。幻方量化同时称，策略同质化严重，亦加大了整体操作的难度。

对此，幻方一方面着手控制总的管理规模，另一方面继续加大对策略研究的投入，“我们正在不断调整策略，以适应新的市场环境变化，同时降低持仓集中度，减少市场波动对业绩的影响。”

根据财联社记者在渠道和接近幻方的知情人士处了解的信息来看，近一个半月以来，该公司已主动缩减规模超过100亿元，目前总规模不足800亿元。但这还不是终点。华东一家代销幻方量化产品的大型券商渠道人士透露，未来幻方量化还将继续降规模，预计降至500亿元上下。

今晚回应：深感抱歉，仍相信长期力量

12月28日晚间，幻方量化在最新发布的《致尊敬的投资者》中，回应了近期产品业绩回撤达到了历史最大值一事。

“我们对此深感愧疚。”幻方量化称，作为一家综合型的量化私募基金公司，幻方的换手率一直以来相对较低。和同行相比，幻方的收益更多来自持有、更少来自交易。该公司在使用高换手策略交易波动获取收益的同时，也使用人工智能技术，力求在更长的持股周期上获取股票价值增长带来的收益。

对于近期业绩波动的原因，幻方量化也进行了自我剖析，认为这一部分来源于长周期上的持股波动。

“就目前的情况而言，我们人工反复检视了AI的投资决策，我们认为AI选出来的股票从长期价值来说基本上是没问题的，但在买卖时点上确实没做好。”该公司坦言，市场风格剧烈切换的时候，AI会倾向于冒更大的风险来博取更多收益，这进一步加大了回撤。

对此，幻方量化正在不断调整策略，以适应新的市场环境变化，同时降低持仓集中度，减少市场波动对业绩的影响。

另一个原因，则是量化资管行业规模扩展太快，策略同质化严重，加大了整体操作的难度。“对此，幻方一方面着手控制总的管理规模，另一方面继续加大对策略研究的投入，务求在未来的竞争中继续取得领先。”

幻方量化强调，今年幻方大部分投资者投资依然是正收益，“但相对指数涨幅来说，这个收益是不及格的。另外部分客户尤其是对冲客户遭受到了浮亏，我们对此非常抱歉。”

幻方量化表示，当下，只有全力投入工作，把业绩做好才是对客户最好的回答，“我们依然相信长期的力量。”

主动降规模逾百亿，未来将继续控规模

除了今日公开表示抱歉，幻方量化高管昨日（12月27日）也曾在朋友圈表达对近期回撤较大的歉意，称“这种时候投资人不难受是不可能的，我们完全接受”。

他表示，公司正在全力加班加点做研发，但的确需要时间。

从近期幻方量化的动作来看，这家公司早已意识到自身在规模和策略方面遇到的问题。

早在11月25日下午，幻方量化就发布公告称，为维护投资者利益，方便投资者调整基金配置，即日起免除所有已发行人民币基金的赎回费用。彼时，幻方量化回应记者称，市场环境发生了变化，未来一段时间量化策略可能面对比较复杂的市场环境，公司打算阶段性缩减管理规模，同时也降低投资者调整基金配置的成本。

更早的11月15日，幻方量化曾公告暂停旗下全部产品的申购（含追加）。“公司管理规模比较大，希望能把扩展速度停下来改善下业绩。”这家公司在当时表示。

从“封盘”，到“免赎回费”，幻方量化阶段性缩减管理规模的计划执行情况如何？

根据财联社记者在渠道和接近幻方的知情人士处了解的信息来看，近一个半月以来，该公司已主动缩减规模超过100亿元，目前总规模不足800亿元。

但这还不是终点。华东一家代销幻方量化产品的大型券商渠道人士透露，未来幻方量化还将继续降规模，预计降至500亿元上下。

此前的数据显示，截至今年上半年末，幻方量化的规模已超千亿元。从千亿级别，到预计降至500亿左右，无不显示出这家头部量化私募面临的规模困境，以及想要走出这一困境的决心。

“免赎回费，在某种程度上算是‘主动劝退’投资者了，这也是为了控规模背景下不得已的选择。”前述渠道人士直言。

他表示，近期，幻方量化的策略迭代并没有跟上市场的变化，行情与这家公司此前的策略也不是非常匹配。“从我了解的情况看，他们最近的策略模型是要往新能源等方向走，但近期这类板块跌得很多，进出这一板块的时点出现了问题，这对净值回撤造成了较大影响。”

幻方量化今年以来业绩曲线（来源：私募排排网）

九章幻方中证500量化多策略1号上周净值下跌4.71%

“幻方量化正在加入新的交易信号，不过，策略优化和修复是需要时间的，长期来看问题应该不是很大。”一位接近幻方的知情人士称。

“但不管是控规模，还是调整策略模型，都是需要时间解决的，不能一蹴而就。”华东一位量化私募研究人士表示。

另一位券商渠道人士感叹，“幻方量化在行业内口碑一直不错，也是一家很低调的公司，最近频繁发布公告，愿意坦诚地面对投资者和市场，还是能说明这家公司想要往好的方向去做的决心的。”