何启俊：艾德韦宣（9919.HK）数字营销业务成主要增长引擎

艾德韦宣(9919.HK)为中国泛时尚品牌数据互动营销企业，为国际及国內品牌客户提供各类型数据互动营销方案。公司客户基础相当广泛，累计客户数逾500个，当中不乏赫赫有名的品牌，例如Burberry、DIOR、CHANEL、CHLOE、GUCCI、LV、BMW、BENZ、阿里巴巴等。

目前公司收入来源分为三部分，佔比最大为体验营销服务。公司会为品牌客户举办时装秀、展览及產品发布会等，提供活动概念、活动策划、製作及管理。其次为数字营销与品牌推广，主要协助客户在流行的社交媒体上推广品牌及產品，公司早前將服务范畴扩展至更全面数字化推广组合，加入精准营销服务之余，又与愿景娱乐成立合营，开展直播电商及电商营运业务。第三部分为IP扩展业务，公司获授权西班牙甲组足球联赛及环法单车赛IP，可通过赛事门票及品牌使用获得收入。

受惠於后疫情时代，国內经济快速復甦，中高端消费意慾明显改善，推动奢侈品营销行业景气保持高企，2021年上半年公司收入按年飆升近4.4倍至3.9亿人民幣，录得亏转盈3849.5万人民幣。由於不少时装品牌活动集中於下半年举行，以往公司上下半年收入比重为4:6，预计下半年財务表现比上半年更优胜，全年业绩可期。

展望未来，数字营销与品牌推广业务为主要增长动力，自7月份开展直播电商以来，截至10月底止，商品交易总量(GMW)已迅速突破4亿人民幣，配合电商营运、精准营销等全面数字营销解决方案，助力品牌客户结合线上线下营销策略，加强品牌认受性和影响力。管理层预期，未来数字营销业务佔收入比重会达到五成以上。另一方面，艾德韦宣与香港置地集团合作，於上海徐匯滨江西岸金融城展开合作，打造佔地3万平方米的展示中心，前者將提供营销策划、场馆活动管理等，预料自2023年起增加场地租赁及赞助费收入。

综合而言，艾德韦宣客户基础相当广泛，未来公司加大力度投放数字营销与品牌推广业务，预计对毛利率有正面作用，並且加强与体验营销服务的协同效应。考虑到国內消费者可支配收入上升，对奢侈品需求增加，品牌客户势加大营销力度，將利好公司財务表现，具备中长线投资价值。《千里硕证券研究部经理　何启俊》(笔者为证监会持牌人，无持有上述股票)