融慧财经：大和下调中行目标价3.7元 但仍维持「优于大市」评级

国指现报10577点，跌110点或跌1%，成交202亿元。今日盘中低见10559，跌逾百点。

国指成份股当中，今日个股普遍下跌，现时以国指贡献升幅点数靠前排名的个股分别有中国海洋石油（883）升7.4%、中国石油股份（857）升4.5%，中国石油化工股份（386）1.6%、华润啤酒（291）升1.9%、国药控股（1099）升2.2%。重磅股腾讯控股（700）跌2.3%、中国平安（2318）则跌0.9%。

大和发表研究报告指，中国银行（3988）公布上半年业绩及近期筹集资金后，大和调整对中行的分析及预测。大和将中行的目标价下调5.1%，由原来的3.9元降至3.7元，维持「优于大市」评级。

大和表示，中行上半年的净息差（ＮＩＭ）较该行预期的1.83%低，按年下跌5个基点，主要由于国内存款成本较高，加上美国联储局减息，中行的海外业务又较同行多，令该行下调2019至2020年的ＮＩＭ及拨备前利润的预测。

该行指，受到海外业务的净交易收益推动，中行上半年的非利息收入按年升20.2%，预计海外业务将会继续成为中国银行与国企同业的差异化因素，并支持其拨备前利润的增长。

大和又指，中行上半年发行了400亿元人民币永续债，及730亿元人民币的国内优先股，上半年末的一级资本充足率及总资本充足率分别上升58及36个基点，至12.9%和15.3%。而中行于9月初完成了第2批优先股的发行，涉及2700亿元人民币，并计划在10月份赎回境外优先股。考虑到有关计划，大和下调2019至2020年的净利润预测0至2%。

另外，大和亦将中行2019至2020年的每股盈利预测下调4%至6%，以反映ＮＩＭ较低、信贷成本较高，以及优先股股息预测的影响。

中国银行现报3.17元，跌0.9%，盘中低见3.15元。数据分析，中行日内支持位3.1元。

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