加码元宇宙，立讯精密的第二春要来了？

今年以来，受实控人减持、苹果AirPods出货增速放缓等利空影响，立讯精密的股价也遭到了较大冲击，从年初1月高位至9月低位，暴跌近43%，市值蒸发超过1400亿元，让不少投资者心痛不已。

但最近立讯精密的走势好像出现了转变，让股民们又感觉到了一些希望。今天开盘后一度最高飙升6%，四个交易日累计反弹近20%，市值回到了3242亿元。

难道说曾经风光无限的果链龙头要回来了吗？

上车元宇宙

近期，虽然元宇宙概念有所降温，但市场热度仍旧不低，与“元宇宙”挂钩几乎成了公开的财富密码。

立讯精密也正是蹭上了这波热度。

近日，分析师郭明錤预测称，立讯精密为苹果第二代AR/MR头戴设备的NPI(新产品导入)供应商。而且立讯精密至少在第二代产品初期为独家供货商。

有研报预计，苹果的头戴设备在2023与2024年的出货量分别达250-350万与800-1000万台。作为和苹果深度合作的立讯精密将获得受益，预计立讯的增长动能将自2022年第一季度开始加速。

受此消息刺激，市场对立讯精密的炒作情绪瞬间被引爆。

立讯精密和歌尔股份同是苹果概念股，在今年之前走势都挺相似的，但是歌尔在元宇宙概念出来之后，作为元宇宙概念的龙头设备企业一路上涨，股价创新高。

反观立讯股价依旧是半死不活，主要是因为立讯精密业务还没有涉及元宇宙。

所以这次成功进入到苹果的元宇宙硬件产业链，算是终于补蹭了这个概念，虽然不是元宇宙龙头，但吃不到肉，喝口汤总有的。

当然对股价的异动，立讯精密也第一时间作出了回应。表示，有关AR/MR头戴装置公司在技术上是有准备的，但有关大客户的信息不方便对外透露。

犹抱琵琶半遮面的利好消息，对A股散户来说最为致命，立讯精密这一波回复，对散户的心理真是拿捏得死死的。

对于VR技术，从10月20日，立讯精密宣布投资成立智能装备公司，注册资本22.01亿元。到现在开始布局VR赛道，生产相关智能硬件，虽然这些举动相对歌尔股份来是晚了不止一点点。但不得不说，这个“亡羊补牢”的精神是值得肯定的。

未来有转机吗？

今年以来，立讯精密的中报和三季报的利润增速表现出了一定的下行压力。

三季报显示，立讯精密前三季度实现营收810.12亿元，同比增长36.09%；扣非后实现净利润39.94亿元，同比下降5.15%；其中三季度单季实现营收328.65亿元，同比增长42.42%，扣非后实现净利润14.71亿元，同比下降21.40%。这也是股价三季度表现不佳的主要原因。

虽然三季业绩不好，但市场对立讯精密的业绩预测也出现积极调整。招商证券认为随着Q4手表、耳机新品组装和配套零部件业务以及Macbook配套机壳/MiniLED等业务的量产，Q4营收盈利望迎来环比明显改善。尽管据产业链信息，Q4iPhone仍有遇到一定的物料瓶颈，但参与组装的13Pro市场需求趋势良好，其订单递延亦给明年Q1带来增量，对明年业绩较高增长值得期待。

2020年A客户TWS产品在IOS用户渗透率仍不足20%，随iPhone12、13系列产品取消随机附赠有线耳机叠加旧款AirPods的换机需求，未来AirPods产品将在用户中持续、快速渗透，2021年AirPods出货量有望达1.2亿台。

根据Counterpoint的数据，2020年A客户在全球TWS品牌耳机市场继续占据主导地位，2021年预计仍将以27%的市占率在品牌TWS耳机中保持领先，且考虑到TWS品牌耳机市场将继续扩大，AirPods的出货量仍将稳定增长。

从这些预测和产品渗透率来看，四季度当季公司可能将实现营收329.74亿元，同比增长38.52%；实现净利润37.03亿元，同比大幅增长97.18%，或许四季度将成为立讯精密的业绩拐点也说不定。

当然作为苹果产业链中的头部公司，公司业绩一直高度依赖苹果公司。从2020年年报看，苹果贡献的收入占其年度总销售收入的比例接近70%。而随着2021年公司股价的不断下跌，估计资金认为“立讯只是一家代工公司，自身没有硬核科技”，实际上股价的表现也是源于对立讯精密业绩成长不确定性的担心。

所以多数主要机构在二季度、三季度都出现了减持，这也是为什么立讯精密三季度股价跌幅超过20%的重要原因。

然而进入四季度以来，大宗交易频频出现机构买入的身影。

就在11月29日—12月3日的一周时间内，立讯精密出现了4次大宗交易，这四次大宗交易的买方都是机构专用席位，而这些席位往往代表的是公募基金。这说明已经有公募基金开始买货，尤其是11月29日的这笔大宗交易，成交额高达1.28亿元，成交价40.10元。

近期新上市三只ETF基金重仓股均指向立讯精密。其中，南方中证物联网主题ETF持有3.94万股，为其第一大重仓股;国泰中证消费电子主题ETF持有16.8万股，为第二大重仓股;招商中证消费电子主题ETF持有15.05万股，同样为其第二大重仓股。

机构的青睐和关注或许说明目前立讯这个价格基本上得到了他们的认可。

尾声

目前，立讯精密最新PE约为44.5倍，处于近年来中低水平。当前时间位于年尾，如果把估值切换到明年，可能估值还会下降，所以估值目前并不贵了。如果随着四季度盈利有所改善，股价不仅可以受到业绩基本面带来的增长外，也可获得估值提升带来的收益。

在立讯精密的三季报公布后，有13家券商更新了对公司业绩的预测。目前市场预计公司2021—2022年可分别实现净利润76.96亿元、109.03亿元，EPS分别为1.09元、1.55元。对应2021年12月9日45.61元的收盘价，PE为41.84倍、29.4倍。

而市场预计公司2022—2023年的净利润年均增速在35%左右，也就是说，立讯目前的股价与其业绩增速是完全匹配的，股价也具备足够的安全边际。考虑到公司股权激励的价格是35.87元，这在某种程度上也为其股价划定了调整下限。

如果用2022年1.55元EPS进行测算，那立讯精密的合理股价起码应该在54.25元一线，说明短期还有空间。

实际上，最近市场中的一些变化似乎也在预示着立讯的股价可能将发生积极改变。

从公司股东数量看在2021年9月17日创出55.17万户的阶段峰值后，就开始逐步减少。截至目前，股东人数已降至36.9万户，降幅达到33%。一般来说，股东人数的减少，筹码日趋集中，短线来说往往是股价反弹的前奏。

但另一方面，立讯傍上苹果的大腿，业务业绩就没有了自主性，之前因代工AirPods实现业绩腾飞，也因AirPods出货量增速放缓业绩下滑，所以未来也还是需要注意苹果订单减少带来的风险。