炒ST股的，可以休矣！

每年的年末，ST板块总会跳出来狂欢一把，都成A股的一道特色风景线了。

今年的ST股有多疯狂呢？昨天ST股涨停就有45家，占据总数的1/4，而A股总共涨停才不到百家。而且里面还有不少是多日连板，*ST实达已连收8板，*ST赫美、ST宏图、*ST环球均收超6板。

而从今年看，ST股可以说是吊打任何一个概念，年内超过40家从年内低点算起最高涨幅超2倍，别忘了这可是四分之一的比例。其中还有ST德新这种最高涨超11倍，现如今股价超过80元，市值达136亿的“巨无霸”，比一般的普通股强不要太多了。

ST股势头之猛，让A股无数价值投资者直呼恐怖如斯。

然而，这一切的疯狂与怪诞，随着一则官媒的报道，霎时间被杀得七零八落。

今日盘中，ST天润、ST中捷、*ST易见等7只股上演天地板，收盘后超20只ST股封死跌停，打板买入的，跌个8%的比比皆是。

进得去，明天还能不能出来还是个问题，你敢碰吗？

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八仙过海

一般来说，三季报刚发布完，11月、12月份就成了典型的“概念月”，在没有业绩证伪的压力下，炒小炒差炒烂蠢蠢欲动。

而这个时候，也是一众ST股寻求翻身的最后机会，不采取行动，就得面临退市，所以，ST股“八仙过海，各显神通”，用尽各种手段保壳。

最常见的无非是通过资产重组、破产重整、转让资产等争取扭亏为盈，而释放出来的种种利好，又滋生了投机炒作。

由于出现了连续亏损，资不抵债，大股东股权被冻结等各种原因，ST板块个股通常流通市值比较小，所以稍微在利好刺激下，游资参一脚，就能走出吸引散户跟随的行情。

以九连板的*ST实达为例子，因2018年、2019年经审计的净利润为负值，且公司2019年经审计的净资产为负值，公司于2020年6月16日被实施退市风险警示，由“实达集团”变更为“*ST实达”。

今年11月26日，法院裁定*ST实达进入重整程序，受此消息提振，公司8天迎来八连板。可以看到，公司昨日涨停换手率一度达到15.32%，说明有大量散户跟随其后，铤而走险想分一杯羹。

如果重整成功凤凰涅槃，若重整失败，将存在被宣告破产清算的风险，股票将面临被终止上市，再无重生机会。

敲黑板！值得注意的是，重整计划在今年12月31日前能否获得法院裁定并执行完毕都是不确定的，任何一步失败，都有可能导致前功尽弃。

比如，*ST猛狮就没那么幸运了，重整搁浅，退市风险加剧，股票连续跌停。

前面大饼还画得好好的，说不过就不过，留下投资者一脸懵。从*ST猛狮的财务信息来看，公司前三季度的亏损9.26亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为为负26.45亿，明显资不抵债，如重整或资产收购失败，退市就是板上钉钉了。

2

大浪淘沙

炒ST板块，无非就是想搏摘帽和重组，这其实等同于大浪淘沙，但难见金。

在大家印象中，每年都有ST行情，也不乏妖股、牛股的出现，但ST股既然被交易所进行戴上“特别处理”的帽子，就说明里面肯定是有雷的，这不爆还好，一爆就全完了。

从ST上市公司第三季度的财报数据看，不少ST企业在退市的边缘徘徊。截至三季报，有63家上市公司报告连续两年亏损，且最新业绩预报为续亏。在这种情况下，今年年报披露后，退市的命运在所难免。

而且就算拼尽全力保住了壳，还是得要看相关个股基本面是否真的出现了“脱胎换骨”的改变，若是这些企业是依靠卖家当、补贴等方式实现财务上的盈利，公司依旧面临主营不清晰的困境，股价涨回来，还得怎么跌回去。

以ST贵人为例，ST贵人今年刚刚实现扭亏，就是靠卖家当，实现财务上的盈利。可以看到公司一季度亏损将近6000万，通过变卖资产，三季度净利润直接飙升近4个亿，而三季度扣非净利润却仅有1300万。

为缓解流动性压力，ST贵人近期又开始变卖资产“瘦身”了。如11月9日，ST贵人公告称，拟将公司部分土地及地上建筑物出售给盛时(泉州)投资有限公司，作价2.1亿元。

等把公司“榨干了”，未来还能卖什么呢？

可以看出，有些公司为了避免退市，也曾出现过年末突击增大营收或增大资产的情况。虽然短期改善了财务指标，而摘帽股也会由于题材热受到资金的追捧，但长期来看股价还是会回归基本面的，这些都是不可持续的。

3

不碰为宜

随着注册制的全面实施与IPO通道的多样化，ST股票的“壳资源”已不再是“香饽饽”。

以前，借壳上市被认为是为进入资本市场的捷径，而在2015年的高潮过后，借壳上市的热情逐渐消退。

Wind统计数据显示，2020年，A股市场仅有6家企业完成借壳上市。这一数据，比起借壳上市的高峰期2015年的34家大幅减少，比2019年的9家下滑比例超过33%。

而今年前11个月，A股市场没有一例成功的借壳上市。

近年来，创业板、科创板，也包括最新北交所都提供了门槛较低的发行渠道，注册制下IPO审核时间一般不超过6个月。

相比之下，借壳难度更高。一方面，重组方案设计较为复杂、审核时间较长、重组过程存在重大不确定性，另一方面，借壳上市方面的监管政策也趋于严格，尤其是要求在重组过程中加强信息披露。

这么一来，借壳上市的必要性大大降低。

当前重大资产重组和首发上市的要求区别不大，对注入资产的审核条件也是一样的，条件都差不多，也就没必要走险路。

此外，在退市新规下，不具备持续经营能力的公司正及时出清。

施行已接近一年，在多重退市指标的威力下，已经有不少绩差股退市。据不完全统计，今年以来，A股退市的上市公司数量已经快接近30家。

最值得注意的是，退市新规“打补丁”，精准打击空壳公司，让以前诸多突击增收增利伎俩都不能保壳了。

11月19日晚间，沪深交易所先后发布了营业收入扣除指南，将上市公司突击贸易、类金融业务、不具备“稳定业务模式”的新增业务、突击“并表”等方式增加的收入从营业收入中扣除。这意味着，“好同学”无偿捐赠资产、类金融业务增收……诸多突击增收的伎俩，现在都不能用来保壳了。

营业收入扣除指南的精准打击，让不具持续经营能力的“不死鸟”瑟瑟发抖。

所以可以看到，A股里还一些改变无望的ST，真的已经在垃圾堆里放弃挣扎，躺着等待末日审判的。

所以总的来说，尽管ST板块最近表现势头很猛，但并非都是一片美好。

ST股本身就是问题很多，大多亏损累累，有的还是被证监会立案调查的问题股，你永远不知道这个雷什么时候会突然爆，一但暴雷，就是万劫不复。

而够通过重组实现“乌鸡变凤凰”的ST股票更属于少数，就算成功摘帽，如果主营业务的基本面没有发生重大转变，也将陷入反复“戴帽-摘帽-戴帽”死循环，这个在以前也出现不少了。

高风险，所以，炒ST，图啥呢？

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结语

10年前，炒ST股盛行，那是中小票狂欢时代，也是无数游资、敢死队高光时刻，但现在，时过境迁，A股的投资风格已经转变为拥抱蓝筹、白马，以及有广阔产业前景的股票。

虽然每年年末偶会刮一阵妖风，但注定是转瞬即逝，不仅不可能长久，而且会越来越弱。

高回报必然对应高风险。炒ST，与村口赌博无疑，短期可能会赢两把，久了大概率会是输惨的。

赠君一席话：

“投资第一重要的是要保住本金，其次才是考虑利润。”

认清形势，摆正位置。